大刑之日臨近 細(xì)數(shù)美債違約六大后果

　　奧巴馬政府與國(guó)會(huì)就赤字削減及舉債上限談判仍未進(jìn)展。糟糕的是，共和黨和民主黨開(kāi)始各玩各的，各自提出有關(guān)舉債上限措施，兩黨不再商討辯論。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬無(wú)可奈何，以中產(chǎn)階級(jí)權(quán)利捍衛(wèi)者姿態(tài)出現(xiàn)在電視上，情辭懇切試圖取得美國(guó)人民支持，他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈及數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人民生計(jì)全在這個(gè)平衡法案之上。

　　奧巴馬25日晚間在全美電視臺(tái)上懇請(qǐng)美國(guó)人民發(fā)出聲音：“如果您想要一個(gè)平衡的方法削減預(yù)算赤字，請(qǐng)讓您的議員知道。如果您相信我們能通過(guò)彼此妥協(xié)解決這個(gè)問(wèn)題，請(qǐng)發(fā)出這樣的信號(hào)�！�

　　距離美國(guó)舉債上限最后期限僅剩一周時(shí)間，奧巴馬總統(tǒng)用最嚴(yán)厲措辭警告稱(chēng)，美國(guó)已瀕臨債務(wù)違約，一旦發(fā)生違約將導(dǎo)致不可想象的后果，經(jīng)濟(jì)與就業(yè)將遭遇劇烈沖擊。

　　假使美國(guó)債務(wù)發(fā)生違約，那又將對(duì)美國(guó)產(chǎn)生什么樣的后果呢？顯然，美元匯率將遭遇重創(chuàng)、市場(chǎng)利率將大幅走高、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅衰退和美債國(guó)際地位消失。

　　★ 后果一：美元貶值致儲(chǔ)備地位喪失

　　假使美國(guó)國(guó)債發(fā)生違約，美元兌主要貨幣將出現(xiàn)貶值，這不僅令美國(guó)國(guó)民承受貨幣貶值的負(fù)擔(dān)，而且還會(huì)令美國(guó)主要債權(quán)國(guó)資產(chǎn)大幅失水，新興市場(chǎng)國(guó)家恐再次面臨輸入型通脹壓力。對(duì)美國(guó)而言，更加致命的是美元貶值將令美元國(guó)際儲(chǔ)備地位喪失。

　　由于市場(chǎng)恐慌性情緒升溫，投資者將出脫美元轉(zhuǎn)投其它貨幣或資產(chǎn)，美元將迎來(lái)大量的拋售。一般而言，歐元被認(rèn)為是可能的替代貨幣，但歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)尚未徹底根治。資金將持續(xù)流入黃金(1610.70,-1.50,-0.09%)、瑞郎等安全資產(chǎn)中。黃金價(jià)格突破1600美元及瑞郎兌美元持續(xù)刷紀(jì)錄新高，正說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)美債的恐慌氣氛愈發(fā)濃厚。

　　★ 后果二：市場(chǎng)利率將大幅飆升

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克7月21日在國(guó)會(huì)參議院作證時(shí)指出，美國(guó)債務(wù)違約肯定意味著政府就愛(ài)你個(gè)喪失AAA信用評(píng)等，且政府將不得不為聯(lián)邦財(cái)政赤字和債務(wù)融資付出更高的利息。

　　一旦美國(guó)成為債務(wù)違約國(guó)，美國(guó)就將失去其它國(guó)家羨慕的AAA優(yōu)質(zhì)評(píng)級(jí)，今后美國(guó)將被迫為借債支付相當(dāng)高的溢價(jià)。美國(guó)政府已經(jīng)預(yù)計(jì)本財(cái)年的開(kāi)支要比收入高1.5萬(wàn)億美元，這意味著美國(guó)政府在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)要被迫以借債度日。而獲得貸款并支付利息的成本將大幅上漲。

　　★ 后果三：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退威脅增大

　　近月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩。若美債出現(xiàn)違約，則貸款成本上升將進(jìn)一步導(dǎo)致支出減少。由于資金逃離美債及美元等資產(chǎn)，貸款活動(dòng)將減緩，由此可能會(huì)帶來(lái)類(lèi)似導(dǎo)致前一次衰退的信貸緊縮。

　　即便增長(zhǎng)放緩本身并不足以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退，但隨之而來(lái)的信貸緊縮將給予致命一擊。這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行第三輪量化寬松(QE3)，向銀行系統(tǒng)注資。

　　★ 后果四：美國(guó)CDS市場(chǎng)陷入混亂

　　如果美國(guó)債務(wù)違約，財(cái)政部不可能完全按合約付款，美債信用違約掉期(CDS)市場(chǎng)因此會(huì)陷入混亂。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)違約理論上需要向CDS投資者支付47.7億美元左右。

　　市場(chǎng)人士現(xiàn)在質(zhì)疑什么構(gòu)成了違約，是否CDS應(yīng)該立即付款，或者政府是否還有時(shí)間解決違約。一些市場(chǎng)參與者稱(chēng)，財(cái)政部并未明確寬限期，因此一旦無(wú)法償還到期債務(wù)或者利息就需要支付CDS。另一些人則認(rèn)為，在這種情況下，替代法規(guī)應(yīng)該給予3日寬限。

　　★ 后果五：美債國(guó)際地位喪失

　　美國(guó)聯(lián)邦政府繼續(xù)推行邊緣政策的時(shí)間越長(zhǎng)，國(guó)際投資者就會(huì)越質(zhì)疑美國(guó)政府債券的安全性。美國(guó)可以為了避免違約而挪用其他項(xiàng)目的資金，按時(shí)償還貸款。政府可能別無(wú)選擇，只能暫停向聯(lián)邦雇員發(fā)薪或者暫停社保支出。

　　盡管這種情況看似很極端，但即使這樣也只是將危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間推遲到下一次貸款到期的日子。美國(guó)良好的投資聲譽(yù)以及被破壞了，僅這一點(diǎn)就可以未來(lái)看到借債人壓價(jià)收購(gòu)其國(guó)債。

　　★ 后果六：提高稅收和大幅削減開(kāi)支

　　美國(guó)債務(wù)違約發(fā)生后，貸款的成本會(huì)很高。傳統(tǒng)的貸款渠道可能會(huì)被切斷。這將使政府無(wú)計(jì)可施，只能提高稅收減少開(kāi)支，其情況要比國(guó)會(huì)議員們目前所談?wù)摰母�糟糕�?/FONT>

　　即便國(guó)會(huì)就提高債務(wù)上限達(dá)成了協(xié)議，美國(guó)的外國(guó)債權(quán)人也會(huì)提高警惕。它們會(huì)要求美國(guó)提出一個(gè)可信的方案，減少赤字，并讓國(guó)際市場(chǎng)放心，美國(guó)政府這次是真的打算減少其對(duì)赤字財(cái)政的依賴(lài)了。

　　不斷地增加數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的美元負(fù)債使得美國(guó)有可能會(huì)失去對(duì)其自身命運(yùn)的掌握。如果出現(xiàn)最不可能的情況，即美國(guó)的債權(quán)人，如中國(guó)和日本決定收回貸款或者拒絕繼續(xù)提供貸款，這個(gè)事實(shí)會(huì)在短期內(nèi)變得更清晰。