提高警惕 金銀價(jià)格瘋狂背后的隱患

　　本周一，正值歐洲復(fù)活節(jié)休息之日，黃金白銀價(jià)格在亞洲交易時(shí)段再現(xiàn)瘋狂上漲。國際現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)一度沖高至于1518美元每盎司，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。國際現(xiàn)貨白銀價(jià)格更是在短短一小時(shí)內(nèi)，從47.72美元上沖至最高49.77美元，2個(gè)美的元突然跳漲，出乎投資者的意料，也打破了亞洲市場通常的平靜。

　　一則關(guān)于中國央行擬設(shè)立包括能源基金、貴金屬基金在內(nèi)的外匯儲(chǔ)備投資基金的消息，成為激發(fā)金銀價(jià)格突然上漲的基本面信息。但是從原油的盤中表現(xiàn)來看，反應(yīng)較為平淡。表明這一消息只是金銀價(jià)格突然上沖的“市場借口”，并沒有太多實(shí)際意義。

　　期貨銅的高位疲弱，與黃金白銀的價(jià)格堅(jiān)挺形成鮮明的對比。作為基礎(chǔ)大宗商品的典型代表，銅價(jià)的回落反應(yīng)了市場資金短缺，與價(jià)格泡沫繼續(xù)膨脹的艱難。由于在過去兩個(gè)月里，國際大宗商品價(jià)格、能源價(jià)格和貴金屬價(jià)格的持續(xù)上漲，造成期貨市場交易占用保證金的大幅提高。同時(shí)為了保證各方參與主體的安全，全球各期貨交易所也相應(yīng)的提高了各類商品的交易保證金比例。這就讓存在杠桿放功能的期貨市場吸引的資金大幅增加，從而造成市場短期交易的相對活躍。而部分資金短缺者不得不利用劇烈波動(dòng)的機(jī)會(huì)套現(xiàn)，以為其它持倉增加保證金。這種短期內(nèi)的交易量放大，隱含著對價(jià)格的短期影響，增加了金銀價(jià)格急速?zèng)_高之后可能快速回落的可能，投資者必須提高警惕。

　　從更宏觀的基本面分析來看，以美元為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣超發(fā)和維持超低利率的政策持續(xù)，是造成金銀價(jià)格持續(xù)上漲的主要因素。由于以中國為代表的發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，保持著強(qiáng)大的國際需求，再配合與全球超寬松的貨幣環(huán)境并存，這讓全球通脹的預(yù)期不斷增加。但是，各發(fā)展中國家已經(jīng)開始快速提高本國利率水平，收緊流動(dòng)性，以抑制不斷提高的通脹水平。發(fā)展中國家本幣的升值在過去一段時(shí)間里刺激了進(jìn)口需求的快速增加，但也消減了出口利潤，抑制了出口積極性。這就造成發(fā)展中國家高價(jià)大量囤積基礎(chǔ)商品的尷尬局面。在產(chǎn)能逐漸減少，本幣不斷升值，基礎(chǔ)商品存量快速增加的背景下，資金鏈條將逐漸趨緊。而發(fā)展中國家又面臨嚴(yán)重的內(nèi)部通脹壓力，加緊收緊貨幣流動(dòng)性，最后可能造成的就是囤積商的資金鏈斷裂，對囤積商品的拋售套現(xiàn)將集中涌現(xiàn)，價(jià)格泡沫突然破裂。這正是西方國際資本壓注中國經(jīng)濟(jì)可能硬著陸的主要原因。

　　那么黃金白銀作為當(dāng)前國內(nèi)投資者瘋狂追捧的主要國際商品之一，隨著價(jià)格的急速上漲，風(fēng)險(xiǎn)也在快速積累。在市場出現(xiàn)異動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)時(shí)，需要投資者理性的看待這種“瘋狂”表現(xiàn)。

　　從黃金白銀的價(jià)格表現(xiàn)來看，持續(xù)的上漲已經(jīng)慣性的維持了近兩周時(shí)間，技術(shù)上的回落要求明顯。雖然當(dāng)前還很難從市場本身看出立刻回落的信號，但是必須提高警惕，特別注意歐美交易時(shí)段中是否有集中拋售的涌現(xiàn)。

　　預(yù)測，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間在1503美元——1522美元。國際現(xiàn)貨白銀價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間在47.20美元——50.02美元之間。