意大利債務(wù)高企 避險情緒延續(xù)是金價上漲關(guān)鍵

　　現(xiàn)貨黃金周二最高1802.60，最低1776.80，整個交易日呈現(xiàn)沖高回落的走勢，日線收于陰線。從今日亞市開盤后整體走勢上看，目前金價在1791附近爭奪，技術(shù)圖來看黃金多頭動能因瀕臨重要阻力位1800而承壓，后市或?qū)�區(qū)間延續(xù)震蕩，但在全球主要國家維持低利率以及寬松貨幣政策的背景下中長線看多黃金的思路不變。美國ETF黃金基金SPDR Gold Shares 加倉8.47252噸，ETF的連續(xù)性加倉也顯示大型機構(gòu)持倉看好黃金后市。
 
　　上周希臘總理推出希臘“債務(wù)公投”極大的提高了市場對希臘債務(wù)違約不確定性的擔(dān)憂，而希臘總理辭職風(fēng)波直接刺激黃金連續(xù)破位上行；進(jìn)入本周后，焦點卻轉(zhuǎn)向了意大利。意大利下議院當(dāng)?shù)貢r間周二就該國預(yù)算案進(jìn)行了投票，雖然意大利總理貝盧斯科尼政府贏得了預(yù)算案，但投票結(jié)果暗示著總理已經(jīng)不再擁有多數(shù)席位。
 
　　據(jù)相關(guān)媒體報道稱：在下議院總共630個席位中，不到半數(shù)的支持票意味著貝盧斯科尼將可能面臨著進(jìn)一步的辭職壓力。意大利反對黨領(lǐng)袖在投票結(jié)果公布后坦言，目前反對黨正要求總理辭職，如果貝盧斯科尼不辭職，將考慮進(jìn)一步措施。該領(lǐng)袖此前已經(jīng)表示，如果預(yù)算案投票結(jié)果顯示出貝盧斯科尼不再擁有明確的指揮權(quán)，將計劃進(jìn)行一次不信任投票。
 
　　換句話說，就短期而言，市場更多的認(rèn)為意大利總統(tǒng)貝盧斯科尼辭職也許對意大利推出債務(wù)解決方案存在好處，市場的風(fēng)險偏好也趨向于這一面。其實從歐元隔夜紐約交易時間段對這一事件的反應(yīng)上已經(jīng)可以看出，在貝盧斯科尼證實將在國會批準(zhǔn)該預(yù)算案后辭職。意大利政局不確定性減弱，增強了該國實施財政改革進(jìn)而避免陷入危機的信心，歐元/美元周二收高，結(jié)束二連陰走勢，其他非美貨幣跟隨走高。
 
　　在筆者看來，其市場所關(guān)注的事件其實與上周希臘的類似，但基于意大利在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地位以及危機后給歐元區(qū)帶來的損失遠(yuǎn)大于希臘，所以筆者認(rèn)為，一旦意大利步希臘后塵，歐元區(qū)的銀行業(yè)，實體經(jīng)濟(jì)以及歐元后市的走勢都將受到很大的挑戰(zhàn)。由于意大利尚未到期國債金額將近1.6萬億歐元(2.2萬億美元)，債務(wù)規(guī)模比西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、希臘4國債務(wù)總和還大。若意大利債務(wù)失控對整個歐洲而言無異于一場災(zāi)難。若"悲劇"再次上演，歐元貨幣聯(lián)盟將遭遇重創(chuàng)。
 
　　在意大利預(yù)算案投票結(jié)果出爐后，意大利債市遭遇進(jìn)一步?jīng)_擊，10年期國債收益率刷新歐元問世以來新高6.74%，距離7%的“失控”水平已僅有數(shù)步之遙。盡管歐洲央行(ECB)自8月12日當(dāng)周以來不斷地購入意大利債券，目的就是為了令該國國債收益率從“不可持續(xù)的”水平中脫離。但目前情況來看，歐洲央行憑一己之力顯然已經(jīng)無法阻止事態(tài)的進(jìn)一步惡化。
 
　　如果歐洲央行無法挽救意大利，那么意大利就有成為第二個希臘的風(fēng)險。對于黃金走勢而言，避險情緒能否延續(xù)則成為黃金上漲的關(guān)鍵性因素，因為當(dāng)危機過于嚴(yán)重時一些金融機構(gòu)諸如，銀行等可能會收緊流動性，以維持資金鏈在危機沖擊下不會斷裂。此憂慮也加重了投資者對歐洲經(jīng)濟(jì)前景黯淡，甚至可能拖累全球經(jīng)濟(jì)再陷衰退的預(yù)期，這形成對市場的進(jìn)一步打壓。也就是說，黃金很可能再度扮演風(fēng)險資產(chǎn)的角色，同大宗商品、股市、主要非美貨幣等走出類似于9月份時的下跌行情，盡管目前再度出現(xiàn)這樣的走勢可能性并不大，但這確實是近期金價回調(diào)的最大風(fēng)險之一。
 
　　所以，投資者在圍繞著避險情緒作為黃金上漲主推動力逢低做多的同時，必須謹(jǐn)防兩個可能導(dǎo)致金價回調(diào)的因素：其一，獲利了結(jié)盤以及技術(shù)性調(diào)整；其二，若危機進(jìn)一步蔓延，很可能導(dǎo)致出現(xiàn)市場流動性的緊縮問題。結(jié)合盤面，金價在不能有效站上1800的情況下短期內(nèi)穩(wěn)定性不強，因此我們認(rèn)為價格在1790上方做多盈利空間較難把握，可暫時觀望，待價格站穩(wěn)1800后在尋機會。