霸道美元危機(jī)四伏

　　美元的強(qiáng)勢與弱勢，美元指數(shù)的漲漲跌跌，已不是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而是一種政治需要，更是一種發(fā)動經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭的非常規(guī)武器。

　　美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼將當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)格局描述為∶全世界都在努力生產(chǎn)美元能夠購買的商品，而美國則負(fù)責(zé)生產(chǎn)美元，利用其核心貨幣提供國的地位，以印刷品的價格換取石日本。——這就是霸道的美元。

　　美國前財長約翰·康納利上世紀(jì)70年代的一句“至理名言”，再直白不過地道出了美元霸權(quán)給世界帶來的危害。他說：“美元是我們的貨幣，卻是你們(世界)的問題。”

　　美國是世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，目前美元是世界上唯一可以稱之為由一個國家的央行發(fā)行而被全世界大多數(shù)國家儲備的世界貨幣�，F(xiàn)在全世界的政府都不得已地將大量儲備放在美國和親美國家的央行，而且大量購買了美國政府債券。可買了卻又不放心。這就是明明知道別人在偷，卻不敢關(guān)門睡覺的心理。正是這種心理被美國人利用，導(dǎo)致了美元的霸權(quán)。

　　但是，霸權(quán)總有相反的一面：美國的確欠世界太多，而且是越來越多了。目前，美國國家債務(wù)總額高達(dá)12.3萬億美元，美元已經(jīng)具備了大幅度貶值的條件。因此，如果說美元過去是*貶值來奪取世界貨幣的霸權(quán)，而現(xiàn)在則可以“以貶值相威脅”來捍衛(wèi)霸權(quán)。在美元貶值的巨大陰影下，美國政府及美聯(lián)儲的一舉一動都牽動著整個世界的神經(jīng)。

　　10月6日，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩下跌至77.55點，創(chuàng)下了近九個月的新低。影響本輪美元下挫的一個重要事件就是美聯(lián)儲在9月21日發(fā)布聲明稱，“鑒于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭在最近幾個月放緩，決定繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變，并表示必要時將采取進(jìn)一步措施刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”美聯(lián)儲暗示繼續(xù)執(zhí)行定量寬松政策的舉動，被視為帶頭支持“本幣弱勢”。在今年年初，美國總統(tǒng)奧巴馬提出了“未來5 年美國出口翻番”的宏偉目標(biāo)，但目前看來完成難度較大。主動推動美元對其主要貿(mào)易伙伴貨幣的貶值，應(yīng)該是美國完成出口增長任務(wù)的“最佳”路徑。

　　美元大跌對別的貨幣有沒有好處？一點都沒有。所以各個國家，特別是大國，在捍衛(wèi)美元上雖然出發(fā)點不同，但利益相同，行動也會相同。比如歐元、英鎊、加元、日元等，美元大跌，就等于把美元現(xiàn)在的問題轉(zhuǎn)嫁到它們身上，因此它們最現(xiàn)實的選擇是都不升息！甚至降息應(yīng)對。10月5日日本央行將指標(biāo)利率目標(biāo)調(diào)降至 0-0.1%的區(qū)間，日本搶先降息的目的也是為了阻止日元升值。這也是為什么中國政府在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯過熱后仍然不選擇升息的理由。

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景遲遲不明朗的時期“弱勢貨幣”比“強(qiáng)勢貨幣”更能維持一個國家的對外競爭力，從而發(fā)揮出口貿(mào)易對拉動經(jīng)濟(jì)的作用。當(dāng)下，正是這樣一個時期，種種跡象表明“弱勢本幣”政策正在各國披掛上馬，“貨幣貶值”正在全球范圍內(nèi)流行開來，且有愈演愈烈之勢。

　　可以說，全球外匯市場正處于一個混亂的匯率重估期，各國正試圖尋找一個相對合適的匯率水平。近期，金價創(chuàng)下了每盎司1300美元的歷史高點，英國《金融時報》報道，歐洲各國央行幾乎完全停止了本國黃金(1355.40,10.10,0.75%)儲備的出售，由此為十多年來進(jìn)行的大規(guī)模處置行動畫上了句號。這正印證了這個“弱勢貨幣”流行時代的混亂，因為在各國尋找最有利于自身的匯率水平時，黃金將最為“保險”。

　　沒有替代品所以霸道

　　美國走出危機(jī)，修復(fù)經(jīng)濟(jì)失衡的一個重要選擇是貨幣貶值和制造通脹，而且美國也很可能是通過貶值的方式來刺激出口。

　　理論上講，弱勢美元能夠解決美國的赤字問題，它會導(dǎo)致美國的商品進(jìn)口更加昂貴，這會鼓勵生產(chǎn)一些可以替代這些商品的替代品，并且出口商品更加廉價，最終會刺激美國的出口。然而，美國需要建設(shè)更多的工廠才能從廉價美元中獲得這些好處。在儲蓄率非常低的情況下，為了建設(shè)這些工廠，美國將需要從其他國家借入資金，這樣，在短期內(nèi)，美國的經(jīng)常項目賬戶赤字將會增加。獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠認(rèn)為，弱勢美元政策，根本就是美國在使用外國投資者的錢，來支持美國消費、拉動經(jīng)濟(jì)增長的一條途徑。

　　由于美元在國際結(jié)算和全球儲備上的不可替代性，美元要捍衛(wèi)的只是有更多的國家和企業(yè)選擇用美元來進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算而已，由于世界經(jīng)濟(jì)總量的增長，世界必然需要更多的美元。這無疑是美國的一個生財之道，美國*印刷的紙幣就可以到外國投資，可以購買別國的商品。這就是有溢價的印鈔權(quán)，也是美元可以被高估的基礎(chǔ)。美元要大跌，除非有另外的貨幣替代美元擁有世界貨幣的印鈔權(quán)，可惜現(xiàn)在沒有。

　　因此，美國仍然可以“以美元貶值相威脅而脅迫各國”，通過巨大的貶值預(yù)期脅迫各國加入美元保衛(wèi)戰(zhàn)。美國只要控制本國的貨幣流通量，保證美國處于低通脹的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，就可以使美元有表面上的信譽(yù)，讓世界有繼續(xù)購買美元的理由。而美國不容許各國，特別是中國購買美國的高科技產(chǎn)品和增值潛力大的資產(chǎn)，實際是防止已經(jīng)流出美國的美元再回來——引發(fā)通貨膨脹，導(dǎo)致美元表面上的信譽(yù)完全喪失。而這也可以逼迫人民幣升值來摧毀人民幣國際化進(jìn)程，以捍衛(wèi)美元的地位。

　　美元危機(jī)遲早爆發(fā)

　　但是，世界上的事物不僅是相互聯(lián)系的，而且是相互轉(zhuǎn)換的。現(xiàn)在，美國掌握著主動權(quán)，可以為所欲為。而美國在國外發(fā)行的大量美元，經(jīng)過不斷的金融衍生后已經(jīng)形成大量的虛擬金融資產(chǎn)，這些資產(chǎn)都是定時炸彈。當(dāng)全世界甚至是美國人自己都一致認(rèn)為美元有極大貶值的可能時，必然會紛紛率先拋出在海外市場的虛擬金融資產(chǎn)和美元債券，而越拋美元的價值將會越低，這可是美聯(lián)儲難以控制的。而當(dāng)美國失去主動權(quán)時，美元的危機(jī)就要爆發(fā)了。