德銀認(rèn)為日本寬松政策利好中國

　　德意志銀行的最新研究認(rèn)為，日本央行上周宣布的數(shù)量和質(zhì)量并重的寬松貨幣政策，對中國的出口，及經(jīng)濟(jì)增長、股票市場表現(xiàn)可能產(chǎn)生積極影響。
　　
　　上周四，日本央行啟動新一輪量化寬松政策，以刺激疲軟的日本經(jīng)濟(jì)，并盡快達(dá)到2%的通貨膨脹目標(biāo)。其激進(jìn)姿態(tài)遠(yuǎn)超市場分析人士預(yù)期。德意志銀行駐日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mikihiro Matsuoka預(yù)計，這有望促使日本2013財年的GDP增長率，從2012財年的1.1%加快至2.2%。且其間的隱含名義長期利率、CPI通脹率及GDP實際增長率，均高于此前的市場預(yù)測。
　　
　　Matsuoka認(rèn)為，盡管2%的通脹目標(biāo)能否在兩年內(nèi)達(dá)到仍然未知，但中期的通脹預(yù)期已從上月的0.4%抬升到目前的1.24%。2013財年60萬億日元的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，也可望在未來一年內(nèi)抬升通脹率0.9個百分點。
　　
　　同時，德銀的貨幣策略師預(yù)計日元將進(jìn)一步貶值，到2013年日元兌美元將低至100， 2014年底達(dá)到110。
　　
　　這一預(yù)測可能較為保守。4月10日和11日，日元對美元匯價已經(jīng)達(dá)到99.80左右。
　　
　　德銀認(rèn)為日本寬松政策有望提升中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長0.1個百分點，提升中國出口額1個百分點。
　　
　　日本的量化寬松可能會稍微促使資本通過套息交易（Carry Trade）流入中國，迫使中國人民銀行更積極地吸收額外流動性。但同時，德銀認(rèn)為中國可能不是日元套息交易的最佳場所。從套息交易投資者角度看，美元債比人民幣債券更有吸引力。只是在日元債收益率下降后，投資人民幣債的興趣度會提高。
　　
　　日本寬松對人民幣匯率的影響可能很小。德銀保持此前的今年人民幣對美元升值2.5%的預(yù)測。德銀認(rèn)為中國經(jīng)常賬戶差額占GDP的比重將會下降0.1個百分點，中國央行將會在未來減少外匯干預(yù)，以增強人民幣匯率的靈活性，美元對一籃子貨幣在一年內(nèi)將升值2.5%。
　　
　　德銀認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)也將鼓勵投資者投資股票市場。從資產(chǎn)配置角度看，中國很可能會從中獲益。
　　
　　中金公司的研究發(fā)現(xiàn)，日元貶值對中日貿(mào)易影響不明顯，地緣政治起了更顯著的作用。
　　
　　中金公司4月11日發(fā)出的研報稱，過去二個季度，日元對美元和人民幣貶值20%以上，但中國從日本進(jìn)口增速跌幅比中國對日本出口增速跌幅更大，貿(mào)易逆差出現(xiàn)大幅下降�！爸腥召Q(mào)易收縮更有可能是受到地緣政治爭端的影響�！眻蟾嬲J(rèn)為。
　　
　　去年下半年以來，中國對日本出口出現(xiàn)同比負(fù)增長，今年一季度同比下跌3.6%，中國從日本進(jìn)口同比下跌更多，達(dá)16.6%。一季度中日雙邊貿(mào)易總值為708.7億美元，下降10.7%。