美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期被打破 黃金上沖1800時(shí)間周期延長(zhǎng)

　　現(xiàn)貨黃金隔夜最高1790.40，最低探至1688.49，當(dāng)天暴跌逾4%，金價(jià)因前期市場(chǎng)對(duì)歐洲央行實(shí)行LTRO2的樂(lè)觀預(yù)期漲幅完全回吐，創(chuàng)下進(jìn)入今年以來(lái)的最大跌幅。而相比其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，道瓊斯下滑近100點(diǎn)，與黃金密切相關(guān)的倫銅下跌近300點(diǎn)，只有原油市場(chǎng)因中東地緣政治因素影響受到較強(qiáng)支撐，整個(gè)CRB指數(shù)沖高回落。
 
　　第二輪再融資操作超預(yù)期 能否緩解債務(wù)問(wèn)題疑慮猶存
 
　　盡管歐洲央行周三的第二輪三年期長(zhǎng)期再融資操作(LTRO2)獲得了5295.31億歐元的需求，亦超出去年12月該行第一輪LTRO的規(guī)模4890億歐元，但并未能繼續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走高。一方面是受到伯南克未提及QE3的影響，而另一方面和市場(chǎng)對(duì)這筆操作能否解決目前歐洲幾百家銀行的流動(dòng)性困難以及3月底即將面臨的大規(guī)模債務(wù)到期仍然持較多懷疑態(tài)度。
 
　　在筆者看來(lái)，過(guò)多的錢投放到這個(gè)市場(chǎng)，也可能出現(xiàn)金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)歐元的中長(zhǎng)期走勢(shì)而言并不樂(lè)觀，因?yàn)長(zhǎng)TRO操作類似于變相的量化寬松操作。就短線上而言，前期金價(jià)的持續(xù)性上漲是繼歐盟峰會(huì)以及G20會(huì)議利好歐元區(qū)各國(guó)樂(lè)觀情緒的延續(xù)，雖然超發(fā)的貨幣也為金價(jià)的長(zhǎng)期上漲提供了支撐，但目前金價(jià)與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系呈現(xiàn)明顯，歐元反彈曇花一現(xiàn)必然令美元觸底反彈，導(dǎo)致金價(jià)繼續(xù)向1800美元盎司整數(shù)關(guān)口發(fā)力上漲的時(shí)間周期將繼續(xù)延長(zhǎng)。
 
　　伯南克沒(méi)有擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的意愿 美元觸底反彈
 
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周三表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇步履艱辛。他指出，就業(yè)市場(chǎng)問(wèn)題是整體經(jīng)濟(jì)的頑疾，盡管近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)普遍，但就業(yè)市場(chǎng)仍遠(yuǎn)談不上回到了正常水平。無(wú)論如何，失業(yè)率依然處在令人不可接受的高位。他同時(shí)表示，就業(yè)市場(chǎng)要繼續(xù)改善可能需要最終需求和生產(chǎn)增長(zhǎng)進(jìn)一步增強(qiáng)。在這樣的環(huán)境下，支持消費(fèi)者支出的經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)疲弱，包括家庭收入和消費(fèi)者信心。
 
　　今年是美國(guó)大選之年，筆者認(rèn)為美國(guó)的貨幣政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會(huì)相對(duì)趨于一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的改變。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員也預(yù)計(jì)今年失業(yè)率不會(huì)進(jìn)一步大幅降低，因預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅保持在接近趨勢(shì)水準(zhǔn)。2月份的非農(nóng)人口就業(yè)數(shù)據(jù)將在3月9日公布，此次會(huì)議上伯南克著重說(shuō)了對(duì)目前失業(yè)率的看法，所以下次失業(yè)率的變化直觀重要。
 
　　黃金ETF大幅加倉(cāng) 機(jī)構(gòu)仍看好中長(zhǎng)期趨勢(shì)
 
　　基金持倉(cāng)的變化筆者長(zhǎng)期以來(lái)一直較為關(guān)注，急跌后再度觀察全球最大的美國(guó)ETF黃金基金，SPDR Gold Shares 繼續(xù)加倉(cāng)9.06658噸，ETF低位加倉(cāng)表明機(jī)構(gòu)持倉(cāng)對(duì)于黃金中長(zhǎng)期的走勢(shì)依舊看好，我們不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律近期在金價(jià)穩(wěn)步上漲時(shí)ETF加倉(cāng)動(dòng)作并不明顯，在1700—1790這區(qū)間內(nèi)僅加倉(cāng)20噸左右，相比昨日大幅度的加倉(cāng)年內(nèi)一季度還很少見。對(duì)于普通投資者而言，中長(zhǎng)期的買漲操作可以參考ETF持倉(cāng)變化來(lái)進(jìn)行判斷，而短線上杠桿類投機(jī)者僅僅看幾天ETF基金的變化是無(wú)法找出真正的規(guī)律的，必須考時(shí)間累積。