美元持續(xù)上揚底部震蕩格局難改

　　本周初，雖然外匯市場并未出現(xiàn)趨勢性的推動因素，但是美元指數(shù)依舊延續(xù)著上周末的底部反彈行情，連續(xù)上漲后再次站上80整數(shù)關口。與此相對應，非美貨幣在分化中整體表現(xiàn)疲弱，其中，以歐元為代表的歐系貨幣持續(xù)走弱；商品貨幣則保持平臺震蕩態(tài)勢。
　　
　　顯然，美元指數(shù)能夠從79的底部區(qū)域連續(xù)反彈主要是受益于歐元匯率的持續(xù)疲弱，因為本周公布的美國零售、庫存數(shù)據(jù)均不及市場預期，且部分美聯(lián)儲官員的講話仍偏向于溫和態(tài)度。由于受到上周末德拉吉在利率決議后傳達出的“六月可能行動”的鴿派言論影響，投資者本來就對歐元看淡一線。而在本周初，德國央行[微博]贊成一定程度的寬松、歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不如預期以及烏克蘭地緣局勢持續(xù)緊張等因素不斷發(fā)酵，歐元匯率也再次出現(xiàn)拋售行情。
　　
　　據(jù)《華爾街日報》援引消息人士稱，如果抵抗通脹過低有需要，德國央行愿意支持歐洲央行下個月實施包括存款負利率和購買打包的銀行貸款等政策措施。德國央行此前一直反對歐洲央行采取進一步寬松措施應對歐洲危機，如果此消息屬實，將意味著德國央行已經(jīng)和德拉吉領導的歐洲央行站在了同一戰(zhàn)線，抗擊過低通脹的目標很可能促成刺激政策出臺。
　　
　　不過，審慎的觀測數(shù)據(jù)仍是德國央行同意采取行動的準繩，歐洲央行6月初將發(fā)布截至2016年的通脹預期，這將成為歐洲央行是否能夠采取進一步寬松政策的關鍵。
　　
　　而德國ZEW投資者信心指數(shù)連續(xù)第五個月下滑，表明外界愈發(fā)擔心低通脹和歐元走強等風險因素可能拖累德國經(jīng)濟復蘇。數(shù)據(jù)顯示，衡量未來6個月經(jīng)濟發(fā)展預期的投資者和分析師預期指數(shù)5月份報33.1，低于4月份的43.2。德國經(jīng)濟復蘇前景的不確定性也增加了歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的困難程度，進一步刺激市場對于歐洲央行采取行動的預期。
　　
　　此外，烏克蘭地緣局勢進一步復雜，俄羅斯與西方的關系則進一步緊張，在歐盟排除武力可能性后，擴大對俄羅斯的制裁范圍成為歐盟的最有利武器。但將制裁范圍擴大至俄羅斯經(jīng)濟部門也將會反噬歐盟經(jīng)濟，避險和寬松擔憂傳導至外匯市場。
　　
　　總體來看，美元指數(shù)此輪反彈并不是由于自身經(jīng)濟或者貨幣政策變化，而是受市場對于歐元負面預期的提振。但向前看，短期內(nèi)市場從歐元區(qū)經(jīng)濟和地緣政治危機問題傳導出的貨幣政策寬松預期并不穩(wěn)定，歐洲央行似乎仍處于觀望經(jīng)濟數(shù)據(jù)時的口頭干預過程中，美元因此而受到連續(xù)推升的動力不足，底部震蕩格局難以改變。但中期內(nèi)美元指數(shù)的走勢依舊看好，推動因素可能是來自兩個外部因素，一方面，歐洲央行最終采取的必要寬松政策造成歐元下行；另一方面，歐美股市走勢與企業(yè)盈利和宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)愈發(fā)分離，市場估值明顯偏高，一旦“多翻空”導致的股市大面積下行將誘發(fā)外匯市場避險情緒，進而推動美元走強。