美聯(lián)儲耶倫重申寬松貨幣政策合理性

　　美聯(lián)儲副主席耶倫稱因為美國國內(nèi)失業(yè)率居高不下、房地產(chǎn)市場仍然低迷不振，美國利率水平應該繼續(xù)保持歷史低位，美聯(lián)儲實施的寬松貨幣政策依然是合理的。

　　綜合媒體6月2日報道，美聯(lián)儲副主席耶倫(Janet Yellen)稱鑒于美國國內(nèi)失業(yè)率居高不下、美國房地產(chǎn)市場仍然低迷不振，美國利率水平應該繼續(xù)保持歷史低位，美聯(lián)儲實施的寬松貨幣政策依然是合理的。然而美聯(lián)儲官員也已經(jīng)意識到寬松貨幣政策帶來的風險，并且在必要時會采取措施應對該風險。

　　耶倫稱低利率維持較長一段時間勢必會導致風險積累，在這樣的環(huán)境下，逐步積累的信用風險可能不甚合理，投資者需要具有風險防護意識，耶倫指出逐步積累的風險很可能給美國經(jīng)濟帶來意想不到的惡果。

　　為應對居高不下的失業(yè)率，耶倫一貫支持美聯(lián)儲實施低利率政策，她是寬松貨幣政策的忠實維護者。然而，低利率政策勢必會導致通脹以及資產(chǎn)泡沫等問題，美聯(lián)儲少數(shù)官員開始擔心，寬松貨幣政策可能為另外一場經(jīng)濟危機埋下了定時炸彈。

　　美聯(lián)儲超寬松的貨幣政策目的拯救華爾街、穩(wěn)定金融市場、提振實體經(jīng)濟、應對通貨緊縮以及拉低實際利率等。

　　2008年9月雷曼兄弟倒閉后，為應對金融危機和經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲推出了第一輪“量化寬松”的貨幣政策。2008年12月美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率降至歷史最低位，并一直保持在這一水平。

　　在隨后的三個月中，創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備。這個過程通常被稱為第一次“量化寬松” (QE1)，其目的在于穩(wěn)定美國的金融體系，期間美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表由8800億美元擴大至23000億美元。此舉穩(wěn)定了金融市場，拯救了銀行業(yè)，但對就業(yè)和消費的幫助不大。

　　進入步履蹣跚的復蘇以來，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一直都令人失望，失業(yè)率居高不下，美聯(lián)儲主席伯南克于2010年8月份提出第二次“量化寬松”( QE2)，并于11月3日正式實施。美聯(lián)儲同時宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平。

　　耶倫稱雖然取得一定效果，然而卻也給美聯(lián)儲帶來一些困擾。由于需求強勁等因素推動，近期國際大宗商品價格大幅上揚，但美國長期通脹趨勢依舊保持不變，美聯(lián)儲將緊密關注美國未來的通脹走勢。

　　QE2于2011年6月份結束。各方對于后QE2時期美聯(lián)儲的貨幣政策走向持不同意見。一方認為經(jīng)濟形勢已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟復蘇更為強勁，有跡象表明美國市場流動性不僅是充裕，而且是過剩的，進一步刺激計劃不僅不會幫助經(jīng)濟，甚至會破壞美國經(jīng)濟。因此美聯(lián)儲6000億美元購買債券的QE2計劃應該在6月份結束，不應該再延續(xù)或者推出替代措施。QE2使命已經(jīng)完成，可以壽終正寢。

　　然而另外一方則認為近期美國方面公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走軟，特別是6月1日公布的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，令市場對于周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生悲觀情緒，市場上有關美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松措施(QE3)的預期也日益升溫。有分析師指出，若美國數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)疲軟，特別是周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，則美聯(lián)儲實施QE3的可能性將進一步增加。至此市場對后QE2時期美聯(lián)儲貨幣政策走向依然爭論不斷。對此，耶倫并未給出明確暗示說明下一步美聯(lián)儲的走向。

　　耶倫同時也指出美國養(yǎng)老金也面臨較大風險，因美國利率水平較低，養(yǎng)老基金收益率幾乎接近零，為達到預期目標，美國養(yǎng)老基金可能傾向于選擇高利率高風險的投資組合。這無形中也會增加市場風險偏好。

　　然而，面對風險的逐步積累，耶倫稱美聯(lián)儲會在接下來的時間內(nèi)密切關注市場動態(tài)。在必要的時候，美聯(lián)儲會采取措施應對一切問題。如果真有必要，緊縮的貨幣政策也不是完全沒有可能實施。