瑞銀預(yù)計2014年底人民幣中間價在6.1左右

　　2013年以來人民幣升值速度超過預(yù)期，這一趨勢預(yù)計難在2014年維持。瑞銀證券預(yù)計，2014年，人民幣兌美元基本保持穩(wěn)定，到年底時中間價可能是6.1左右。
　　
　　11月26日，人民幣兌美元中間價報6.1357，2013年以來累積升值逾2.3%，近幾個月內(nèi)即期匯率已突破了6.09。
　　
　　“未來人民幣難以繼續(xù)顯著升值，”瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，“人民幣進(jìn)一步顯著升值的空間有限�！�
　　
　　一方面，出口復(fù)蘇仍然步履蹣跚；另一方面，還存在著與美聯(lián)儲退QE相關(guān)的不確定性。更何況，從經(jīng)濟(jì)基本面看，人民幣目前已經(jīng)不存在大幅低估，中國的經(jīng)常賬戶順差占GDP比重已經(jīng)從2007年的10%、2010年的5-6%縮減至目前的略高于2%。未來幾年的經(jīng)常賬戶順差也將穩(wěn)定在2%左右。
　　
　　汪濤表示，“我們認(rèn)為大幅貶值的可能性也不大。”
　　
　　盡管非FDI的資本流動可能繼續(xù)大幅波動，但內(nèi)外需基本面因素都支持大額貿(mào)易順差和FDI凈流入在相當(dāng)長的時間內(nèi)持續(xù)下去，從而支撐外匯持續(xù)流入、盡管規(guī)�？赡軙�收縮。
　　
　　決策層也不會允許人民幣大幅貶值，因?yàn)檫@將引發(fā)周邊國家競爭性貶值和中國主要貿(mào)易伙伴國采取貿(mào)易保護(hù)措施的風(fēng)險。
　　
　　此外，決策層希望推進(jìn)人民幣國際化、將其打造成為國際貿(mào)易和投資貨幣，這也意味著人民幣中短期或中期內(nèi)不可能出現(xiàn)大幅貶值。
　　
　　“為實(shí)現(xiàn)逐步開放資本賬戶，我們認(rèn)為政府仍將致力于增強(qiáng)匯率彈性，”汪濤指出，“央行短期內(nèi)可能會將人民幣在岸市場每日波動區(qū)間從+/-1%擴(kuò)大至+/-2%�！�
　　
　　從中期來看，盡管人民幣匯率已接近其公允值，但實(shí)際有效匯率可能會繼續(xù)上升。汪濤預(yù)計，如果美國經(jīng)濟(jì)增速加快、能源自足率提高推動美元走強(qiáng)，人民幣按貿(mào)易加權(quán)的有效匯率將會進(jìn)一步升值。如果可貿(mào)易品部門生產(chǎn)率的提高超過貿(mào)易伙伴國增速、繼續(xù)支持中國經(jīng)濟(jì)快速增長，國內(nèi)服務(wù)和非貿(mào)易品價格可能將更快上漲，中國中期通脹率將在4%左右，這意味著實(shí)際有效匯率可能將繼續(xù)上行。