黃金中期調(diào)整趨勢難改 謹慎看待黃金反彈

　　現(xiàn)貨黃金近期延續(xù)了自2月下旬以來的溫和反彈態(tài)勢，周初塞浦路斯存款征稅協(xié)議引燃歐債擔憂情緒，避險資金推升國際金價重回千六關(guān)口上方，但考慮到貴金屬消費淡季以及強勢美元壓力，預計金價此波反彈高度將受限，投資者不宜過分樂觀。
　　
　　塞浦路斯銀行業(yè)面臨崩潰
　　
　　塞浦路斯議會3月19日最終否決了備受爭議的銀行存款稅提議，執(zhí)政黨民主大會黨的19名議員宣布退出投票，從實質(zhì)上撕毀了該國四天前為避免違約和金融業(yè)崩潰而與歐洲和國際債權(quán)人達成的救助協(xié)議，此前的救助協(xié)議將對銀行儲戶征稅，這樣可獲得大約58億歐元的收入。市場擔心對存款人征稅，可能會促使其他債務沉重國家的存款人，將存款轉(zhuǎn)移至風險較低的歐盟國家的銀行，"多米諾骨牌效應"可能對已深陷泥沼的歐洲銀行系統(tǒng)形成新的打擊。如果未來幾天塞浦路斯政府不能同歐洲債權(quán)人重新達成協(xié)議，其銀行業(yè)系統(tǒng)可能面臨徹底崩潰的風險，塞浦路斯退歐可能性大增，該消息引發(fā)避險資金回流金市，現(xiàn)貨金價回升至近三周以來反彈高位。
　　
　　聚焦聯(lián)儲會議
　　
　　美國經(jīng)濟復蘇顯著改善成為市場主流觀點，近期公布的美國非農(nóng)、零售銷售等數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)為美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派言論提供更多證據(jù)，過去四個月，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月度平均增幅達20.5萬，2月失業(yè)率也降至7.7%，該數(shù)據(jù)為2008年12月以來最低，向失業(yè)率6.5%的"撤出QE"目標穩(wěn)步推進，市場焦點再度集中至周四凌晨的FOMC利率決議及伯南克會后聲明上。2013上半年，美聯(lián)儲不會調(diào)整甚至不會暗示退出目前每月850億美元的抵押支持證券和國債行動，素有鴿派之稱的伯南克此次會后聲明應對近期經(jīng)濟改善表示歡迎，但其強調(diào)寬松政策好處論調(diào)預計不會改變，特別是目前美國政府自動減支機制觸發(fā)已對經(jīng)濟構(gòu)成下行風險，近期數(shù)據(jù)的改善顯然不足以令美聯(lián)儲改變現(xiàn)行貨幣政策。不過，美國經(jīng)濟復蘇加速愈發(fā)明顯，將為中期美元上漲提供更多動能，金價中期難有太好表現(xiàn)。
　　
　　CFTC持倉不容樂觀，ETF基金快速減持
　　
　　從持倉方面來看，市場投機空頭明顯占據(jù)主動，3月份整體上延續(xù)了自去年10月初以來的"多退空進"節(jié)奏。截至3月12日當周，CFTC黃金凈多頭頭寸較年初已大幅減持34012手，至114507手，降幅達22.90%，凈多頭持倉更是刷新自2008年年底以來的新低，CFTC投機頭寸的變化暗示市場投機意愿逐步轉(zhuǎn)變，考慮到CFTC凈多頭寸的增減與金價一直保持高度聯(lián)動，后市金價反彈高度恐不容樂觀。
　　
　　以投資實物黃金為主的ETF基金持有者心態(tài)也正在發(fā)生變化。截至3月19日，黃金ETF基金持倉1219.45噸，本月累計減持38.95噸，降幅3.10%，在去年12月7日刷新歷史持倉紀錄1353.35噸后，ETF基金未能延續(xù)強勢表現(xiàn)，特別是在以索羅斯為首的國際炒家公開減持黃金基金后，資金撤離明顯加速，中長期來看，對黃金價格的利空作用非常明顯。
　　
　　技術(shù)分析
　　
　　從技術(shù)角度來看，金價近期頑強守穩(wěn)中期矩形整理平臺下軌1550-1530美元/盎司支撐后，在空頭回補以及低位抄底買盤推動下，仍存進一步反彈空間，但周線月線技術(shù)指標仍呈現(xiàn)明顯空頭態(tài)勢，多方量能不足，預計金價難以突破自1798美元/盎司附近展開的中期下降通道上軌1640美元/盎司壓制。
　　
　　綜上所述，貨幣收緊預期逐步發(fā)酵及美元步入上行周期，是年內(nèi)推動金價調(diào)整的主要因素，而塞浦路斯銀行業(yè)危機等消息存在觸發(fā)金價局部反彈可能，但仍難以改變黃金中期調(diào)整趨勢，建議投資者謹慎看待此波金價反彈高度。