債務(wù)上限急過(guò)財(cái)政懸崖

　　11月18日，周日。奧巴馬與國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)袖上周五就財(cái)政懸崖問(wèn)題進(jìn)行了大選后首次會(huì)談，雙方皆“釋出善意”，對(duì)年底前就削支減赤取得共識(shí)表示“樂(lè)觀”。受會(huì)談氣氛尚算良好帶動(dòng)，美股表現(xiàn)*穩(wěn)，惟埋單結(jié)賬，華爾街仍逃不過(guò)四(周)連跌命運(yùn)。
　　
　　好漢不吃眼前虧
　　
　　標(biāo)普500指數(shù)于美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE3翌日(9月14日)，在1465點(diǎn)水平摸了頂，隨后一個(gè)月兩番上試高位，無(wú)功而還。奧巴馬連任后，美股加速調(diào)整，與9月14日1465點(diǎn)高位比較，標(biāo)普500指數(shù)已回落7.2%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)落實(shí)QE3初期，熱錢(qián)涌港股市急升，但近日疲態(tài)畢露，跟11月2日22158 點(diǎn)相比，恒指已回落4.5%。換句話說(shuō)，港股在美國(guó)大選前后亦告見(jiàn)頂，孰調(diào)整孰轉(zhuǎn)勢(shì)有待進(jìn)一步觀察，惟好友手氣欠佳，難免遷怒奧巴馬。
　　
　　然而，奧巴馬受連累不過(guò)是一種表象，根源上是專業(yè)投資者眼見(jiàn)年底前歐美不明朗因素眾多而提前避險(xiǎn)，單看美元、美債兩大避險(xiǎn)指標(biāo)，好漢不吃眼前虧的姿態(tài)已十分明顯。
　　
　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示， 迄上周二(最新統(tǒng)計(jì))的一星期，投機(jī)客持美元凈長(zhǎng)倉(cāng)大增2.64倍，達(dá)47.2億美元；之前一周，炒家自9月初以來(lái)首次掉頭看好美元，凈長(zhǎng)倉(cāng)12.96億，隨后一周增近三倍，不是risk off(避險(xiǎn))，是什么？美國(guó)10年期國(guó)債孳息上周跌穿1.6厘水平，進(jìn)一步確認(rèn)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)。
　　
　　財(cái)務(wù)上限急迫
　　
　　奧巴馬與國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)袖表面上和和氣氣有商有量，惟政客出名會(huì)演戲。奧巴馬挾新勝余威，共和黨則剛吃敗仗，后者不在選民面前顯露一點(diǎn)氣度，難不成惱羞成怒么？再說(shuō)，羅姆尼雖落敗，但共和黨保住了眾議院控制權(quán)，在談判中并非一些人想像般弱勢(shì)。
　　
　　大家是否還記得，奧巴馬在勝選演說(shuō)中講過(guò)兩句話？第一句是：“我們當(dāng)選是為了捍衛(wèi)你的職位，不是我們的崗位！”這一句，擲地有聲卻難掩“肉麻”；第二句是：“大選結(jié)果清楚顯示，人民授權(quán)我們向富人加稅！”這一句，真的假不了。共和黨輸人不輸陣，奧巴馬得勢(shì)不饒人；財(cái)政懸崖逼在眉睫，奧巴馬卻在此時(shí)離國(guó)訪亞，國(guó)會(huì)則于感恩節(jié)前休會(huì)，雙方鴻溝依然巨大，時(shí)間卻越來(lái)越少，對(duì)談判結(jié)果誰(shuí)敢樂(lè)觀？
　　
　　財(cái)政懸崖與債務(wù)上限乃一個(gè)錢(qián)幣的兩面，市場(chǎng)焦點(diǎn)盡在財(cái)政懸崖，可能忘了把兩黨推至萬(wàn)丈深淵邊緣的債務(wù)上限，有必要往回看看，重溫事態(tài)演變。參眾兩院調(diào)高美國(guó)債務(wù)上限，本是例行公事，但去年共和黨保守派利用債務(wù)上限為籌碼，意圖把提高上限與長(zhǎng)遠(yuǎn)削赤減債捆綁在一起，但雙方就加稅與削減開(kāi)支各執(zhí)一詞，民主黨人主張加稅和小規(guī)模削支，共和黨人卻堅(jiān)持向加稅說(shuō)不，力主大幅削支。
　　
　　雙方雖在最后一刻達(dá)成共識(shí)，成立跨黨派“超級(jí)委員會(huì)”繼續(xù)就削赤減債進(jìn)行談判，奧巴馬亦在8月2日簽署《2011年預(yù)算控制法》，債務(wù)上限隨即上調(diào)至16.394 萬(wàn)億美元，山姆大叔避過(guò)技術(shù)性違約，卻無(wú)法阻止標(biāo)準(zhǔn)普爾三天后下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，令美利堅(jiān)歷史性喪失AAA.
　　
　　一年下來(lái)，“超級(jí)委員會(huì)”談判一事無(wú)成，按照雙方協(xié)議，布什年代的稅務(wù)減免年底期滿馬上失效，而國(guó)防及其他開(kāi)支將同時(shí)自動(dòng)削減，兩者合計(jì)涉資近6000 億美元，這就是今天人人在談?wù)摰呢?cái)政懸崖。
　　
　　老畢之所以不厭其煩舊事重提，皆因市場(chǎng)注意力只在美國(guó)能否“臨崖勒馬”避過(guò)一劫，卻忽略了兩黨談判取得進(jìn)展前，債務(wù)上限可能已先一步降臨。正如前述，國(guó)會(huì)去年在限期前把債務(wù)上限調(diào)高至16.394萬(wàn)億美元；執(zhí)筆一刻，美國(guó)國(guó)債總額已達(dá)16.25萬(wàn)億美元，差少許便觸頂。美國(guó)財(cái)政部已不斷發(fā)出“溫馨提示”，聯(lián)邦政府最快本月底(非原先估計(jì)的2013年)觸及債務(wù)上限。形勢(shì)緊迫，奧巴馬卻在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻出訪亞洲，國(guó)會(huì)則在感恩節(jié)后始復(fù)會(huì)；雙方下次重返談判桌，與11月底豈非僅差數(shù)天？
　　
　　CFTC投機(jī)性美元長(zhǎng)倉(cāng)近周激增、美債孳息大跌，也許是投資者在察覺(jué)財(cái)政懸崖如何解決數(shù)在未知，債務(wù)上限卻大有可能先一步觸頂下的部署；去年國(guó)債上限談判期間，美股于短短三周內(nèi)劇挫一成，最終雖有驚無(wú)險(xiǎn)，惟投資者已嚇半死。
　　
　　兩黨“舊路重游”，看起來(lái)不若去年般殺聲震天，惟雙方底線立場(chǎng)不改，時(shí)間卻比2011年更短絀。
　　
　　聰明錢(qián)從來(lái)不把“希望”與投資混為一談，選擇在群眾驚醒前走為上策，靜候政客被市場(chǎng)迫得無(wú)法不妥協(xié)，市場(chǎng)震完才穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)撿便宜，不亦樂(lè)乎？