邁克威廉姆斯：美聯(lián)儲(chǔ)或明年1月才開始縮減QE

　　美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地推遲削減量化寬松（QE）規(guī)模，令全球市場驚喜而困惑。英國智庫經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心（CEBR）執(zhí)行主席道格拉斯·邁克威廉姆斯（Douglas McWilliams）近日在上海接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)沒有在9月宣布縮減QE的主要原因是財(cái)政大幅緊縮和未充分就業(yè)現(xiàn)象嚴(yán)重。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年1月才會(huì)開始縮減QE，到時(shí)每月至少會(huì)減少200億美元的購債規(guī)模，到明年年底時(shí)每月購債規(guī)模將減至400億美元。在兩年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)完全結(jié)束QE。
　　
　　邁克威廉姆斯表示，CEBR是全球僅有的三家此前預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在9月開始縮減QE（量化寬松）的機(jī)構(gòu)之一。
　　
　　邁克威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)推遲縮減QE的一個(gè)主要原因是考慮到美國財(cái)政“自動(dòng)減支”導(dǎo)致的大幅度預(yù)算削減。截至2013年第二季度的一年內(nèi)，美國預(yù)算赤字的削減規(guī)模高達(dá)GDP的5.2%，這一數(shù)量對于美國而言是巨大的，相當(dāng)于英國財(cái)政大臣奧斯本計(jì)劃在五年內(nèi)削減的總量。而今年以來美國的國防開支已經(jīng)下降了7%。在這種預(yù)算削減的情況下，對經(jīng)濟(jì)增速造成的影響可想而知。
　　
　　另一方面，他認(rèn)為，目前美國的失業(yè)率保持低位，但這一數(shù)字存在誤導(dǎo)性，因?yàn)橐徊糠秩说墓ぷ髁繕O低，就業(yè)不充分現(xiàn)象嚴(yán)重。
　　
　　他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年1月才會(huì)開始縮減QE：“目前美國的赤字削減幅度大于預(yù)期，而我認(rèn)為明年起這一削減幅度將大大降低，盡管國內(nèi)面臨債務(wù)上限的壓力，但隨著壓力逐漸減輕，美國的潛在經(jīng)濟(jì)增長將得到釋放，并可能出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)宣布收緊QE。因此，QE收緊必然會(huì)出現(xiàn)，但會(huì)來得比預(yù)期的更晚�！�
　　
　　“最新數(shù)據(jù)顯示，目前美國GDP增速達(dá)到了2.5%。在政府預(yù)算削減幅度如此之大的情況下，仍能保持這種增速，這也證明了私營部門的潛在實(shí)力。因此當(dāng)財(cái)政緊縮告一段落，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速會(huì)強(qiáng)勢反彈，而QE收緊幅度也會(huì)進(jìn)一步加大�！� 邁克威廉姆斯說。
　　
　　邁克威廉姆斯認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)增長加速，美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)開始收緊QE，每月至少會(huì)減少200億美元的購債規(guī)模，到明年年底時(shí)每月購債規(guī)模將減至400億美元。因此，他預(yù)計(jì)一旦美聯(lián)儲(chǔ)開啟QE收緊的閘門，幅度將非常迅猛。在兩年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)完全結(jié)束QE。
　　
　　此外，邁克威廉姆斯還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2015年下半年開始升息，估計(jì)將在2016年將聯(lián)邦基金利率升至3%以上。
　　
　　全球市場對美聯(lián)儲(chǔ)即將開始縮QE規(guī)模的預(yù)期逐漸升溫，不僅推動(dòng)發(fā)達(dá)國家國債收益率紛紛飆升，還引發(fā)了大量資金從新興市場國家“撤退”，使得新興市場國家貨幣繼續(xù)大幅下挫。
　　
　　談到美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE對新興市場的影響，邁克威廉姆斯認(rèn)為，盡管新興市場貨幣普遍出現(xiàn)貶值，其中印度、巴西、南非受影響較大，但他并不認(rèn)為這會(huì)對中國產(chǎn)生很大影響。
　　
　　“這些國家本來都存在自身的問題，因此我認(rèn)為美國QE收緊對于那些國內(nèi)情況穩(wěn)定的國家，不會(huì)產(chǎn)生重大影響，而對于上述這些本國問題嚴(yán)重的國家而言，確實(shí)會(huì)構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。這些國家可能會(huì)以美聯(lián)儲(chǔ)作為借口，而掩飾其自身存在的問題、不推進(jìn)改革。中國在20年前便展開了一系列改革措施，這也就是為何中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于印度�！� 邁克威廉姆斯說。