QE3利劍懸頂 美聯(lián)儲(chǔ)困惑猶豫不決

　　美經(jīng)衰退無(wú)法避免 美債危機(jī)應(yīng)從長(zhǎng)計(jì)議

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，而美債問(wèn)題更加不可避免。美國(guó)國(guó)會(huì)就提高國(guó)債限額問(wèn)題吵得一塌糊涂，最后時(shí)刻達(dá)至妥協(xié)，避免了一次技術(shù)性賴(lài)賬行為。但標(biāo)準(zhǔn)普爾公司還是調(diào)低了美國(guó)國(guó)債的信用等級(jí)，于是鬧出了一場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩。中國(guó)該怎么對(duì)待這件事？筆者覺(jué)得，“冷靜沉著謀長(zhǎng)策”是最佳方式。

　　其實(shí)正是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)和政治制度存在不可調(diào)和的矛盾和困難，才最終造成其龐大的結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字并引發(fā)債務(wù)危機(jī)。實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)10年左右的時(shí)間內(nèi)面臨的核心問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

　　而有專(zhuān)家建議，從中期來(lái)看，中國(guó)應(yīng)該推動(dòng)美國(guó)改變對(duì)債務(wù)依賴(lài)的發(fā)展方式，回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際社會(huì)應(yīng)該致力于尋找新的貨幣“錨”，逐漸改變美元獨(dú)大的貨幣體系，建立更適合新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的游戲規(guī)則。

　　這次美債風(fēng)波對(duì)市場(chǎng)信心的打擊，主要是美國(guó)民主、共和兩黨“玩太極”耍弄世界，玩得太過(guò)了，人們實(shí)在看不過(guò)眼。加之美債風(fēng)波同歐債危機(jī)相互疊加，金融危機(jī)與財(cái)政危機(jī)互相影響，經(jīng)濟(jì)危機(jī)與社會(huì)危機(jī)遙相呼應(yīng)，使世界為之恐慌和迷茫。

　　實(shí)際上，這場(chǎng)危機(jī)本是一場(chǎng)政客們的政治鬧劇，標(biāo)普作為一家商業(yè)機(jī)構(gòu)，又借機(jī)摻和進(jìn)了一場(chǎng)商業(yè)性演出，這些都不會(huì)對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)根本性的影響。

　　債務(wù)上限的明爭(zhēng)暗斗，讓眾多社會(huì)精英看到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)近中期所面臨的困境，感受到了政黨政治置國(guó)家命運(yùn)于不顧的蠻橫，從而擔(dān)憂(yōu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)結(jié)構(gòu)性低迷增長(zhǎng)期�，F(xiàn)如今，美國(guó)政府的總債務(wù)已是美國(guó)GDP的96%，高達(dá)14.34萬(wàn)億美元。另外，美國(guó)民間的房貸、購(gòu)車(chē)貸款、受教育貸款以及信用卡借貸等也已高達(dá)13.5萬(wàn)億美元。

　　這些債務(wù)終究是要還的，由誰(shuí)來(lái)還，向窮人加稅由窮人來(lái)還？他們認(rèn)為，只需數(shù)年的美元適度貶值，美國(guó)就可大幅降低對(duì)國(guó)外債主的還貸負(fù)擔(dān)。

　　雖然因?yàn)?a href=http://m.techconroadsolutions.com/usd>美元的霸權(quán)地位，美國(guó)政府可以通過(guò)不斷發(fā)行鈔票來(lái)減輕債務(wù)壓力。但作為民眾，卻不得不面對(duì)日益嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題。

　　與此同時(shí)，境外投資者減持美債卻是時(shí)下的另一種趨勢(shì)。在這樣的背景之下，中國(guó)連續(xù)增持美債顯得格外顯眼。接受本報(bào)記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家學(xué)者們多數(shù)仍認(rèn)為，短期看中國(guó)不會(huì)大幅減持美債，購(gòu)買(mǎi)美債還是最好的選擇，所以美債危機(jī)依然還是相當(dāng)可怕的。

　　不過(guò)，這次“美債危機(jī)”鬧出了這么大動(dòng)靜，畢竟還是反映出世界經(jīng)濟(jì)格局中一些深層次的問(wèn)題。未來(lái)美元在世界經(jīng)濟(jì)中的地位到底會(huì)有什么變化，目前還不能輕下斷語(yǔ)，需要冷靜觀察。但是筆者認(rèn)為美元的霸主的地位依然不可動(dòng)搖，美國(guó)依然還是屹立不倒。

　　QE3利刃劍懸于頂 美聯(lián)儲(chǔ)躊躇困惑不斷

　　美聯(lián)儲(chǔ)在8月9日的議息會(huì)議上宣布維持利率不變至少到2013年中，折射出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷?xún)赡甑呐袛�，但此次議息會(huì)議并沒(méi)有提及與QE3相關(guān)的信息。雖然如此，但是近來(lái)QE3的預(yù)期不斷升溫，各方也都看好QE3的推出，只是美聯(lián)儲(chǔ)還在猶豫不決，困惑QE3是否推出的決定。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，加之美歐財(cái)政問(wèn)題愈演愈烈，多家機(jī)構(gòu)近期紛紛下調(diào)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，令市場(chǎng)上對(duì)于美國(guó)推出QE3的預(yù)期不斷升溫。高盛首席利率策略師Francesco Garzarelli表示，“市場(chǎng)無(wú)論如何，從我們的預(yù)期來(lái)看，債券市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始溫和衰退，這將進(jìn)一步促使美聯(lián)儲(chǔ)作出應(yīng)對(duì)措施�！盕rancesco Garzarelli還稱(chēng)，“如今經(jīng)濟(jì)的背景和美國(guó)金融狀況也在敦促美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3。”

　　第二輪量化寬松政策(QE2)雖已遠(yuǎn)去，但第三輪量化寬松政策(QE3)的推出在大家的忐忑中若隱若現(xiàn)，標(biāo)普調(diào)降美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，更是讓華爾街的大佬們噤若寒蟬。包括中國(guó)股市在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)盡管得到了喘息，但是危機(jī)的陰影并沒(méi)有真正消退。第一輪量化寬松政策(QE1)拯救了次貸危機(jī)、QE2拯救了歐債危機(jī)、QE3能否挽救新一輪的潛在的美債危機(jī)？而美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)否推出QE3來(lái)挽救匯市尚不得而知。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌表示，量化寬松政策實(shí)際上是將美債問(wèn)題國(guó)際化，讓全世界的債權(quán)人替美國(guó)埋單。一般來(lái)說(shuō)，解決債務(wù)危機(jī)的根本途徑有兩條，一曰“開(kāi)源”，一曰“節(jié)流”。但在現(xiàn)階段的美國(guó)，這兩條路都行不通。江涌表示，美國(guó)很可能進(jìn)行第三輪量化寬松(QE3)，從而把美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步推向世界。這樣的說(shuō)法也并無(wú)不可能，也許美國(guó)就是在打著這樣的算盤(pán)，讓自己的債務(wù)發(fā)給全球，讓全球買(mǎi)單。

　　近日，美國(guó)公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)十分糟糕也正好符合和市場(chǎng)看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)的做法。數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)市場(chǎng)面臨的困難也較為繁重，8月12日公布的一份報(bào)告顯示，美國(guó)密歇根大學(xué)8月初消費(fèi)者信心指數(shù)自7月底的63.7下滑至54.9，逼向50這一關(guān)口，顯示出了消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，捂著自己的錢(qián)袋子不去消費(fèi)，這嚴(yán)重阻礙了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘日前表示，“美國(guó)只需啟動(dòng)印鈔機(jī)即可償還一切債務(wù)�！边@或給方興未艾的新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)更大負(fù)擔(dān)，成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石。而QE3或者其替代方案是否會(huì)在近期推出，是全球金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但對(duì)于全球金融市場(chǎng)和新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，還或許將意味著新一輪通脹的來(lái)臨？剛剛回暖的經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)被QE3的毒素摧殘，以至于演變?yōu)闊o(wú)法救治的毒瘤，值得關(guān)注。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)承諾將超低銀行利率水平維持到2013年，但是伯南克對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)基本上是口頭的，真正的QE3還沒(méi)出來(lái)。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也拿不出確定的措施推出量化寬松政策。

　　可以說(shuō)QE3是利刃劍懸于頂，但是由于美聯(lián)儲(chǔ)的猶豫，QE3遲遲不能退出，美聯(lián)儲(chǔ)的困惑使得量化寬松擱置，至于后市美元的走勢(shì)究竟會(huì)如何發(fā)展，還需仔細(xì)觀察。