索羅斯撤離黃金投資 投資手段不同跟風(fēng)須分辨

　　10月8日電 隨著市場投資的不確定性和風(fēng)險性不斷加劇,投資者對于自己的資金流向左右為難。據(jù)報道,近期的投資市場上備受關(guān)注的黃金產(chǎn)品,近期遭到了索羅斯等大投資家的拋售,并表示,沒有必要再大量持有黃金。投資者不免疑惑,黃金令人嘆為觀止的漲勢是否面臨拐點？投資家的選擇是激進還是機智？
 
　　據(jù)福布斯中文網(wǎng)消息,喬治·索羅斯已清空手中的黃金頭寸,但作為大投資家,許多的投資手法和原則與一般投資者存在著很大的區(qū)別,無論索羅斯最近拋售黃金頭寸的舉措正確與否,投資者都應(yīng)該考慮一些拒絕接受或跟風(fēng)效仿他這一舉動的理由。
 
　　效仿索羅斯欠妥的理由
 
　　玩的游戲不同
 
　　簡單地說,諸如索羅斯、保爾森(Paulson)、加特曼(Gartman)之類的投資巨鱷玩的游戲與你我不同。在許多情況下,由著名對沖基金經(jīng)理負責(zé)運作的基金都在最大限度地利用杠桿交易,而且其交易成本相對而言微不足道。這也就意味著,基金經(jīng)理們可以在周一拋售,然后在周三買入,隨后又在周五賣出,而在這整個過程中賺到錢。但普通投資者無法做到這點。在稅率極低、交易成本極低而杠桿率極高的情況下,他們押注預(yù)期2%的價格變動都是合情合理的。但對于普通投資者來說,這無疑是一個迅速致窮之道。
 
　　為金價升值而持有黃金與作為一份保險或投資組合風(fēng)險對沖工具而持有黃金之間是有差異的。黃金與其他金融資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)度往往很低,因此可以非�？尚诺卣f黃金因具有這種多元化優(yōu)勢而應(yīng)在投資組合中占有一個永久席位。對于那些想把黃金當(dāng)作保險的投資者來說,仿效索羅斯的買賣舉措毫無意義。只是因索羅斯出清黃金而拋售你持有的所有黃金頭寸,就像是你因為鄰居賣掉了他的汽車而取消你自己的汽車保險那樣毫無道理。
 
　　平衡調(diào)整
 
　　雖然索羅斯據(jù)報道拋售了他所有的黃金頭寸,但是媒體在報道著名投資者的舉動時往往沒有詳述相關(guān)的來龍去脈。他們此前持有多少頭寸？他們現(xiàn)在擁有多少頭寸？該基金規(guī)模有多大？看似拋售某個頭寸的舉動實際上可能只不過是他們對各自投資組合進行的平衡調(diào)整而已。例如,一位以多元化投資為目標(biāo)的基金經(jīng)理未必能允許某一種資產(chǎn)的頭寸占比大到足以主導(dǎo)或決定該基金表現(xiàn)方向的地步。同樣,一些基金的運作在持倉規(guī)模方面設(shè)有法定限制,因而有時可能不得不為了符合規(guī)定而進行減持。
 
　　撒謊
 
　　不能效仿索羅斯、保爾森或任何其他高知名度基金經(jīng)理交易舉動的另一個很好的理由是,你并不總是甚至經(jīng)常知道他們實際上是在如何操作。資金管理及財經(jīng)新聞業(yè)充斥著謊言。經(jīng)理們相互說謊,他們會對記者撒謊,他們會與記者一起“預(yù)先設(shè)置”故事,以使報道按照他們想要的方向歪曲。通過媒體操縱資產(chǎn)價格由來已久,而事實是,這確實可以奏效。好些股票只不過由于某周刊報道某著名投資者正在買入或準(zhǔn)備買入的傳聞而出現(xiàn)上漲。
 
　　投資者最低限度應(yīng)設(shè)法查閱相關(guān)公司向美國證券交易委員會(SEC)提交的相關(guān)文件,以便對傳聞加以證實。很少有基金經(jīng)理會在他們提交給SEC的相關(guān)文件中說謊作假從而甘冒激怒SEC的風(fēng)險。不幸的是,這些文件常常在實際交易之后很久才得以披露,因此,當(dāng)投資者可以查閱這些文件時,這些信息可能早已完全過時了,更不用說有些基金設(shè)立在SEC管轄范圍之外的地區(qū)。
 
　　仿效索羅斯的正當(dāng)理由
 
　　或許金價已見頂
 
　　至少值得考慮這種可能性即索羅斯可能正確地判斷出黃金牛市已接近尾聲。如果金價見頂,或正處于暴漲暴跌態(tài)勢之中,那么考慮拋售無疑是明智之舉。雖然實現(xiàn)抄頂,充分賺到上漲所帶來的全部收益確實非常誘人,但這也是非常危險的。那些持倉過久的人往往會競相拋售的市場漩渦之中被套而眼睜睜地看著本應(yīng)到手的收益損失許多。
 
　　按照類似思路,索羅斯可能會認為,市場恐懼情緒已經(jīng)到了極點。歐洲銀行業(yè)及主權(quán)債務(wù)危機幾乎可以肯定會出現(xiàn)許多余波效應(yīng),但美國似乎已經(jīng)設(shè)法挺過了危機最嚴(yán)重的時期。如果美國國會發(fā)現(xiàn),選民現(xiàn)在強烈要求政府拿出一些真正的解決方案并遵守可持續(xù)的財政紀(jì)律,那么金價可能更難上漲。
 
　　其他資產(chǎn)可能更加便宜
 
　　如果諸如索羅斯這樣的投資大鱷確實撤離黃金投資的話,那么普通投資者還有另外一個角度去考慮金價的上漲已使得其他有吸引力的資產(chǎn)相對而言比較便宜。人們對黃金長期持有的一種抱怨是,黃金本身具有價值,但不會產(chǎn)生任何價值。相比之下,土地既可以產(chǎn)生短期現(xiàn)金流,也可以獲得長期的價格升值(林地生產(chǎn)木材,農(nóng)田生產(chǎn)作物或租金等)。雖然任何一位投資者都可以購買黃金或黃金交易所交易基金(ETF),但購買土地相對比較困難,而金價暴漲加上房地產(chǎn)市場極度低迷已使得某些類型的土地出現(xiàn)一些相對有價值的機會。
 
　　綜上所述
 
　　告訴投資者完全不要理會巴菲特、索羅斯或保爾森對市場行情的評論或者他們對各自資金的運作是不現(xiàn)實的。畢竟,這些人可不是意外或憑運氣成為超級富豪的,而且他們往往對市場持有許多有價值的獨到見解。但即便如此,每一位投資者都是在自己所處的環(huán)境中進行投資運作,對于索羅斯或其他對沖基金經(jīng)理可能合情合理的舉動,可能對普通投資者沒有多大關(guān)系(甚至根本沒有關(guān)系)。對沖基金經(jīng)理之所以獲得極為優(yōu)厚的薪酬,是因為他們每年要競相超越彼此的投資表現(xiàn),而這會促使他們相比個人投資者而言需要采取更多冒險行動并且更加頻繁地換倉。
 
　　就黃金而言,投資者當(dāng)然應(yīng)該留意像索羅斯這樣經(jīng)驗豐富的大宗商品投資者對市場行情的看法,但這只是值得考慮的一個角度(或數(shù)據(jù)點)。索羅斯以前也曾出過錯,現(xiàn)在也可能會犯錯,而且投資者持有黃金的原因及期望可能各有不同。投資者絕對應(yīng)該考慮金價是否上漲過快過猛,或黃金頭寸是否已在自己的投資組合中占有過大的比例。盲目效仿即便最成功的投資者的舉動往往也必將使個體投資者獲得極度失望的投資表現(xiàn)。