美元再度稀釋 人民幣重現(xiàn)走強(qiáng)預(yù)期

　　伴隨美元的持續(xù)下跌以及QE3的出爐，近期人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)、即期匯價(jià) 、境外遠(yuǎn)期匯價(jià)卻出現(xiàn)了一定程度的分化。一方面，中間價(jià)保持總體平穩(wěn)；另一方面，境內(nèi)即期匯價(jià)和境外遠(yuǎn)期匯價(jià)均顯著走強(qiáng)。分析人士表示，在美元再度“稀釋”的背景下，人民幣對(duì)美元匯率或與其他主要非美貨幣一樣面臨中期走強(qiáng)的壓力。
　　
　　美元中期跌勢(shì)料難扭轉(zhuǎn)
　　
　　近期備受全球金融市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第六次議息會(huì)議，以新一輪無(wú)期限量化寬松措施的出臺(tái)畫上句號(hào)。此次美聯(lián)儲(chǔ)新一輪貨幣寬松共涉及三個(gè)主要方面，包括：其一，延長(zhǎng)之前的“扭曲操作”，今年還將購(gòu)買850億美元長(zhǎng)期債券；其二，未來每月將購(gòu)買400億美元的抵押貸款債券，并且采取開放式態(tài)度，即不設(shè)到期日和總購(gòu)買金額，操作時(shí)間長(zhǎng)短完全取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇狀況；其三，美聯(lián)儲(chǔ)還將超低利率的承諾時(shí)間點(diǎn)由2014年延長(zhǎng)至2015年年中。
　　
　　盡管此次美聯(lián)儲(chǔ)新一輪資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張主要專注在抵押貸款，回避了國(guó)債，在一定程度上避開了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)印錢支持美國(guó)財(cái)政赤字的指責(zé)，但仍然不能改變美元再度被“稀釋”的事實(shí)。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，未來一段時(shí)期美元仍可能以震蕩下行為主，在每月400億元的購(gòu)債計(jì)劃出現(xiàn)明顯的結(jié)束信號(hào)之前，美元的長(zhǎng)期下行趨勢(shì)可能都較難扭轉(zhuǎn)。而即便美元出現(xiàn)階段性反彈，在空間上預(yù)計(jì)也會(huì)較為有限。
　　
　　新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，未來一個(gè)月國(guó)際匯市的表現(xiàn)在一定程度上會(huì)取決于全球市場(chǎng)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，那么風(fēng)險(xiǎn)貨幣可能會(huì)進(jìn)一步被推高。雖然從頭寸上來看，目前歐元等非美貨幣在高點(diǎn)上還有不少賣空和獲利回吐的動(dòng)力，但是主要非美貨幣對(duì)美元仍然還有上升空間。
　　
　　人民幣即期價(jià)反超中間價(jià)
　　
　　回顧自8月下旬以來美元指數(shù)大幅度、持續(xù)性下跌過程中，歐元的表現(xiàn)在主要非美貨幣中無(wú)疑是最為強(qiáng)勁的。8月20日，歐元對(duì)美元最低匯價(jià)報(bào)1.2295，而上周五(9月14日)歐元對(duì)美元盤中最高達(dá)1.3165。在短短不到一個(gè)月的時(shí)間里，歐元對(duì)美元最大漲幅達(dá)7.08%。
　　
　　值得注意的是，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)自8月下旬以來雖然有所下跌，但總體仍穩(wěn)定在6.33至6.34附近，并沒有對(duì)美元在外圍市場(chǎng)上的持續(xù)下跌做出明顯反應(yīng)。而與此同時(shí)，境內(nèi)人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)和境外人民幣對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯價(jià)卻都出現(xiàn)顯著走強(qiáng)。
　　
　　中國(guó)外匯交易中心公布，17日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3295，較上一交易日小幅上漲22個(gè)基點(diǎn)。而當(dāng)日境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元即期匯率在早盤高開后，受美元超跌反彈影響小幅走低，收盤較上一交易日下跌28個(gè)基點(diǎn)至6.3173，但仍高于當(dāng)日中間價(jià)122個(gè)基點(diǎn)。值得注意的是，這是人民幣對(duì)美元匯率即期匯率自9月11日以來連續(xù)第五個(gè)交易日反超中間價(jià)。而在4月6日以來的五個(gè)月中，人民幣對(duì)美元即期匯率曾僅在9月3日收盤高于中間價(jià)水平。
　　
　　在境外市場(chǎng)方面，海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)上，美元對(duì)人民幣1年期遠(yuǎn)期NDF匯價(jià)也自8月底的6.44一線跌至本周一的6.40附近水平，反映的1年后人民幣預(yù)期也從8月底的貶值1.70%降至貶值1.10%左右，顯示境外投資者前期看空人民幣的預(yù)期也有所消融。
　　
　　對(duì)于人民幣中間價(jià)與境內(nèi)外市場(chǎng)匯率走勢(shì)的背離，境內(nèi)商業(yè)銀行外匯交易員表示，這顯示境內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率中短期內(nèi)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期正在升溫，未來不排除人民幣對(duì)美元匯率即期匯價(jià)持續(xù)走高，推動(dòng)中間價(jià)上漲的可能。
　　
　　此外，有市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，美元中期弱勢(shì)難改和市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率再度出現(xiàn)走強(qiáng)預(yù)期，將會(huì)大大有利于人民幣匯率進(jìn)一步拓展匯率彈性以及國(guó)際化的推進(jìn)。華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝建議，管理層可以充分利用目前市場(chǎng)情緒壓低美元匯率之機(jī)，顯著擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，為央行貨幣政策的獨(dú)立性拓展空間。