美聯(lián)儲12月議息仍可能開始縮減QE

　　北京時(shí)間10月31日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)在結(jié)束兩天閉門會議后宣布維持貨幣政策不變，保持每月850億美元的量化寬松(QE)購債規(guī)模、0～0.25%的超低利率不變，也未改變貨幣政策前瞻指引的措辭。此舉符合市場普遍預(yù)期。
　　
　　不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲更有可能在明年3月才開始縮減QE。不過，美聯(lián)儲在會后聲明中表示，美國經(jīng)濟(jì)仍然在溫和擴(kuò)張，意味著美聯(lián)儲仍有可能在今年12月或明年1月開始縮減QE。10月FOMC聲明公布后，美股、黃金下挫，美元、美債收益率走高。
　　
　　美聯(lián)儲在會后聲明中指出，通脹率依然明顯低于2%的目標(biāo)值，勞動力市場有所改善但失業(yè)率依然較高，經(jīng)濟(jì)維持溫和增長勢頭但財(cái)政政策限制了經(jīng)濟(jì)增長，而房地產(chǎn)市場已顯露一些放緩的勢頭。
　　
　　分析師們此前普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會在10月會議上縮減QE。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在今年底之前仍可能做出縮減QE的決策，而最有可能的時(shí)點(diǎn)是12月17～18日的會議，因?yàn)?2月會議后美聯(lián)儲主席伯南克將召開發(fā)布會，更有利于向市場傳遞政策意圖。
　　
　　美聯(lián)儲在9月出乎市場意料地維持QE不變，這使得在6月和7月美聯(lián)儲暗示將收縮QE后大漲的市場利率掉頭下挫，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅走高。加上此后發(fā)生的政府關(guān)門對市場的可能影響，市場預(yù)期9月會議的決定意味著美聯(lián)儲將至少在未來幾個(gè)月不會放緩QE。
　　
　　近期越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將首次縮減QE的時(shí)間預(yù)期調(diào)整為明年3月，主要依據(jù)是上周二發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期。由于美國政府關(guān)門而被迫延期兩周半公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令人失望：美國9月非農(nóng)就業(yè)僅增加14.8萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的18萬人。
　　
　　由于美聯(lián)儲需要看到明顯的、真實(shí)的持續(xù)就業(yè)增長跡象，而今年后幾個(gè)月的數(shù)據(jù)并不完整，這很可能會令美聯(lián)儲等到明年初才會考慮放緩QE。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯就認(rèn)為，美國政府關(guān)門對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布造成了很大的影響和干擾，美聯(lián)儲需要更多的時(shí)間來研究經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況。
　　
　　荷蘭合作銀行(Rabobank)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Marey對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，美聯(lián)儲不太可能很快開始縮減QE規(guī)模，10月美國政府關(guān)門無疑會拖累第四季度的美國經(jīng)濟(jì)增速，直到2014年才會看到幾個(gè)月的可*經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這才可能讓美聯(lián)儲相信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐已鞏固。他認(rèn)為，明年1月28日至29日的FOMC會議并無新聞發(fā)布會，而且是伯南克卸任前的最后一次議息會議，因此他可能會有動機(jī)在離任前開始縮減QE。然而，F(xiàn)OMC可能會更愿意等到耶倫接任后再做行動。更重要的是，明年3月18日至19日的議息會議還會發(fā)布FOMC最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，而且還有新聞發(fā)布會，這能夠讓新上任的耶倫更好地解釋美聯(lián)儲未來的貨幣政策立場。
　　
　　但10月美聯(lián)儲FOMC聲明意味著，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)允許的話，美聯(lián)儲也有可能在12月就開始縮減QE。
　　
　　值得注意的是，這份聲明中最顯著的變化是美聯(lián)儲刪掉了9月聲明中對于金融環(huán)境收緊可能拖累經(jīng)濟(jì)改善的描述，暗示美聯(lián)儲對于市場利率感到滿意。盡管聲明指出房地產(chǎn)市場在最近幾個(gè)月出現(xiàn)放緩，但其還保留了9月聲明中對于經(jīng)濟(jì)“溫和”擴(kuò)張的描述。但美聯(lián)儲也刻意指出其判斷是基于“已有數(shù)據(jù)”，并表示10月數(shù)據(jù)公布后可能會有改變。
　　
　　美聯(lián)儲FOMC本次決議是以9比1的多數(shù)票通過的�？八_斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)投了反對票，她擔(dān)憂持續(xù)的高度量化寬松會增加未來經(jīng)濟(jì)與金融失衡的風(fēng)險(xiǎn)，而且可能推高長期通脹預(yù)期。