利空不勝枚舉 做空日元時(shí)機(jī)是否來(lái)臨

　　摘要：日元出現(xiàn)恐慌性拋盤，兌美元觸及干預(yù)以來(lái)新低。眾多利空因素云集，加之日本財(cái)政年度即將結(jié)束，資金回流對(duì)于日元的支撐可能逐步趨弱。不少日元空頭驚呼：作空日元的時(shí)機(jī)可能終于來(lái)臨了！

　　3月30日訊——美元兌日元匯率近兩日節(jié)節(jié)攀升，并刷新七大工業(yè)國(guó)(G7)干預(yù)以來(lái)的新高。而且日本財(cái)政年度即將結(jié)束，資金回流對(duì)于日元的支撐可能逐步趨弱。不少日元空頭驚呼：作空日元的時(shí)機(jī)可能終于來(lái)臨了！

　　日元近兩日的下行主要源于以下幾點(diǎn)：一方面，日本核危機(jī)加劇引發(fā)日元恐慌性拋售；而另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)硬言論推動(dòng)美元全線走升。

　　日本福島第一核電站的危機(jī)進(jìn)一步惡化，金融市場(chǎng)的緊張情緒也跟隨著加深。新的證據(jù)表明核反應(yīng)堆的燃料棒可能進(jìn)一步融化，放射性計(jì)量加大，放射性钚也出現(xiàn)在周圍的土壤中。這意味著要把災(zāi)害程度控制住需要幾個(gè)月的時(shí)間而不是幾天。

　　一般情況下，市場(chǎng)在恐慌之際會(huì)需求避險(xiǎn)，而被視作傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣之一的日元一直以來(lái)都是投資者的避險(xiǎn)首選，但出于對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，日元的避險(xiǎn)功能正逐漸弱化。

　　而隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮呼聲漸強(qiáng)，美元全線走升，再次推高美元兌日元匯率。

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)理事、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德29日表示，收緊貨幣政策2011年將重新成為美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)鍵問(wèn)題，貨幣政策不可能無(wú)限期保持寬松。

　　分析人士指出，布拉德的講話再次推升了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟加息閥門的預(yù)期，并推動(dòng)美元全線走高。

　　此外，一位歐洲高級(jí)官員周二稱，如有必要，G7或準(zhǔn)備再次干預(yù)匯市，以抑制日元漲勢(shì)。也令日元投機(jī)性多頭不敢造次。上周五G7的聯(lián)合干預(yù)舉措在一定程度上抑制了日元的漲勢(shì)。

　　交易員們稱，日本機(jī)構(gòu)投資者近期都在積極拋售日元。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的策略師Mark McCormick稱，美元兌日元有望進(jìn)一步走高，因基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債與同期日本國(guó)債收益率之差擴(kuò)大。

　　不過(guò)，對(duì)于日元的長(zhǎng)期走勢(shì)而言，日本未來(lái)幾個(gè)月出臺(tái)的政策將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

　　由于預(yù)計(jì)地震及海嘯損失在15萬(wàn)億－25萬(wàn)億日元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛調(diào)低了對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。災(zāi)后重建或?qū)⒋_保日本經(jīng)濟(jì)在明年實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，GDP最多將增長(zhǎng)2.3%。然而今年，日本經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)萎縮就已經(jīng)不錯(cuò)了，僅第二季度日本經(jīng)濟(jì)就有可能萎縮至多1.5%。

　　除了地震導(dǎo)致某些工業(yè)部門被迫關(guān)門外，對(duì)于食品遭到放射性污染的擔(dān)憂也將沖擊日本的出口前景。美國(guó)已經(jīng)禁止進(jìn)口來(lái)自福島核電站周邊四個(gè)縣的產(chǎn)品，其他國(guó)家可能也會(huì)效仿。另外，日本可能被迫進(jìn)口更多液化天然氣和成品油以彌補(bǔ)核電減少造成的能源缺口。

　　所有這些都自然會(huì)對(duì)曾經(jīng)非常有利于日元的經(jīng)常項(xiàng)目資金流動(dòng)產(chǎn)生一定影響。

　　但最終導(dǎo)致日元走低的可能是通貨膨脹的上升。

　　災(zāi)后重建所帶來(lái)的需求無(wú)疑將推高價(jià)格，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年晚些時(shí)候日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將達(dá)到1.1%，從而令日本經(jīng)濟(jì)基本上擺脫持續(xù)了數(shù)月的通貨緊縮壓力。

　　鑒于在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)定階段日本央行(Bank of Japan)自身不太可能開(kāi)始收緊貨幣政策，日元的實(shí)際回報(bào)率可能進(jìn)一步下降，對(duì)于那些追求高收益率的投資者來(lái)說(shuō)，其吸引力也將減弱。

　　瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)旗下部門瑞信證券(Credit Suisse Securities)日本業(yè)務(wù)首席外匯策略師Koji Fukaya稱，日本與歐美經(jīng)濟(jì)基本面之間的差距以及利差肯定會(huì)擴(kuò)大。

　　Fukaya稱，顯然一些進(jìn)行融資套利交易的非日本投資者已經(jīng)開(kāi)始將融資貨幣從美元轉(zhuǎn)向日元，進(jìn)而投資于高收益率貨幣。他表示，這也是日元近期走軟的一個(gè)原因。