金價(jià)弱勢反彈只會延長調(diào)整時(shí)間

　　本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1599美元開盤，最高上試1641.5美元，最低下探1583.3美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1610.1美元，較上個(gè)交易周上漲11.65美元，漲幅0.73％，周K線呈現(xiàn)一根振蕩反彈的小陽線。
 
　　本周金價(jià)總體延續(xù)振蕩反彈格局，但我們認(rèn)為這樣的運(yùn)行態(tài)勢會延長階段性金價(jià)調(diào)整時(shí)間。歐債危機(jī)進(jìn)一步延續(xù)的基本面與當(dāng)前跟隨風(fēng)險(xiǎn)市場波動的金市基本吻合。周內(nèi)金價(jià)波動與上周収市后內(nèi)部報(bào)告中的分析也基本吻合，即我們認(rèn)為周內(nèi)金價(jià)總體可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)或先揚(yáng)后抑格局，周收盤不一定會形成非常明顯的漲跌幅度，1575美元附近的年線存在很強(qiáng)支撐。如果是先抑后揚(yáng)，那么上半周金價(jià)最低可能下探1520～1540美元，下半周會脫離低點(diǎn)，這樣運(yùn)行后金價(jià)將會迎來力度更強(qiáng)的反彈。而如果是先揚(yáng)后抑，上半周金價(jià)會形成弱勢反彈，但1620美元將構(gòu)成有效反壓，下半周會回落或回蕩，這樣的運(yùn)行態(tài)勢會讓階段性金市調(diào)整的時(shí)間進(jìn)一步延長。
 
　　具體到上半周至周三的反彈，我們在周三早間報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)日金價(jià)會在歐洲初盤前延續(xù)強(qiáng)勢，但無論歐洲初盤的表現(xiàn)多么強(qiáng)，金價(jià)進(jìn)入美盤必將大幅回落，故周三的歐洲初盤是逢高做空的好機(jī)會。結(jié)合當(dāng)時(shí)的超短期技術(shù)分析，我們認(rèn)為周三金價(jià)的慣性反彈目標(biāo)可能會在1622美元附近，進(jìn)一步上行至1640美元上方超出了我們關(guān)于當(dāng)日金價(jià)動態(tài)波動的預(yù)期。但當(dāng)金價(jià)在歐洲初盤上行1640美元時(shí)，我們在即時(shí)報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，這是做空的極佳機(jī)會，當(dāng)日金價(jià)終盤収市不會高于1620美元。只是略有遺憾的是，我們的做空提前了些。
 
　　這讓筆者再度心升這樣的感悟（這樣的感悟常有）：極佳的機(jī)會往往以讓人感到意外的方式出現(xiàn)，假如你有辨別極佳機(jī)會的能力，再多一些靜候機(jī)會的耐性，那么機(jī)會的把握就會非常完美。很多時(shí)候，投資者不能將這兩者很好結(jié)合。當(dāng)然，前提是你必須擁有辨別極佳機(jī)會的能力，否則一切都是空談。比如當(dāng)周三金價(jià)上行至1640美元時(shí)，如果你是腦袋充血階段看漲追漲，那么結(jié)果會很糟糕；如果上周金價(jià)下跌至1565美元附近時(shí)，你是因恐懼繼續(xù)順勢大幅看空做空，結(jié)果會更糟。那說明你沒有辨別極佳機(jī)會的能力，一切操作只是跟隨血壓在完全主觀地進(jìn)行。我們自認(rèn)有很好辨別極佳機(jī)會的能力，但卻常常在靜候機(jī)會上表現(xiàn)不好，即相對于極佳機(jī)會的出現(xiàn)常表現(xiàn)出操作提前的情況。這常常形成即便贏利，也會感到很累。上周我們同樣出現(xiàn)過這種抄底提前的情況，隨后有被迫止損。但當(dāng)上周四金價(jià)午后下行至1565美元附近，我們的日線、周線、超短期交易系統(tǒng)皆發(fā)出“極佳買進(jìn)”信號時(shí)，筆者感嘆，要是我們再多些空頭持倉與抄底的耐性，在當(dāng)前操作豈不非常美。我們在上周五周評《別被金市寒流完全凍傻》中對當(dāng)時(shí)的極佳機(jī)會進(jìn)行過解讀，我們也在1568美元執(zhí)行了操作。但日前卻因操作提前失去不少。故此，筆者常常感悟，只要解決好耐性問題，我們會做得更好。但筆者又常反問自己？是什么原因讓我們在耐性問題上常常表現(xiàn)不好，一方面可能與客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)，很多短期客戶崇尚過于頻繁的超短線，我們在操作上會有所迎合。當(dāng)然，更多原因還是筆者在衍生品上可能顯得急功近利，這是筆者需要克服的。但在資本市場中，筆者近幾個(gè)月的空倉規(guī)避了大量損失，也讓曾試圖屢勸筆者股市抄底的親朋規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，從這一點(diǎn)看，筆者也不是不能做到很有耐性。故此，筆者再度思忖衍生品市場中的操作，盡管目前總體獲利依然很不錯(cuò)，但如果筆者只把握那些以意外方式出現(xiàn)的“極佳操作機(jī)會”，且把握之后在成本價(jià)位設(shè)置止損的前提下咬定獲利放大，那么目前的結(jié)果肯定會好數(shù)倍，而操作也會輕松數(shù)倍，操作次數(shù)會減少數(shù)倍。筆者試圖努力為之，有關(guān)于此，不僅筆者自己，也值得我們的客戶，甚至值得所有投資者思索。當(dāng)技術(shù)已不是障礙時(shí)，我們需要思索更多技術(shù)以外的東西，即投資心法與理念！
 
　　再回本周具體市場，我們認(rèn)為歐債危機(jī)進(jìn)一步延續(xù)的基本面將令風(fēng)險(xiǎn)市場，以及跟隨風(fēng)險(xiǎn)市場波動的金價(jià)繼續(xù)承壓。上周六，穆迪將比利時(shí)信貸評級調(diào)降至AA3，展望為負(fù)面。本周惠譽(yù)將西班牙八家銀行評級列入負(fù)面觀察名單，將法國四家銀行集團(tuán)評級前景調(diào)至負(fù)面，將意大利7家銀行集團(tuán)評級列入負(fù)面觀察名單。標(biāo)普將匈牙利主權(quán)評級從BBB-/A-3調(diào)降至BB+/B，展望為負(fù)面。標(biāo)普認(rèn)為匈牙利面臨巨大的再融資需求，尤其在短期內(nèi)�；葑u(yù)還預(yù)計(jì)在明年年底前法國銀行業(yè)將大幅減持意大利主權(quán)債務(wù)，法國銀行業(yè)對意大利的風(fēng)險(xiǎn)敞口非常大。面對債務(wù)危機(jī)對金融系統(tǒng)的沖擊，即便歐洲內(nèi)部也表態(tài)認(rèn)為不可能對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面救助，即便你是再大的銀行。歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理事會(ESRB)認(rèn)為出現(xiàn)不斷增加的壓力正蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，未來如果任何銀行家認(rèn)為它們太大而不能倒，那是大錯(cuò)特錯(cuò)。即便身處漩渦的英國央行也自認(rèn)為來自歐債危機(jī)的最惡劣風(fēng)險(xiǎn)尚未成為現(xiàn)實(shí)，銀行業(yè)融資緊張和市場波動已反映出相關(guān)危險(xiǎn)。可見歐債危機(jī)勢必進(jìn)一步延續(xù)，我們必將看到有歐洲銀行業(yè)者為此倒閉的現(xiàn)象。此必將進(jìn)一步?jīng)_擊全球金融市場，身處危機(jī)的銀行業(yè)者自救行為會讓它們拋售金融資產(chǎn)，這將令除美元以外的大多市場承壓，金市也不能幸免。歐洲央行的降息并不意味著給了銀行放貸的信心，銀行業(yè)者對于放貸只會越來越謹(jǐn)慎，他們不希望因?yàn)橘J款而踩上一枚受歐債危機(jī)引爆的地雷。故歐元區(qū)不會因?yàn)榻迪⒍�改變資金鏈日漸緊繃的現(xiàn)實(shí)。
 
　　資金流向方面，從外匯市場來看，對沖經(jīng)濟(jì)的資金流向進(jìn)一步示意美元將延續(xù)中期漲勢，而歐元應(yīng)對應(yīng)下跌。上周對沖基金在美元場內(nèi)外皆進(jìn)一步增持多頭。在歐元市場中的空頭增持進(jìn)一步加速，體現(xiàn)出市場已完全消化前周歐盟峰會對市場的不確定性影響�；�金對美元與歐元的運(yùn)行前景似乎更加堅(jiān)定。如果確實(shí)這樣發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)和黃金市場將理應(yīng)進(jìn)一步承壓。
 
　　上周對沖基金在黃金和白銀市場中的運(yùn)作有些差異，但我們認(rèn)為都應(yīng)該是階段性后市趨空的資金流向信息。
 
　　上周對沖基金在白銀市場中的拋壓相對于金市偏小，銀市的拋壓主要體現(xiàn)在場外，而場內(nèi)反而呈現(xiàn)出一定凈多回補(bǔ)特征。但凈多的增加伴隨著多空分歧的進(jìn)一步加大，并非多頭單邊增倉。但場外拋壓非常明顯。場內(nèi)外的分歧主要緣于銀價(jià)處于階段性低位，至少相對于黃金的相對位置是這樣。
 
　　上周對沖基金在黃金市場的場內(nèi)外都體現(xiàn)出方向一致的拋壓，這或緣于金價(jià)在9月見底1532.7美元之后的相對反彈幅度較大，進(jìn)而使得基金在場內(nèi)外都有“高處不勝寒”的感覺。即上周金市面臨的拋壓比銀市明顯很多。
 
　　上述綜合資金流向與分布信息仍是后市相對趨空的信息。如果短期金價(jià)延續(xù)旗形反彈，只會延長階段性金價(jià)調(diào)整。時(shí)值西方圣誕，市場的交投意愿可能也會有所降低。