關(guān)于美聯(lián)儲加息你需要知道的一切

　　美聯(lián)儲將從3月18日起舉行為期兩天的議息會議，并將于北京時間3月19日凌晨2點公布利率決議，美聯(lián)儲主席耶倫(JanetYellen)隨后將舉行新聞發(fā)布會。這也是本年度最為重要的會議之一，其不僅可能預示美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，更對全球貨幣走勢、金價、大宗商品等具有“漣漪效應”(rippleeffect)。
　　
　　“業(yè)內(nèi)人士普遍認為，美聯(lián)儲將在此次會議上宣布刪掉‘耐心’(patient)措辭，并直面已經(jīng)迫在眉睫的加息預期。從上周進入‘噤聲期’前美聯(lián)儲官員的最后一輪講話措辭來看，美聯(lián)儲在6月份加息的路線圖已經(jīng)日漸明朗。”easy-forex易信總部中國區(qū)副首席交易官朱文灝對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
　　
　　6月或9月加息概率大
　　
　　有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者JonHilsenrath表示，美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲正走在“3月FOMC會議上去掉‘耐心’措辭”的軌道上，將就是否在6月開始加息展開爭論。
　　
　　不過，美國最新數(shù)據(jù)并非“晴空萬里”。美國2月零售銷售月率下降0.6%，至4370億美元，表現(xiàn)遠遜于市場預期的增長0.3%。部分觀點認為，油價仍位于低位，且美國購買其主要貿(mào)易伙伴的進口材料成本更低，通脹受抑制或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲6月加息的決策預期。
　　
　　而渣打銀行認為，即使美聯(lián)儲在周三發(fā)布的FOMC會議聲明中真的棄用“耐心”一詞，也不要押注美國6月加息；9月加息的可能性更大，因為屆時核心通脹可能已觸底。
　　
　　在過去一年多時間里，美聯(lián)儲議息會議聲明中最受市場關(guān)注的兩個關(guān)鍵詞是“相當長時間”(aconsiderableperiod)和“耐心”(patient)，它們成為推測美國首次加息時點的指引。耶倫已經(jīng)于去年12月的會議上刪去了“相當長時間”，因此“耐心”一詞的去留尤為關(guān)鍵。
　　
　　其實，這是沿襲了美聯(lián)儲前主席格林斯潘(AlanGreenspan)當年的措辭。以史為鑒，格林斯潘將“相當長時間”這個關(guān)鍵詞持續(xù)保留在2003年8月、9月、10月和12月的議息會議聲明中，之后在2004年的1月和3月，“耐心”這一措辭取代“相當長時間”，但是在接下來5月份議息會議聲明中“耐心”一詞消失，在下一次6月的議息會議上美聯(lián)儲啟動了加息，美元利率從1%升至1.25%。
　　
　　隨著美聯(lián)儲加息日程漸近，新興市場的恐慌也在逐漸升溫。2013年5月，美聯(lián)儲將退出QE的言論導致國際資本瘋狂流出新興市場，巴西、印度、印尼、土耳其、南非一起被并稱為“脆弱五國(Fragile5)”。
　　
　　巴西央行[微博]行長通比尼(AlexandreTombini)在2015年冬季達沃斯論壇期間接受《第一財經(jīng)日報》專訪時表示：“當前美聯(lián)儲的溝通非常清晰、意圖明確，盡管未明確闡述何時、如何加息，但已足夠讓巴西等新興市場國家為正�；�進程做好準備。”
　　
　　全球市場進入強美元周期
　　
　　加息預期也不斷助燃美元走勢，美元指數(shù)在上周四午間破百后不斷上行，昨日小幅收跌。截至發(fā)稿，美元指數(shù)為99.94。美元究竟還能走多強？
　　
　　“一般強美元周期可以持續(xù)7年左右，而現(xiàn)在才持續(xù)了一年多。再加之當前全球疲軟，預計本輪美元升幅將較以往更緩慢，但持續(xù)時間將更長�！鄙虾＝煌ù髮W上海高級金融學院(SAIF)副院長朱寧在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示。
　　
　　摩根士丹利(36.73, 0.38, 1.05%)華鑫證券宏觀研究主管章俊對《第一財經(jīng)日報》表示：“美元從上世紀70年代布雷頓森林體系瓦解之后，已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪大幅升值，分別是在1978~1985年，以及1995~2002年，其間升值幅度均達到60%左右。就當時全球經(jīng)濟來看，這期間的強勢美元導致全球資本流出新興市場回流美國，成為新興市場金融危機的導火索。不過，當前各新興市場國家外匯儲備較當年大幅增加，有能力更好地應對資本外流。
　　
　　盡管如此，短期內(nèi)美元并非沒有回調(diào)的可能。easy-forex易信總部中國區(qū)首席交易官孫宇告訴本報記者：“技術(shù)走勢上，美元多頭站上100之后已經(jīng)難以尋找到實際性的壓力水平，下方98.50/20支撐完好的情況下看漲氛圍不變。如果美聯(lián)儲打壓美元走低的話，可以尋找回調(diào)做多的機會�！�
　　
　　就總體趨勢而言，摩根士丹利認為，美元將進入“第三輪升值的超級大周期”：首先，美國經(jīng)濟可能將進入二戰(zhàn)后最長的經(jīng)濟擴張期，時間跨度將超越90年代那次由“新經(jīng)濟”推動的長達10年的擴張期，而恰恰后者也成就了在戰(zhàn)后的第二次美元升值的超級大周期；其次，和90年代的強勢美元出現(xiàn)的背景相類似的是，目前美國經(jīng)濟在全球范圍內(nèi)“一枝獨秀”，日本、歐洲和多數(shù)新興市場經(jīng)濟疲軟，本幣持續(xù)貶值。
　　
　　黃金或難覓翻身之機
　　
　　一旦美元走強，這對于避險資產(chǎn)黃金而言意味著“災難”。
　　
　　此前，一路狂飆的美元削弱了黃金的保值價值。黃金連續(xù)9個交易日下跌，成為了17年以來黃金最長的連跌走勢。如果美聯(lián)儲本周措辭更加鷹派，黃金跌勢或難以逆轉(zhuǎn)。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，在截至3月10日的一周里，期貨與期權(quán)凈多頭下降26%至64925手，顯示基金經(jīng)理們連續(xù)第六周削減黃金多頭押注，創(chuàng)下2010年來最長紀錄。
　　
　　此外，上周黃金ETF產(chǎn)品的流出也達到了18.9噸，創(chuàng)去年11月來最大單周流出量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本月至今全球黃金ETF已經(jīng)流出43億美元，有望創(chuàng)下去年9月以來最大單月流出。
　　
　　截至發(fā)稿，國際現(xiàn)貨黃金報1159.75美元/盎司�！包S金短期內(nèi)或跌破1150美元/盎司，不排除跌入960~980美元/盎司區(qū)間，屆時可以補倉�！蹦诚愀劢灰讍T對本報記者表示。
　　
　　加息并不對中國構(gòu)成很大威脅
　　
　　美聯(lián)儲加息的預期同樣會影響中國，但并不會構(gòu)成很大威脅。
　　
　　不過，中國人民銀行行長周小川在兩會期間指出：“美聯(lián)儲釋放的加息信號明確，動作較為小心謹慎，仍然比較耐心，因此并不會對中國構(gòu)成很大威脅�！�
　　
　　同時，周小川也提及了美聯(lián)儲加息的積極面�！叭绻�美國會加息的話，表明美國經(jīng)濟終于在多年后從本輪金融危機以后進入了比較有實質(zhì)性的復蘇，對全球經(jīng)濟也是一個好的信號，所以方方面面都應該考慮到�！�
　　
　　此外，由于人民幣匯率對美元弱勢，這也將繼續(xù)帶來企業(yè)和居民資產(chǎn)配置的變化。2月外幣存款繼續(xù)增加187億美元，外幣貸款減少74億美元。
　　
　　對此，中國人民銀行[微博]副行長、國家外匯管理局局長易綱表示：“比起過去單向上漲的外匯儲備，美元存款增加是‘藏匯于民’的好現(xiàn)象，同時觀察到，最近這半年來，貸款增長沒有像過去那么快了�！�
　　
　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒也告訴《第一財經(jīng)日報》記者稱：“這說明非銀行部門在增持美元，同時減少美元負債，國內(nèi)外幣負債杠桿率水平進一步降低�！�
　　
　　當前市場主流觀點認為，人民幣將在2015年對美元適度貶值，否則在其他新興市場貨幣皆貶的背景下將傷害出口，人民幣兌美元即期匯率或?qū)⒈３衷?6.2~6.4)這一區(qū)間，而在出現(xiàn)過度波動時，中國央行或?qū)⒊鍪志S穩(wěn)。