2013年美股贏家：墨守成規(guī)的投資者

　　今年是1995年以來美國股市表現(xiàn)最好的一年。這一年里，投資美國股市的明智做法是追著“傻錢”跑。
　　
　　所謂的“傻錢”策略，其實就是買入并持有美國股票這樣的普通組合。這個策略要比對沖基金和其它專業(yè)投資者使用的更為復雜的投資方法效果好得多。
　　
　　在美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve, 簡稱：美聯(lián)儲）寬松貨幣政策和美國經濟好轉跡象的帶動下，道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）以全年29%（如算上股息）的漲幅迎接2013年最后一天的到來，標普500指數(shù)（S&P 500）也攀升了32%。美國股市的表現(xiàn)甚至遠好過華爾街最樂觀策略師所預測的漲幅。
　　
　　遠遠被甩在后面的不僅有很多對沖基金，還有那些“戰(zhàn)術性”投資市場漲跌節(jié)點以及分散投資大宗商品、新興市場和交易所交易基金（ETF）等各類資產的投資者。
　　
　　波士頓五月花顧問公司（Mayflower Advisors）主管合伙人格萊澤（Lawrence Glazer）說，你的投資組合越是復雜，收益就越是糟糕。該公司管理著15億美元資產。
　　
　　這并不是說，在美國股市高歌猛進時進行多元化投資一定是如此下場。2003年便是比較典型的一年，道指大漲了28%（包括股息）。那年，摩根士丹利新興市場指數(shù)（MSCI Emerging Markets）飆升了56%，巴克萊美國債券總指數(shù)（Barclays U.S. Aggregate Bond Index）上漲了4.1%，道瓊斯-瑞銀商品指數(shù)（DJ UBS Commodity Index）攀升了23%。
　　
　　隨著2013年美國股市大放異彩，一些顧問正在應對一個全新的問題：歷經多年難以勸說投資者把更多資金投入美國股市后，他們現(xiàn)在開始努力說服客戶，是時候將部分資金投到表現(xiàn)不佳的產品特別是債券中去了。
　　
　　這件事做起來并不容易。投資者不斷被警告利率料將上升，美國債券持續(xù)了幾十年的牛市已然結束，并且債券收益率太低，無法彌補虧損的風險。今年截至上周五，巴克萊美國債券總指數(shù)下跌了2%，是1999年以來首次出現(xiàn)年度下滑。
　　
　　Rinehart Wealth Management是一家位于北卡羅來納州夏洛特（Charlotte）的理財公司，管理著3億美元資產。該公司首席投資長多納霍（Daniele Donahoe）說，很多人都被（債券）嚇到了，因為這是他們頭一次看到本該有安全保障的固定收益受到沖擊。他說，沒人希望擁有表現(xiàn)不好的投資產品。
　　
　　放眼2013年全球股市，美國股指僅落后于呈爆炸性增長且走勢時常大幅波動的日本日經指數(shù)（Nikkei Stock Average）。由于日本央行（Bank of Japan）大刀闊斧實施貨幣寬松政策，日經指數(shù)今年累計大漲了57%。
　　
　　但投資顧問們說，事實證明，對美國投資者而言，長期持有傳統(tǒng)且一般情況下手續(xù)費較低的美國股票型基金從整體上看是非常正確的決定。據晨星（Morningstar Inc。）統(tǒng)計，專注于大公司股票的共同基金今年平均上漲了32%。專注于小公司的股票型基金平均回報率為38%。
　　
　　盡管有人擔心美聯(lián)儲政策的前景、中東地區(qū)的動蕩和美國聯(lián)邦政府的停擺，但美國股市為此受到的影響只是出現(xiàn)了短暫的微幅回調。標普500指數(shù)今年跌幅達到2%或以上的情況只出現(xiàn)過五次，其中跌幅最大的一次出現(xiàn)在5月21日至6月24日期間，跌幅為5.8%，原因是市場擔心美聯(lián)儲會很快開始縮減刺激計劃。
　　
　　資產管理規(guī)模達70億美元的圣路易斯Wedgewood Partners首席投資長羅爾夫（David Rolfe）說，今年我們進行的所有拋售都是錯誤的；你只要投資一個主要股指，哪怕全年其他時間都去打高爾夫球，也能有很好的收益。
　　
　　歐洲股市也實現(xiàn)了上漲，但表現(xiàn)遠不及美國股市，其中歐洲斯托克600指數(shù)漲17%。而經常在全球經濟擴張時期表現(xiàn)最好的新興市場股票卻在下跌。截至周一，MSCI明晟新興市場指數(shù)今年下跌了5.1%；中國的基準股指上證綜合指數(shù)下跌了7.6%。
　　
　　位于弗吉尼亞州夏洛茨維爾的資產管理公司Chase Investment Council的首席投資長潘萬（Edward Painvin）說，當分散化投資能使資產增值時，人們喜歡這樣做；但今年分散化投資卻導致了資產價值受損。該公司目前管理著6億美元的資產。
　　
　　投資者往往使用黃金作為對沖通貨膨脹和利率上升風險的工具。然而，黃金期貨今年下跌了28%，是自2000年以來的首次年度下跌。
　　
　　通常會從全球經濟增長中受益的其他大宗商品也普遍承壓。道瓊斯-瑞銀大宗商品指數(shù)（DJ UBS Commodity Index）今年下跌了8.6%。
　　
　　那些不愿簡簡單單地買進美國股票、而追求標新立異產品的投資者也嘗到了苦果。
　　
　　舉例說，對沖基金為賺取高額傭金，一般會運行包含股票看跌頭寸的投資組合，但正是由于這些看跌頭寸，對沖基金的表現(xiàn)遠遠落后于大盤。
　　
　　對沖基金研究公司（Hedge Fund Research Inc。）總裁海因茨（Ken Heinz）稱，截至11月底，HFRI股票對沖基金指數(shù)上漲了13%，今年全年的漲幅看來會略低于14%。
　　
　　其他宣稱持有股票但可避免股價大幅波動的投資策略也表現(xiàn)落后。有的投資組合承諾股價低波動，因為他們持有的是公用事業(yè)、消費必需品等抗跌股，此類投資組合就屬于上述情況。規(guī)模達39億美元的PowerShares標準普爾500低波動投資組合交易所交易基金（ETF）在2013年上漲了20%。
　　
　　不過，對許多顧問和投資者來說，資產組合在經過2013年之后脫離了他們的目標投資比例。以一個年初時美國股票占60%、債券占40%的資產組合為例，如果按標準普爾500指數(shù)今年迄今為止32%的回報率計算，再加上債券價格下跌的因素，那么這個資產組合中股票和債券目前的比例分別是67%和33%。
　　
　　對資產組合進行再平衡往往意味著逆市場趨勢而行。投資顧問們稱，今年要比往常更加難以說服投資者調整資產組合。
　　
　　總部位于伊利諾伊州、資產管理規(guī)模約為26億美元的Balasa Dinverno Foltz的客戶理財經理卡爾森（Chad Carlson）稱，一位客戶堅決不讓調整他的股票頭寸。
　　
　　卡爾森回憶起這位客戶在過去一個月對他說過這樣一句話：市場上漲了29%，我為什么要調整頭寸？
　　
　　在長達一個小時的面對面交談之后，這位客戶接受了卡爾森的建議�？�爾森說，客戶當時告訴他，我付給你們錢，讓你們替我打理這個東西，我不一定同意你們的做法，但你們可以做；要是你錯了，我饒不了你。