迎戰(zhàn)倫敦 香港將推美元兌人民幣期貨

    隨著人民幣國(guó)際化的深入，離岸市場(chǎng)上人民幣相關(guān)的衍生品開始不斷出現(xiàn)。
 
    就在倫敦高調(diào)宣布將建人民幣離岸人民幣市場(chǎng)時(shí)，香港市場(chǎng)也推出新的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。4月19日，港交所宣布，將在第三季度推出一種美元兌人民幣期貨合約，旨在為投資者提供管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。按照港交所的計(jì)劃，合約報(bào)價(jià)將以每美元兌人民幣計(jì)算，按金以人民幣計(jì)算。交易費(fèi)及結(jié)算費(fèi)亦以人民幣繳付。
 
    市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果這一期貨成功推出，將成為在香港股票交易所交易的第一支外匯衍生產(chǎn)品，將為“套期保值者”以及“投機(jī)者”多提供一個(gè)外匯交易的工具。目前，離岸市場(chǎng)提供遠(yuǎn)期（DF）以及無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）這兩種對(duì)沖工具。
 
    澳新銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師楊宇霆認(rèn)為，目前的人民幣交易多數(shù)是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，而且參與者主要是機(jī)構(gòu)，交易的規(guī)模也大約為100-500萬美元，而使用一定的杠桿后，交易規(guī)模則可能達(dá)到 1000-5000萬美元。由于場(chǎng)外市場(chǎng)的買賣價(jià)差較小，大型機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該不會(huì)成為人民幣期貨市場(chǎng)的主要參與者。
 
    澳新銀行認(rèn)為由于合約規(guī)模較�。�10萬美元），計(jì)劃中的人民幣期貨將為個(gè)人投資者、私人銀行、財(cái)富管理基金提供一個(gè)對(duì)沖其人民幣外匯頭寸或者投機(jī)人民幣匯率的工具。目前來看，離岸市場(chǎng)上的進(jìn)口商以及出口商也可能成為這一市場(chǎng)的參與者。因此，人民幣期貨市場(chǎng)未來將更加貼近于非機(jī)構(gòu)交易者。
 
    這樣一個(gè)交易品種的推出，對(duì)于各種跨市場(chǎng)套利交易者來說，不失為一個(gè)福音。在未來的一段時(shí)間內(nèi)，CNH遠(yuǎn)期價(jià)格與人民幣無本金交割遠(yuǎn)期價(jià)格(NDF)之間的差距會(huì)進(jìn)一步減少。正如我們?cè)诖饲邦A(yù)期的那樣，在中國(guó)央行宣布加寬人民幣兌美元的交易區(qū)間后，由于 NDF曲線變得陡峭，CNH遠(yuǎn)期與NDF之間的價(jià)差已經(jīng)出現(xiàn)了收窄的趨勢(shì)。而人民幣期貨的推出，可能將這一價(jià)格變得更小。