人民幣仍將“軟盯住”美元

　　美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)入國(guó)債導(dǎo)致美元連續(xù)兩日大跌，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在8.3關(guān)前徘徊。分析人士認(rèn)為，目前人民幣貶值預(yù)期正在轉(zhuǎn)弱，但升值條件尚未形成，人民幣短期仍將以區(qū)間波動(dòng)為主。

　　人民幣貶值預(yù)期下降

　　18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將購(gòu)買長(zhǎng)債，由此引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“債務(wù)貨幣化”的擔(dān)憂，美元當(dāng)即慘遭拋售。在隨后的兩個(gè)交易日，美元指數(shù)跌幅最高達(dá)到4.95%，美元對(duì)除日元外的主要貨幣均大幅貶值，其中對(duì)歐元出現(xiàn)了1999年歐元問(wèn)世以來(lái)的最大單周跌幅。

　　然而，與其他非美貨幣表現(xiàn)不同，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)卻沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)。自19日起，人民幣對(duì)美元中間價(jià)始終在8.30附近徘徊，且每日圍繞該價(jià)位波動(dòng)不超過(guò)10BP。不過(guò)分析人士表示，人民幣匯率與美元的如影隨形，主要仍是政策性“維穩(wěn)”的結(jié)果；與此同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)人民幣未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期正發(fā)生著轉(zhuǎn)變，貶值預(yù)期正在削弱，升值預(yù)期已經(jīng)初露苗頭。

　　世華財(cái)訊的數(shù)據(jù)顯示，NDF市場(chǎng)上自2008年10月開始的人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。3月24日美元/人民幣NDF價(jià)格大幅下滑，其中3月期品種跌至6.82205,1年期品種跌至6.78980。也就是說(shuō)，國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)開始預(yù)期人民幣對(duì)美元匯率將在3月后升至6.82205，一年后升至6.78980水平。

　　“維穩(wěn)”是近期主基調(diào)

　　事實(shí)上，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，人民幣的長(zhǎng)期升值趨勢(shì)早已成為大家的共識(shí)。但是，去年下半年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蔓延、我國(guó)出口形勢(shì)的惡化，人民幣貶值的呼聲也越來(lái)越多。在長(zhǎng)期升值與短期貶值的雙重壓力下，我國(guó)采取了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”的貨幣政策。

　　不過(guò)，雖然目前升值預(yù)期已有所抬頭，但并不意味著升值的條件已經(jīng)成熟。因?yàn)楫吘巩?dāng)前我國(guó)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻，2月份貿(mào)易順差已下滑至48億美元，一旦出現(xiàn)貿(mào)易逆差，人民幣將承受更大的貶值壓力。另外，上海證券分析師李劍鋒認(rèn)為，美國(guó)的基本面好于歐元區(qū)，現(xiàn)在確認(rèn)美元進(jìn)入貶值周期為時(shí)尚早；人民幣和美元之間的密切聯(lián)系依舊持續(xù)，結(jié)合近期中國(guó)在人民幣區(qū)域化方面的行動(dòng)，后期人民幣對(duì)美元匯率仍將維持基本穩(wěn)定。

　　一位外資大行的交易員也表示，NDF市場(chǎng)的波動(dòng)一直比即期市場(chǎng)大，短時(shí)間內(nèi)的上漲并不能代表升值預(yù)期已經(jīng)正式形成，預(yù)計(jì)近期人民幣匯率仍將以區(qū)間波動(dòng)為主。

　　另外，值得關(guān)注的是，由于人民幣目前采取“軟盯住”美元的政策，在美元大幅貶值的同時(shí)，人民幣對(duì)非美貨幣也出現(xiàn)了不同適度的貶值，這也會(huì)為我國(guó)的出口帶來(lái)一定的正面影響。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，3月24日人民幣對(duì)日元匯率中間價(jià)為6.9920，較18日跌712個(gè)基點(diǎn)；對(duì)歐元為9.3374，較18日跌4494個(gè)基點(diǎn)；對(duì)英鎊為10.0252，較18日跌4322個(gè)基點(diǎn)。