黃金自8月下旬脫離低位振蕩盤(pán)整區(qū)域后，在QE3預(yù)期春風(fēng)的帶動(dòng)下，不到一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)，漲幅近11％。然而面對(duì)1780-1830美元一帶的強(qiáng)大阻力，黃金多次上探至1790美元附近時(shí)均由于上漲動(dòng)能衰竭無(wú)功而返，尤其是近期金價(jià)的破位下行，更是使多頭的意志遭遇重創(chuàng)，認(rèn)為金價(jià)將步入熊途。但筆者認(rèn)為，金價(jià)的良性回調(diào)為之前尚未入場(chǎng)的投資者提供了一個(gè)階段性的買(mǎi)入良機(jī)。
首先，此次金價(jià)以技術(shù)性回調(diào)為主。金價(jià)自8月中旬啟動(dòng)這波漲勢(shì)以來(lái)，并沒(méi)有出現(xiàn)真正意義上的回調(diào)。要想逾越1780-1830美元的鴻溝，必須有著強(qiáng)大的做多動(dòng)能，但是經(jīng)過(guò)近一個(gè)半月的拉升，多頭動(dòng)能隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE3的推出而最終完全釋放。從主力做盤(pán)的動(dòng)機(jī)來(lái)看，持續(xù)拉升會(huì)使前期入場(chǎng)的投資者輕松大量獲利，而這并不是他們的最終目的。因此，只有通過(guò)洗盤(pán)、回調(diào)，重新收集籌碼才能達(dá)到他們繼續(xù)做多的目的。
其次，雖然美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）10月19日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至10月16日當(dāng)周，投機(jī)者持有的黃金凈多頭頭寸減少了17929手，至194020手，為近四周以來(lái)的首次下降，顯示投機(jī)者目前繼續(xù)做多的情緒有所降溫，但是194020手凈多頭頭寸仍然為一個(gè)相當(dāng)高的數(shù)據(jù)，也在一定程度上說(shuō)明了目前多方仍舊看好黃金后市。
再次，從美元指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，盡管歐元的疲軟為美元指數(shù)的短期上漲提供了不少動(dòng)能，但是目前市場(chǎng)上持有歐元的凈空頭頭寸有溫和下滑的態(tài)勢(shì)，且歐元在200日均線附近有著強(qiáng)勁的支撐，從而也將限制美元指數(shù)的上漲空間。而從美元指數(shù)自身的技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，80區(qū)域的阻力不可小覷，加之年底所面臨的財(cái)政懸崖問(wèn)題更是使美元指數(shù)缺乏強(qiáng)大的基本面支撐，因此上行空間有限，整體將繼續(xù)利好金價(jià)。
最后，從黃金作為投資組合中用來(lái)對(duì)抗通脹的主要工具這一角色來(lái)看，目前全球貨幣印發(fā)狂潮早已為未來(lái)的通脹埋下伏筆，而原油價(jià)格暫時(shí)的回落也并未宣告高油價(jià)的末路。截至10月4日前5天，明年1月即將到期的WTI原油期貨平均價(jià)格為92.09美元/桶，隱含波動(dòng)率為31％，意味著在95％的置信區(qū)間下，該月份的均價(jià)上限和下限分別為70美元/桶、121美元/桶，高于去年同期的平均價(jià)格79美元/桶，以及50％隱含波動(dòng)率下所對(duì)應(yīng)的51美元/桶、123美元/桶，也預(yù)示著原油價(jià)格將以上行為主。因此，原油價(jià)格的居高不下以及全球貨幣的濫發(fā)，均為金價(jià)的長(zhǎng)期牛市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
此次美聯(lián)儲(chǔ)推出的無(wú)限量、無(wú)期限的QE3，使黃金的上漲空間值得期待。對(duì)于中長(zhǎng)期的投資者而言，低多黃金仍為首選，目前金價(jià)的回調(diào)為投資者提供了一個(gè)階段性的做多良機(jī)。
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