G7干預(yù)遏制日圓升值 空襲利比亞匯市暫觀望

　　自3月11日日本大地震之后，日本發(fā)生海嘯，接著特別是日本福島核泄漏令全球恐慌情緒升至2008年金融危機以來最嚴重的一周，又加之利比亞局勢暴亂的延續(xù)到中東其他國家，令市場整個恐慌情緒不斷的升溫，作為傳統(tǒng)避險貨幣的日圓和瑞郎兌美元都創(chuàng)了歷史新高，美元也一度受到支撐反彈至77附近。但是在隨后周五G7采取聯(lián)合行動干涉市場，美元指數(shù)周五最終跌破了去年11月來的最低水平，報收75.60附近，或許后市可能進一步走低。

　　G7竭力穩(wěn)定全球市場

　　為了抑制日圓繼續(xù)升值，幫助日本擺脫地震對經(jīng)濟構(gòu)成的消極影響，并控制災(zāi)害對全球經(jīng)濟可能帶來的損失。在緊急的磋商之后，G7發(fā)表了一份聯(lián)合聲明，稱美國、英國、加拿大和歐洲中央銀行將聯(lián)合日本，一起“共同干預(yù)”貨幣市場。

　　同時G7官員在聯(lián)合聲明中說：“我們與日本人民團結(jié)一心共度艱難，我們準備好提供所需的合作，而且我們有信心，日本的經(jīng)濟和金融部門一定有能力恢復(fù)。聲明發(fā)表之后日圓大幅走低，18日東京股市日經(jīng)平均股價指數(shù)大幅反彈，出口相關(guān)股引領(lǐng)大盤全面上漲。

　　G7財政部長和央行行長周五表示，外匯的過度波動和無序走勢將給經(jīng)濟和金融穩(wěn)定帶來不確定影響，將密切關(guān)注外匯市場走勢，并將適時合作進行聯(lián)手干預(yù)外匯市場，以確保外匯市場有序運行。

　　紐約GFT公司貨幣研究部主任凱西利恩說：“這是自2000年以來首次協(xié)調(diào)一致的干預(yù)，會對市場產(chǎn)生巨大的影響�！�

　　周四，日圓上升到一美元兌換76.25日圓的最高紀錄，超過了阪神大地震創(chuàng)下的79.75日圓的歷史紀錄。日圓堅挺可能使嚴重依賴出口的日本經(jīng)濟從上周的地址、海嘯和核泄漏的三重打擊中恢復(fù)變得更加困難。據(jù)估計，這場的損失將高達2000億美元，日本機會肯定會重新滑入衰退。

　　七國集團財政部長可能還擔心，大量日圓流回日本困難破壞全球市場的穩(wěn)定，造成一場亞洲蔓延到歐洲和美國的信任危機。

　　雖然這場很多機構(gòu)是看好G7的干預(yù)市場，但是也存在不同的觀點。

　　紐約梅隴銀行高級策略師Michael Woolfolk稱，干預(yù)活動可能持續(xù)數(shù)周，這可能扶助美元/日圓在80-85日圓區(qū)間企穩(wěn)�！帮@然，這不僅僅是一天的行動.G7已作出長期承諾，我們認為將持續(xù)數(shù)周，且我們認為將取得成功�！�

　　Westpac Global Markets策略師Sean Callow表示，鑒于日本央行最近幾天已向市場注入大量流動性，此次干預(yù)有望成功。他還指出，相對于給日圓確定一個價位，聯(lián)合干預(yù)更多是為了打擊“單邊投機市場”。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)策略師Robert Ryan表示，聯(lián)合干預(yù)可能奏效，也必須奏效，因為這是日本最后的武器。

　　Premium Currency Advisors的主管Giuseppe Manieri稱，將密切關(guān)注周五的收盤水平。“如果在周柱狀線之上，則可能意味著走勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。本周周柱狀線觸及低位�！�

　　“目前，長期趨勢并未改變，趨勢仍是大幅走低，”他表示。Premium Currency Advisors總部在蘇黎世，管理著8.75億美元的資產(chǎn)。美銀美林的策略師Paresh Upadhyaya稱，可能需要美國利率攀升才能保持日圓的下行動能。

　　“要想干預(yù)奏效，需要政策舉措跟進，”他表示，“如果美聯(lián)儲開始公開討論退出量化寬松政策，將令美國與日本利差大幅擴闊，這對美元/日圓有利。

　　但仍有部分分析人士認為，G7周五聯(lián)合干預(yù)匯市后，再度聯(lián)合干預(yù)的可能性有所降低，而更有可能的是日本央行繼續(xù)獨自干預(yù)匯市，抑制日圓的進一步走強。

　　巴萊克資本駐東京的首席外匯策略分析師Masafumi Yamamot表示，G7針對聯(lián)合干預(yù)的聲明中指出，G7“將適時合作”，似乎不排除未來幾天或者數(shù)周進一步聯(lián)合干預(yù)的可能性。但是其中一種可能是G7聯(lián)合干預(yù)只先于當天。日本央行未來在必要時獨力繼續(xù)干預(yù)。他表示，過去已有先例，在聯(lián)手干預(yù)一天之后，由一國獨力干預(yù)。

　　核危機挑動人類神經(jīng)，但事態(tài)有所緩和

　　地震和海嘯令日本已經(jīng)“人心惶惶”，隨后有令福島核電站幾個機組周邊的輻射量急劇升溫，隨后國際原子能機構(gòu)表示，盡管目前日本情勢“失控”，還不太確切，但情況“非常嚴峻”。在這種情況下，令投資者大幅買進日圓，押注將有更多的日圓回流日本，令周四亞太時段早盤美元兌日圓刷新了歷史新低76.25。

　　再者就是美國能源部長朱棣文警告稱，日本核輻射外泄事故的嚴重性，恐已超過美國史上最嚴重的三哩島核泄漏事件。朱棣文表示，由于目前他所收到的資訊互相沖突，所以他無法評估事故的最糟結(jié)果。朱棣文也表示，能源部運送到日本重達七百七十一公斤的核輻射偵測設(shè)備，已經(jīng)在部署當中，能源部并已派出三十九名專家。另一方面，針對各國開始展開撤離公民行動，白宮發(fā)言人卡尼表示，美國政府已經(jīng)建議美國僑民撤離到福島核電站八十公里以外的地點，比日本政府所要求的二十公里還遠，除此之外美國政府只建議僑民遵守日本政府的規(guī)范。朱棣文的講話引發(fā)了市場恐慌情緒，日圓受此影響創(chuàng)歷史新高。

　　周五G7聯(lián)合干預(yù)干預(yù)市場，加之核泄漏有所緩解，市場風(fēng)險情緒得到緩解，日圓在聯(lián)手干預(yù)的情況下暴跌。

　　3月19日，核泄漏事故得到進一步緩解，而且工程師們成功將電纜接到福島第一核電站外，為恢復(fù)反應(yīng)堆冷卻水泵、阻止核泄漏擴散作好第一步。

　　日本政府發(fā)言人稱，問題多多的三號反應(yīng)堆情況出現(xiàn)一定程度穩(wěn)定。工程師同時用柴油發(fā)電機為情況較為緩和的五號和六號核反應(yīng)堆的冷卻水泵進行供電。輻射檢測顯示福島核電站附近出產(chǎn)的菠菜和牛奶的輻射水平超出國家安全標準。國際原子能機構(gòu)稱，福島核電廠的形勢很嚴峻，但并未惡化。如果工程師無法冷卻核反應(yīng)堆，最后的選擇將是以混凝土“封存”反應(yīng)堆，阻止災(zāi)難性核泄漏。1986年切爾諾貝利核電站的巨大泄漏事故最終就是以“封存”反應(yīng)堆的方式解決。福島核電站泄漏等級已從4級提高5級，與1979年與美國三哩島核泄漏事故持平。切爾諾貝利核泄漏事件被列為7級。

　　歐債危機陰魂不散，歐元加息真的會提前嗎？

　　評級機構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司周三將葡萄牙長期政府債券信用評級從A1下調(diào)至A3。穆迪還表示，考慮到該國借款成本較高的影響和實現(xiàn)財政目標的困難性，葡萄牙評級有進一步下調(diào)的可能。隨著市場對葡萄牙債務(wù)的擔憂加劇，葡萄牙總理蘇格拉底周二表示，葡萄牙可能將不得不尋求金融援助全球經(jīng)濟存在不確定性，歐洲央行加息在即，以及石油成本的上漲，這些因素都可能在未來構(gòu)成葡萄牙經(jīng)濟增長的障礙。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2010年年底葡萄牙政府負債已達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的83.3%。

　　2011年以來，葡萄牙已經(jīng)三次提出財政緊縮措施，努力避免尋求國際援助。然而，葡萄牙總理蘇格拉底3月15日表示，葡萄牙可能將尋求金融援助。蘇格拉底稱，他正竭盡全力以避免發(fā)生一場政治危機。此前，葡萄牙社會民主黨正式?jīng)Q定反對政府提出的財政縮減計劃。

　　歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會即將于24—25日舉行，市場對本次會議結(jié)果保持了高度的關(guān)注。投資者普遍預(yù)計歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在擴大金融穩(wěn)定機制規(guī)模等解決歐債危機問題的方案上取得顯著進展，但仍有一部分人擔心各國間最終仍難達成一致。因為從目前市場來看，歐債危機不是一個人國家的問題。在歐洲，希臘，愛爾蘭已經(jīng)申請援助，葡萄牙總理也在15表示可能申請金融援助，而且在前幾周西班牙評級也被下調(diào)，那么未來市場的不確定性仍阻礙了歐洲央行加息的可能性。

　　加之受到日本地震、海嘯、核危機和中東局勢進一步蔓延，油價攀升，可能進一步影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇，加之未來幾個月澳洲央行存在降息的可能性。那么歐洲央行加息可能在這種情況下進退兩難。

　　美聯(lián)儲的貨幣政策正與即將逼近的通脹相脫離

　　美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲，F(xiàn)ED)的政策正在脫離若隱若現(xiàn)的通脹。其聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)本周稱，相對于與聯(lián)儲雙重使命相符的水準，當前的通脹率是“略微偏低的”。但2月統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示了完全不同的情況。過去半年消費者物價的年率化增幅達到3.8%，產(chǎn)出與進口價格亦持續(xù)飆升。美聯(lián)儲與市場應(yīng)該對通脹的進一步發(fā)展做好準備。

　　美聯(lián)儲的慣例是主要關(guān)注兩個特定指標：扣除食品與能源的核心消費者物價指數(shù)(CPI)，以及國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)中的個人消費支出(PCE)平減指數(shù)。這種做法正造成實際情況傳遞的日益失真。核心CPI中超過40%的部分是美聯(lián)儲所謂的居住成本，這其中四分之三涉及高度取決于利率的理論租金指標。這意味著，美聯(lián)儲的超低利率政策會通過這個指標產(chǎn)生壓低通脹的影響，好比一種自我驗證的預(yù)言。而當利率開始上升時，影響則將相反，會讓通脹在一定程度上自我增長.PCE平減指數(shù)的扭曲程度較之要低，依然溫和，但最新數(shù)據(jù)還只是截至12月31日當季的。

　　盡管過去一年CPI僅上升2.1%，但過去六個月增速已然加快。在過去半年，產(chǎn)出價格一直以10%的年率在增長，進口物價增速甚至更快。因此，價格增速在生產(chǎn)鏈環(huán)節(jié)不斷加快，這意味著未來CPI數(shù)據(jù)將顯示通脹上升。

　　若美聯(lián)儲一味關(guān)注失真的核心CPI數(shù)據(jù)與滯后的PCE平減指標，其政策將落后于現(xiàn)實情況。而開始扭轉(zhuǎn)寬松的貨幣政策具有難度，這又可能進一步耽誤對通脹上升作出回應(yīng)。真正的危險是美聯(lián)儲最后沒法左右通脹，卻要被通脹牽著走。

　　英國高通脹低增長，加息進退兩難

　　經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)周三(16日)發(fā)布報告稱，英國央行(BOE)應(yīng)繼續(xù)保持當前的寬松貨幣政策，并將基準利率維持在目前的歷史低位水平，盡管目前英國通脹水平已遠超2.0%的央行目標。OECD在英國經(jīng)濟調(diào)查報告中發(fā)布的上述評估有效的支持了英央行當前的政策立場，因英央行仍在堅持維持低利率，盡管英國通脹率1月高達4%。

　　從最近公布的英鎊數(shù)據(jù)來看，雖然英國CPI通脹數(shù)據(jù)維持在4%左右，令市場對英國央行加息的預(yù)期有所增加，但GDP數(shù)據(jù)仍處在低位而且負增長，暗示著英國經(jīng)濟仍處在疲軟狀態(tài)，不適合加息。英鎊走勢重點關(guān)注周一公布的2月CPI，以及周二公布的英國央行3月9-10日貨幣政策委員會會議記錄，另外，周四公布的 2月零售銷售同樣應(yīng)引起重視。

　　多國戰(zhàn)機導(dǎo)彈齊襲利比亞 卡扎菲強硬表態(tài)

　　19日，法國戰(zhàn)機率先對利比亞境內(nèi)的政府軍目標開火，摧毀了數(shù)輛利比亞政府軍的裝甲車。隨后美英等國戰(zhàn)機也陸續(xù)投入軍事行動，多國大規(guī)模的軍事干預(yù)全面展開。利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲強硬表態(tài)，稱“要武裝人民對抗西方”。

　　法國戰(zhàn)機19日率先對利比亞境內(nèi)目標實施打擊，并摧毀了數(shù)輛利比亞政府軍的裝甲車。隨后美英等國戰(zhàn)機也陸續(xù)投入軍事行動。大規(guī)模的軍事干預(yù)全面展開。部署在地中海的美軍和英軍艦艇以及法國戰(zhàn)機19日晚7點(北京時間20日凌晨3點)開始向利比亞發(fā)射100多枚“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈，襲擊了利比亞的數(shù)十處防空設(shè)施。

　　卡扎菲威脅將對地中海沿岸的軍事和民用設(shè)施進行打擊，并警告“地中海國家和北非國家的利益處于危險之中”。他說，“地中海已陷入戰(zhàn)爭”，卡扎菲已命令打開各地的軍火庫，“民眾可以拿起武器保衛(wèi)家園，趕走西方軍隊”。

　　那么戰(zhàn)爭可能再度令商品價格市場特別是油價出現(xiàn)攀升，可能令全球經(jīng)濟復(fù)蘇再度添亂。

　　本周匯市展望

　　自上周G7聯(lián)合狙擊日圓升勢之后，各國能否持續(xù)將日圓不斷上行的趨勢改變?nèi)圆淮_定。上周G7財政部長和央行行長表示，外匯的過度波動和無序走勢將給經(jīng)濟和金融穩(wěn)定帶來不利影響，將密切關(guān)注。而且并將在“適時時間”再度進行聯(lián)手干預(yù)外匯市場，以確保市場有序運行。

　　美國銀行-美林(Bank of America Merrill Lynch)外匯分析師Paresh Upadhyaya暗示，除了匯市干預(yù)之外，日本方面不得不追加實施其它政策法子以告竣方針。Upadhyaya指出，日本央行(DOJ)可能在隨后將增添量化寬松法子，向經(jīng)濟系統(tǒng)注進更多行動性，或者美聯(lián)儲(Fed)與日本央行之間利差最終將支撐美元走高，緩解日圓升值壓力。該行估量，美元/日圓將在 2011年年末觸及88.00水平，此前預(yù)期值為81.00水平。

　　日本發(fā)生的災(zāi)難如何影響日本經(jīng)濟成為全球經(jīng)濟界關(guān)注的焦點。瑞士信貸銀行預(yù)測認為，日本的災(zāi)難損失估計可能超過15萬億日圓，約占日本GDP3%。野村將2011年全年GDP增長預(yù)測從1.5%調(diào)低至1.1%，其中第二季度降速達0.6%，為降幅最大的一個季度。

　　除了造成了巨大的人員和財產(chǎn)損失之外，事件的后續(xù)影響將尤其顯著，特別是對日本的出口行業(yè)沖擊最為嚴重，同時也可能影響日本債務(wù)問題進一步加重。這場危機最大的不同就是核泄漏所造成的影響是不確定的，是無法估量的。多長時間才可以清除污染，何時恢復(fù)電力供應(yīng)等對日本的近期經(jīng)濟態(tài)勢將有多重要的影響。