2017年美元為何還要漲？摩根士丹利給你四大理由

　　盡管近期美元指數(shù)已經(jīng)觸及了2003年以來的高點，但包括高盛(Goldman Sachs)、美銀美林(BofAML)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在內(nèi)，各大行的策略師們?nèi)匀豢春?a href=http://m.techconroadsolutions.com/fx/>美元在2017年再創(chuàng)新高。
　　
　　對于華爾街來說，強勢美元這一主題一點都不陌生，它們?nèi)ツ昃驼J為，貨幣政策預(yù)期分化將會推動美元走強。然而，今年年初時風(fēng)險偏好突然惡化，美元從2月份到4月份都在大幅下挫。按年看，即期指數(shù)今年前三個月大部分時間都處在下跌區(qū)域。
　　
　　摩根士丹利首席全球跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets周一(12月12日)在研究報告中列舉了四大理由來說明為何該行看好2017年美元的表現(xiàn)：
　　
　　1.制造業(yè)回來了
　　
　　目前，據(jù)Sheets的觀察，美國以及全球經(jīng)濟的驅(qū)動力量變得更多。雖然全美制造業(yè)在2015年底時一度滑向衰退，但ISM制造業(yè)PMI到今年11月時已經(jīng)突破53，持平年內(nèi)最高水平。
　　
　　除此以外，據(jù)他觀察，美國的庫存水平也已下降，全球貿(mào)易似乎在回暖，不過美國新一屆政府存在破壞這一趨勢的可能。
　　
　　2.就業(yè)邁向目標(biāo)
　　
　　Sheets表示，“目前失業(yè)率以及申請失業(yè)金人數(shù)同比來看都在下降，而且都走在進一步改善的方向上�！�
　　
　　在11月份報告出現(xiàn)大幅下滑之前，美國的整體失業(yè)率2016年一直都比較穩(wěn)定。因此，不僅包括失業(yè)人口，同時還將因經(jīng)濟原因做兼職的人口、過去12個月曾經(jīng)找工作但在統(tǒng)計前四周放棄求職的待就業(yè)人口納入考量的U6失業(yè)率趨勢，能夠更好地反映就業(yè)市場的改善態(tài)勢。
　　
　　U6失業(yè)率在2015年最后幾份報告里持平，但在過去的兩份非農(nóng)報告中出現(xiàn)顯著改善。
　　
　　3.通脹預(yù)期上升
　　
　　鑒于大宗商品價格上漲，且美國預(yù)期很快將推出財政刺激，基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)也在同步走升。對于主要產(chǎn)油國將會落實減產(chǎn)協(xié)議的期待推動了油價上漲，如果漲勢能夠持續(xù)的話，可能還會給通脹預(yù)期帶來一些支撐。
　　
　　雖然債券收益率的上漲成功吸引了投資者的注意，但通脹預(yù)期的上升意味著實際利率的上升幅度遠不如美國國債收益率的名義漲幅那么多。據(jù)Sheets推斷，這也就意味利率的上升還沒有達到能夠阻礙實際經(jīng)濟活動或者是打壓風(fēng)險偏好的地步。
　　
　　他總結(jié)道，“目前的實際收益率水平仍然比2015年底時低25個基點左右，也就是說，收益率的上漲距離達到擾亂市場的地步仍有一段距離�！�
　　
　　4. 步調(diào)依然緩慢的美聯(lián)儲
　　
　　雖有全球各地涌現(xiàn)經(jīng)濟增長站穩(wěn)腳跟的證據(jù)，但對美聯(lián)儲來說最重要的仍然是美國經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，以及金融條件的持續(xù)寬松。Sheets指出，“和去年相比，市場如今預(yù)期美聯(lián)儲未來12個月將以更加緩慢的步調(diào)采取行動，低門檻也就使得美聯(lián)儲與市場預(yù)期一致--或者是超出預(yù)期的可能性更大，為美元提供支撐。”
　　
　　摩根士丹利目前預(yù)測，從現(xiàn)在到2018年底之間，美聯(lián)儲將加息六次，這和美聯(lián)儲最新一份《經(jīng)濟預(yù)測匯總》中點陣圖中值表現(xiàn)一致，不過要高于隔夜指數(shù)互換暗示的水平。
　　
　　不過，Sheets也承認，“從不少方面來講，我們對于美元的預(yù)測都存在失誤的可能，但如果美聯(lián)儲從現(xiàn)在到2018年底之間確實加息六次的話，我們認為它會是對的�！�