非農(nóng)導(dǎo)航：反彈可期 成就美元or重創(chuàng)市場(chǎng)？

　　美國(guó)勞工部將在北京時(shí)間周五（2月7日）21:30發(fā)布市場(chǎng)熱盼的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。美國(guó)上月發(fā)布的去年12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外大幅遜色，而部分投資者將此現(xiàn)象歸咎于氣候因素，雖然此后美國(guó)的嚴(yán)寒天氣在1月份變得比起12月份來(lái)有過(guò)之而無(wú)不及，但是業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)卻敏銳地察覺(jué)到當(dāng)月的數(shù)據(jù)調(diào)查期恰逢相對(duì)溫暖的風(fēng)雪間歇期，這可能令到1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯得十分微妙。
　　
　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅的評(píng)均預(yù)估值仍在18.5萬(wàn)的溫和水準(zhǔn)，盡管此前12月份的前值僅有8.3萬(wàn)，這也凸顯了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。
　　
　　周四發(fā)布的2月1日當(dāng)周失業(yè)金初請(qǐng)人數(shù)走低的狀況也使得大家對(duì)美國(guó)就業(yè)前景看好，雖然該數(shù)據(jù)從表面上來(lái)看萬(wàn)，與1月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的聯(lián)系并不大。在樂(lè)觀情緒帶動(dòng)下不僅美元指數(shù)開(kāi)始反彈，美國(guó)股市隔夜也錄得了新年來(lái)最大的單日漲幅。
　　
　　不過(guò)鑒于當(dāng)前通脹率基本穩(wěn)定的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景主要與就業(yè)市場(chǎng)狀況掛鉤，而美聯(lián)儲(chǔ)如何繼續(xù)縮減量化寬松政策措施的前景又會(huì)更多地對(duì)外部市場(chǎng)，尤其是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)造成外溢沖擊，因此，在多個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體于上月底被卷入了新一輪的市場(chǎng)風(fēng)波之后，就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)匯市后市走勢(shì)的影響料相比此前變得更加錯(cuò)綜復(fù)雜。
　　
　　非農(nóng)預(yù)期幾經(jīng)周折
　　
　　目前主流的1月非農(nóng)增數(shù)預(yù)期是增加18.5萬(wàn)人，而失業(yè)率將持穩(wěn)于6.7%。不過(guò)從周中發(fā)布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)看，這一樂(lè)觀預(yù)期或無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
　　
　　穆迪分析（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi在ADP數(shù)據(jù)發(fā)布后表示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口可能增加17萬(wàn)人，同期失業(yè)率可能從6.7%下滑至6.6%。
　　
　　Mark Zandi解釋稱，美國(guó)失業(yè)率之所以還會(huì)在2014年進(jìn)一步回落，得益于嬰兒潮一代人的退休，以及長(zhǎng)期性失業(yè)救濟(jì)金已經(jīng)在2013年年底結(jié)束，美國(guó)失業(yè)率恐怕會(huì)在2014年年底接近6.0%。
　　
　　他指出，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外低于預(yù)期很大程度上要?dú)w咎于異常寒冷的冬季天氣，至少在一定程度上是如此。預(yù)計(jì)美國(guó)就業(yè)增速會(huì)在2014年反彈，月均就業(yè)增速可能會(huì)達(dá)到22.5萬(wàn)左右（明顯高于當(dāng)前17.5-20.0萬(wàn)就業(yè)增長(zhǎng)的主流預(yù)期）。
　　
　　事實(shí)上，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每當(dāng)ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)出乎意料時(shí)，隨后的非農(nóng)報(bào)告也極有可能錄得意外的表現(xiàn)。
　　
　　初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)擦亮就業(yè)前景
　　
　　美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑程度超越預(yù)期，擦亮勞動(dòng)力市場(chǎng)及整體經(jīng)濟(jì)前景。
　　
　　美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，上周經(jīng)季節(jié)調(diào)整后初次請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)減少2萬(wàn)人，至33.1萬(wàn)人。盡管該周數(shù)據(jù)對(duì)1月就業(yè)報(bào)告沒(méi)有直接影響，但對(duì)就業(yè)市場(chǎng)而言仍是個(gè)好兆頭。
　　
　　投資人對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于復(fù)蘇軌道感到欣慰，而分析師稱周五將公布的1月就業(yè)報(bào)告應(yīng)該也會(huì)釋出類似訊號(hào)。
　　
　　道明證券（TD Securities）駐紐約的分析師Millan Mulraine表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保有正面基本動(dòng)能，這很有可能預(yù)示著明天就業(yè)報(bào)告的結(jié)果。”
　　
　　在12月受到異常寒冷天氣的壓抑之后，預(yù)計(jì)企業(yè)在1月份加快了聘雇步伐。這將確認(rèn)經(jīng)濟(jì)在2013年下半強(qiáng)勁成長(zhǎng)后持續(xù)擴(kuò)張。
　　
　　匯市影響：成就牛市or致命一擊？
　　
　　市場(chǎng)影響方面，BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien指出，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)往往對(duì)美元走勢(shì)具有決定意義，而今晚可能尤其如此——要么成就一段牛市，要么予以反向重?fù)簟?BR>　　
　　幾乎是3年最差數(shù)據(jù)的12月非農(nóng)指標(biāo)導(dǎo)致美元從峰值跌落，本月投資者則指望數(shù)據(jù)的反彈能夠重新激發(fā)起市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的需求。隔夜美股的上揚(yáng)、高風(fēng)險(xiǎn)貨幣的反彈都暗示投資者預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)固。
　　
　　Kathy Lien表示，雖然投資者幾乎認(rèn)定指標(biāo)將反彈，但若出現(xiàn)意外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就將遭逢大麻煩，新上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）的公信力也難免遇到挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)增幅大幅低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)不可完全排除，這樣的結(jié)果會(huì)造成美元急劇跌落。
　　
　　Kathy Lien預(yù)計(jì)，若是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅低于12.5萬(wàn)，美元/日元將被打壓至100.75下方的2個(gè)月低位，若數(shù)據(jù)增長(zhǎng)高于20萬(wàn)，美元/日元將被送上103.00。
　　
　　另一方面，美元的走勢(shì)非但和非農(nóng)就業(yè)人數(shù)掛鉤，還與過(guò)往的就業(yè)修正指標(biāo)相聯(lián)系，最為關(guān)鍵的是，失業(yè)率的表現(xiàn)不可遺忘。美國(guó)失業(yè)率過(guò)去2個(gè)月很快跌落，如果這樣的趨勢(shì)延續(xù)，則美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的6.5%的加息門(mén)檻1月就有望達(dá)成。
　　
　　Kathy Lien認(rèn)為，即便失業(yè)率只回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，那么美元也將大幅揚(yáng)升，因?yàn)檫@注定了耶倫會(huì)在3月例會(huì)上就次形勢(shì)作出回應(yīng)。