黃金訴說的真相

　　自2007年初的次貸危機(jī)浮出水面以來，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)苦苦掙扎了近5年的時(shí)間�；厥走@5年，我們到底面對(duì)的是怎樣的現(xiàn)實(shí)？
 
　　從2008年9月，標(biāo)志性的雷曼倒閉，到次年初美國的QE1推出之間，大約間隔了半年時(shí)間。而資本市場和商品市場大多在這半年的時(shí)間里見底。此后，在全球大放流動(dòng)性的推動(dòng)下，所有的市場都迎來了一輪人造牛市。我們從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)的漲幅算起，黃金漲182%；銅漲262%；石油漲143%；標(biāo)普500指數(shù)漲105%。
 
　　但是，狂歡之后，我們到底獲得了什么呢？5年時(shí)間過去了，全球經(jīng)濟(jì)依然低迷。失業(yè)嚴(yán)重、通脹肆虐，歐洲甚至陷入了新一輪的危機(jī)之中。還是讓我們把目光聚焦在一個(gè)貨幣化屬性最強(qiáng)的品種黃金上，讓它來訴說我們所面臨的真相吧。
 
　　隨著美國QE1和QE2的相繼推出，全球通脹漸起，信用貨幣的儲(chǔ)值功能被打上了一個(gè)巨大的問號(hào)，而這正構(gòu)成了推動(dòng)資源品上漲的最大動(dòng)力，黃金因此出現(xiàn)了3年的牛市。但是，美聯(lián)儲(chǔ)在QE2到期后，沒有繼續(xù)推出QE3，這是否意味著全球流動(dòng)性緊縮的開始？我并不這么認(rèn)為。如果未來經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷、歐債走向深化的話，明年初還是有很大可能再度祭出這一利器。而在QE3沒有推出前的這段日子里，資本和商品市場更有可能呈現(xiàn)出A股在2010年的特點(diǎn)：結(jié)構(gòu)分化的局部牛市。在QE3正式推出或者正式被否定之前，全球的商品和資本市場不會(huì)立刻就展開趨勢性的上漲或下跌。更有可能的是陷入震蕩階段。
 
　　如果推動(dòng)黃金及其他商品市場上漲的主線流動(dòng)性暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)劇變，那么近期的主要影響因素則退化為相對(duì)次要一點(diǎn)的避險(xiǎn)因素歐債風(fēng)險(xiǎn)。歐債目前的核心其實(shí)在于德法之間的矛盾。法蘭西希望能像美國或英國那樣，通過QE來使債務(wù)問題貨幣化；而日耳曼則堅(jiān)決捍衛(wèi)歐元區(qū)的貨幣發(fā)行規(guī)則，主張大幅度的減記和有限度、有重點(diǎn)的資金援助。所以我們看到，歐洲近期總是要在最后關(guān)頭才能推出一個(gè)治標(biāo)不治本的援助措施。而這種政治博弈則決定了近期商品市場上不斷出現(xiàn)的短線震蕩。
 
　　2011年注定要在政治家們無休止的爭吵與謊言中結(jié)束了。而英國已經(jīng)在通脹攀升至5.3%的高位下推出了自己的QE2，美國會(huì)有QE3嗎？日耳曼人能堅(jiān)守住歐洲央行的獨(dú)立地位嗎？讓我們等待著黃金來說出最后的真相。