下周美股或現(xiàn)1500億美元拋壓，歐股料將繼續(xù)熊冠全球

　　周五(6月24日)，英國脫歐，全球股市一片狼藉，歐洲股市“熊冠全球”，美國股市大幅重挫。然而，這糟糕的一切或僅僅是一個開始，下周美國股市將面臨1500億美元的量化拋壓，而歐洲股市也將進一步大幅下探。
　　
　　★ 美國股市下周或現(xiàn)1500億美元量化拋壓
　　
　　瑞銀集團衍生品策略師Rebecca Cheong表示，如果標準普爾500指數(shù)的波動率在下周繼續(xù)上升，這些交易員的總拋售額可能高達1500億美元。瑞銀集團表示，英國脫歐決定引發(fā)的美股拋壓對于量化交易員來說可能只是剛剛開始；這些交易員依據(jù)價格走勢來做出買賣決定。
　　
　　周五，標普500指數(shù)收跌3.6%，回吐今年以來的全部漲幅。
　　
　　隨著程式賣壓試圖趕上下跌的股價，那些旨在降低風險的策略事實上將在下周加大標普500指數(shù)的下行壓力。這讓Cheong想起了去年8月份股市的一波快速下行走勢，當時標準普爾500指數(shù)下跌11%至10個月低點，這期間也有程式交易員的相似行為閃現(xiàn)。
　　
　　瑞銀美洲股票衍生策略主管Cheong接受電話采訪時表示，今天跌得越多，他們需要賣的也就越多，基本上這就是個惡性循環(huán)，預期未來兩到三天可能有1000-1500億美元的拋壓。
　　
　　Cheong指出，從程式拋售的角度講，可能與去年8月頗為相似。若標普500指數(shù)在未來幾天的波幅達到3.5%或更高，風險控制的再平衡可能導致高達980億美元的拋售；類似波動還將導致風險平價工具觸發(fā)最高300億美元的拋售。
　　
　　瑞銀指出，隨著與CBOE波動率指數(shù)相關(guān)的杠桿ETF的擁有者買入更多份額以作為自身再平衡進程的一部分，進一步拋壓會在股市中釋出。這個波動率指數(shù)通常與標普500指數(shù)反向波動，周五大漲27%。
　　
　　Cheong表示，交易員們將會買入波動率指數(shù)，并拋售標普指數(shù)。
　　
　　★ 歐洲股市下周料將繼續(xù)“熊冠全球”
　　
　　與此同時，摩根大通表示，英國脫歐這一事件將會對市場產(chǎn)生長期的不良影響，尤其是對歐元區(qū)市場。在其看來，基于前幾日歐洲股市過度“自滿”的反彈來看，預期歐洲股市接下來的跌勢將非常悲觀。
　　
　　摩根大通預計，歐洲斯托克50指數(shù)在未來幾日內(nèi)即下周將觸及年內(nèi)低點�；�于歐洲斯托克50指數(shù)在2月份低位時11.4倍市盈率的假設(shè)，意味著此次歐洲斯托克50指數(shù)將跌至2600-2650區(qū)間，周五收報2779.67點。由于近期歐洲股市的反彈，短期內(nèi)歐股或?qū)⒚媾R持續(xù)下跌的風險。
　　
　　★ 英國脫歐，新興市場股市沖擊較小
　　
　　新興市場和美國股市的預期波動率相比顯示，投資者對新興市場相較于美國股市的看空程度降至今年最低。芝加哥期權(quán)交易所SPX波動率指數(shù)(VIX)周五跳漲23%，此前英國公投贊成退出歐盟。相應的衡量發(fā)展中市場的波動率指數(shù)僅上漲了3%左右，令二者之間的差距收窄。
　　
　　中國作為新興市場，在此次英國脫歐危機中，股市的表現(xiàn)與歐美股市大為不同，因此，歐美股市的看空對于A股并不具有“指導意見”。