金銀投資“年中考” “真金白銀”是否依舊有投資價(jià)值

　　上海7月3日電 金融海嘯余波未平，2011年上半年的全球投資市場(chǎng)依然圍繞后危機(jī)展開(kāi)，在信用貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，“真金白銀”依然是上半年最受關(guān)注的投資品。

　　然而，金銀價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了分化，“真金”依舊，整個(gè)上半年國(guó)際金價(jià)穩(wěn)步上升，持續(xù)堅(jiān)挺；而“白銀”卻遭遇了“超級(jí)過(guò)山車(chē)”行情，在經(jīng)歷暴漲后一度滑入了30年一遇的暴跌通道。金銀投資“年中考”成績(jī)已出，下半年金銀市場(chǎng)是否還有機(jī)會(huì)？

　　上半年金銀價(jià)均創(chuàng)新高，白銀坐上“超級(jí)過(guò)山車(chē)”

　　2011年上半年，黃金市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，連創(chuàng)新高，白銀則在經(jīng)歷了暴漲之后遭遇了30年一見(jiàn)的快速暴跌。

　　6月30日，上半年最后一個(gè)交易日，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)沖高回落，最終收于每盎司1500.83美元，這也反映了近期國(guó)際黃金市場(chǎng)已處于較長(zhǎng)的盤(pán)整期，金價(jià)基本圍繞1500美元大關(guān)展開(kāi)爭(zhēng)奪。但上半年黃金市場(chǎng)依舊穩(wěn)健，年中金價(jià)相比于年初金價(jià)上揚(yáng)約6%。

　　當(dāng)日，國(guó)際現(xiàn)貨銀價(jià)收于每盎司34.59美元，國(guó)際銀價(jià)上半年上漲約9.5%。但國(guó)內(nèi)銀價(jià)今年以每公斤6660元開(kāi)盤(pán)，上半年最后一個(gè)交易日再上7500元大關(guān)，上漲了13%。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)分析師蔣舒分析，今年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策下，美元的疲弱仍是金、銀價(jià)格整體上揚(yáng)的主動(dòng)力，歐洲央行4月份的一次加息更是助推了美元的弱勢(shì)和貴金屬的強(qiáng)勢(shì)。

　　但有趣的是，相比于穩(wěn)步上行的黃金市場(chǎng)，白銀市場(chǎng)則經(jīng)歷了罕見(jiàn)的暴漲暴跌。上半年國(guó)際白銀的暴漲自1月28日每盎司26.35美元開(kāi)始啟動(dòng)，最高達(dá)到4月25日的每盎司49.83美元，漲幅達(dá)到89.11%。正當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為銀價(jià)將迎來(lái)新一輪歷史突破之時(shí)，5月初的一周，白銀卻經(jīng)歷了30年罕見(jiàn)的連續(xù)暴跌，一周之內(nèi)總計(jì)跌幅高達(dá)25%。

　　蔣舒認(rèn)為，白銀價(jià)格的快速大幅下跌是基本面、技術(shù)面和心理面三重因素疊加的后果。從基本面上看，4月白銀快速上揚(yáng)行情受到了歐元加息和美聯(lián)儲(chǔ)軟弱無(wú)力的議息會(huì)議聲明的刺激，美元已經(jīng)積聚了相當(dāng)大的回調(diào)動(dòng)能，恰逢此時(shí)，本·拉丹被擊斃的消息傳來(lái)，美元借機(jī)轉(zhuǎn)強(qiáng)，降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，從而引發(fā)黃金白銀的下挫。從技術(shù)面上看，3月份和4月份白銀的快速上揚(yáng)卻沒(méi)有較大的回調(diào)，因此有釋放調(diào)整壓力的需要。從心理面上看，白銀的超常規(guī)漲勢(shì)引發(fā)了投資者的某種擔(dān)憂，導(dǎo)致白銀跌幅被放大。

　　黃金資深專家、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉山恩說(shuō)，上半年黃金、白銀走勢(shì)的分化，已經(jīng)明顯可以感覺(jué)到，在后危機(jī)時(shí)代，信用貨幣貶值的背景下，真正具備“硬通貨”價(jià)值的還是黃金，可作為風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖物，其金融屬性再次被確認(rèn)，而白銀目前已經(jīng)被過(guò)度炒作，金融屬性降低，體現(xiàn)出來(lái)的主要是商品屬性，所以出現(xiàn)暴漲暴跌。

　　下半年金、銀怎么走？

　　自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，黃金“避風(fēng)港”“硬通貨”魅力顯現(xiàn)，成為全球最搶眼的投資品，金價(jià)穩(wěn)步攀升了近一倍，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)調(diào)頭向下的跡象。經(jīng)歷本輪歷史性的大漲，隨著目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)微妙變化，上半年黃金升勢(shì)減緩，市場(chǎng)上黃金將現(xiàn)“拐點(diǎn)”的論調(diào)不絕于耳，那么下半年金市會(huì)否出現(xiàn)變化？

　　中國(guó)黃金投資分析師資格評(píng)審委員會(huì)委員周洪濤認(rèn)為，黃金市場(chǎng)走勢(shì)主要看基本面，目前全球通脹壓力依然很大，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，加上以美元為代表的信用貨幣嚴(yán)重超發(fā)的問(wèn)題短期內(nèi)無(wú)法解決，所以這些基本面決定了黃金“牛市”不會(huì)結(jié)束，作為全球唯一非信用資產(chǎn)，黃金的價(jià)值還將在未來(lái)進(jìn)一步體現(xiàn)�！岸�且從近幾年走勢(shì)規(guī)律來(lái)看，國(guó)際金價(jià)一般在六七月份會(huì)出現(xiàn)盤(pán)整，到八月以后形成新的突破�！�

　　劉山恩也指出，未來(lái)黃金市場(chǎng)走勢(shì)還取決于投資者的心態(tài)，如果信用貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，可能導(dǎo)致更多資金涌入黃金市場(chǎng)，從而繼續(xù)支撐高金價(jià)。

　　蔣舒則認(rèn)為，黃金未來(lái)走勢(shì)還是要看美元臉色，當(dāng)前美國(guó)貨幣政策具有兩大特征：一是寬松的延續(xù)，二是注水結(jié)束�！�美元很可能將與量化寬松說(shuō)再見(jiàn)，那么隨著美元匯率趨于見(jiàn)底，貴金屬市場(chǎng)的整體氛圍也在發(fā)生微妙的變化，高位震蕩和重心下移都可能出現(xiàn)�！�

　　相對(duì)于較為穩(wěn)健的黃金，白銀走勢(shì)更顯撲朔迷離，一蹶不振還是再度崛起？考驗(yàn)著投資者的智慧。

　　白銀業(yè)內(nèi)專家、上海中都銀業(yè)董事長(zhǎng)徐岳華認(rèn)為，上半年出現(xiàn)的銀價(jià)“過(guò)山車(chē)”行情，反映了目前白銀市場(chǎng)定價(jià)權(quán)掌握在國(guó)外，境外炒作翻云覆雨，境內(nèi)投資者很被動(dòng)。但必須看到，目前白銀實(shí)際需求依然旺盛，銀價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度更大，白銀不可能長(zhǎng)期維持低迷狀態(tài)。

　　理性投資，“真金白銀”價(jià)值可期

　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不明，歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，全球通脹壓力依然很大，在此大背景下，“真金白銀”的投資價(jià)值仍然不言而喻。專家指出，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，面對(duì)節(jié)節(jié)走高的金價(jià)和暴漲暴跌的銀價(jià)，如果選擇合理的投資方式，擺正投資心態(tài)，依然可以將黃金、白銀作為較理想的投資品。

　　蔣舒表示，對(duì)于將黃金作為資產(chǎn)的一部分進(jìn)行適當(dāng)配置的投資者，應(yīng)以實(shí)物黃金作為投資工具，將黃金與股票、債券甚至房產(chǎn)結(jié)合在一起來(lái)評(píng)估黃金投資的合理性。根據(jù)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，黃金在家庭資產(chǎn)中的比例一般為5%－10%，鑒于中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)品還不夠豐富，比例可適當(dāng)上調(diào)至15%－20%，然而投資者需要了解配置的黃金比例越高其投資組合回報(bào)在“牛市”中將越保守、但在“熊市”中具有較強(qiáng)的抗跌性。

　　另一位白銀業(yè)內(nèi)專家則指出，目前投資白銀首要注意點(diǎn)是擺正心態(tài)，要以資產(chǎn)配置的心態(tài)將部分資金投資白銀，并且以實(shí)物為主，千萬(wàn)不要“賭”銀價(jià)，前期不少投資者就是因?yàn)橐粫r(shí)貪心，認(rèn)為“炒銀”可輕松獲取暴利而被深深套牢，目前投資者一定要冷靜分析，從容出手。

　　他分析，如果以國(guó)際黃金／白銀價(jià)的比值為參照，歷史上黃金／白銀價(jià)格比值最低達(dá)到40，然而由于3月份以來(lái)白銀價(jià)的快速飆升，金銀價(jià)格比值已經(jīng)下滑到30左右，目前金銀價(jià)格比值又恢復(fù)到42附近，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，白銀依然有投資價(jià)值。