中國經(jīng)濟放緩引發(fā)貨幣政策熱議

　　參與內部政策討論的多位政府消息人士表示，盡管中國經(jīng)濟增長放慢至25年來低點，但央行[微博]可能堅持不降息的立場，改革方面的政治考量影響到貨幣政策的實施。
　　
　　這些消息人士與中央領導層比較接近并供職于高級智庫。他們表示，中國央行面臨越來越大的降息壓力以支撐經(jīng)濟增長，但央行擔心這可能會加劇債務和房地產(chǎn)泡沫，并打擊中國政府的改革信譽，這些擔憂降低了央行迅速行動的可能性。
　　
　　高層領導人承諾將克服困難推進改革，避免為了推高增長率而出臺短期刺激舉措。消息人士稱，中央擔心若采取降息或全面調降銀行準備金率這類重大寬松政策，可能被解讀成開倒車的信號。
　　
　　“主要問題在于，一些人已經(jīng)在降息和強刺激政策之間劃了等號，”一位要求不具名的前央行研究人員說。
　　
　　“把降息這樣一項貨幣政策與政治聯(lián)系起來，有點搞笑，但這種爭論表明政府內部的看法存在分歧，”這位研究人員說，其目前為政府工作。
　　
　　這種政策基調反映了習近平主席所談論的“新常態(tài)”，即中國經(jīng)濟在高速增長了30年之后，應該習慣以較慢但更可持續(xù)的速度增長。
　　
　　“降息是重大的政策決定，當前亦非常敏感，”國務院發(fā)展研究中心一資深經(jīng)濟學家說道。
　　
　　“這將是最后一著，不會輕易使用，”這位要求匿名的經(jīng)濟學家說道。
　　
　　**增長放慢**
　　
　　周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度國內生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.3%，創(chuàng)五年半新低。
　　
　　今年中國的經(jīng)濟增長目標為7.5%，這種情況發(fā)展下去可能令中國15年來首次無法實現(xiàn)增長目標，全年經(jīng)濟增長也恐為1990年以來最慢。
　　
　　中國社科院經(jīng)濟學家尹中立表示，他個人認為有必要降息，不過領導層已暗示并不希望近期就降息。
　　
　　央行此前采取了一些定向寬松措施，下調了小型銀行的準備金要求，并向一些銀行注入短期資金，以引導信貸流向薄弱部門，例如小企業(yè)。
　　
　　路透上周五援引四位業(yè)內消息人士稱，數(shù)家股份制商業(yè)銀行已接獲中國央行的通知，將通過SLF獲得流動性支持，每家規(guī)模約300億元人民幣，共計金額約2,000億元左右，以支持實體經(jīng)濟并平滑年底資金需求增加所導致的市場波動。
　　
　　“央行的能力可能已經(jīng)用盡，但創(chuàng)新了很多短期流動性工具，”中國國際經(jīng)濟交流中心的資深分析師王軍(Wang Jun)稱。
　　
　　**刺激與改革**
　　
　　央行是否應該降息的問題，在政府經(jīng)濟學家和媒體中引發(fā)了激烈的爭論。
　　
　　新華社上月發(fā)表評論文章稱，期待降息表明不相信改革。人民日報則反駁稱，不能把降息與改革對立起來。
　　
　　一位與領導層有聯(lián)系并要求匿名的消息人士告訴路透，今年稍早央行與國家發(fā)改委爭論了幾個月，辯論政府是否應該放松貨幣政策并采取刺激舉措提振經(jīng)濟。
　　
　　第一季經(jīng)濟放緩，政府在之后的三個月里出臺了一系列促增長措施。但該消息人士表示，習近平主席7月表態(tài)支持以改革推動增長，為這場爭論畫上了句號。
　　
　　“7月出現(xiàn)重大變化，習近平談到了‘新常態(tài)’。政府決定放棄刺激，把改革作為重點，”此消息人士稱。
　　
　　中國高層領導人近月齊聚北戴河，據(jù)政策方面的內部人士透露，領導人一致認為年底前經(jīng)濟工作的重點將是推進改革，優(yōu)先于出臺刺激增長措施，并接受了經(jīng)濟增幅可能低于7.5%目標的看法。
　　
　　該消息人士還指出，因此央行未來幾個月可能將堅持定向寬松政策。今年不太可能降息，不過調降存款準備金率的可能性依然存在，尤其是如果資本外流情況加重的話。
　　
　　一些人士預計，財政政策可能將在支持經(jīng)濟成長方面發(fā)揮更大作用，以幫助緩解央行的壓力。國務院總理李克強已經(jīng)公布一系列計劃，增加在水利和環(huán)保等方面的支出。
　　
　　光大證券首席宏觀分析師徐高認為，當局不愿降息，更希望借助一些潤物無聲的辦法。