法國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)蒙特布爾公開(kāi)批評(píng)德國(guó)沉迷財(cái)政平衡，“說(shuō)不得”的話出了口，代價(jià)是烏沙不保。法國(guó)改組內(nèi)閣，蒙特布爾及其同路人未獲連任，算是總統(tǒng)奧朗德對(duì)社會(huì)黨左翼的一次“清剿”。然而，治標(biāo)容易治本難，經(jīng)過(guò)此事，“德法聯(lián)盟”裂痕加深之余，歐盟內(nèi)部矛盾更加有增無(wú)減。
在事事著眼經(jīng)濟(jì)之輩眼中，德法雖同是歐盟核心大國(guó)，但德為主法為次，一目了然。不過(guò)，法國(guó)人可不這么想。且不談歐盟前身歐洲共同體啟動(dòng)初期，德國(guó)剛戰(zhàn)敗且一分為二；即使遲至上世紀(jì)九十年代，德國(guó)于歐元籌組過(guò)程中得同時(shí)消化東西統(tǒng)一成本，法國(guó)縱使不以歐盟“老大”自居，至少亦必確信跟德國(guó)平起平坐。
政治大配角
德法主次分明，實(shí)拜歐債風(fēng)暴觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)所賜。以失業(yè)率、GDP等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)衡量，法國(guó)所受沖擊遠(yuǎn)不如希臘、西班牙。然而，西班牙以至經(jīng)濟(jì)規(guī)模在區(qū)內(nèi)僅次德法的意大利，這些年來(lái)爭(zhēng)取歐洲事務(wù)話語(yǔ)權(quán)雖不遺余力，但羅馬和馬德里心里明白，真正事關(guān)重大的政經(jīng)決定，說(shuō)了算的只有德法。
從這個(gè)角度出發(fā)，經(jīng)濟(jì)欣欣向榮也好，四面楚歌也罷，意西“政治大配角”的身份始終如一。法國(guó)可不那樣，歐債危機(jī)改變了“德法聯(lián)盟”的權(quán)力均衡，法國(guó)在經(jīng)濟(jì)上受挫雖不如意西希葡，但于歐盟內(nèi)跟德國(guó)平起平坐格局已破，以此而論，歐債危機(jī)在政治上對(duì)巴黎的沖擊非同小可。
歐洲的中間偏左政黨，大都深度親歐盟，深信政經(jīng)融合有助歐陸穩(wěn)定繁榮，法國(guó)社會(huì)黨亦不例外。然而，從蒙特布爾不惜丟失烏紗，亦要表明心跡，對(duì)德國(guó)“迷戀”財(cái)政緊縮忍無(wú)可忍，足證巴黎為�！暗路�(lián)盟”和諧，經(jīng)濟(jì)政策事事唯柏林馬首是瞻，已招致黨內(nèi)左翼極度不滿。
改組內(nèi)閣以“配合總統(tǒng)定出的國(guó)家方向”，或許能換來(lái)片刻平靜，但執(zhí)政黨內(nèi)訌固對(duì)社會(huì)黨爭(zhēng)取連任不利，極右對(duì)手如民望急升的國(guó)民陣線，更大可利用社會(huì)黨愈演愈烈的內(nèi)部矛盾，質(zhì)疑一個(gè)衷心支持歐洲政經(jīng)融合的政黨，何以一方面聲稱擁抱歐盟，一方面卻狠批德國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)政策？
政經(jīng)不順股市反升
“德法聯(lián)盟”裂縫加深，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣每況愈下。諷刺的是，政經(jīng)發(fā)展越不順暢，歐元區(qū)股市越走好，這當(dāng)然可“歸功”于市場(chǎng)相信歐洲央行[微博]落實(shí)量寬指日可待。
QE 功過(guò)言人人殊，但有一點(diǎn)不容否認(rèn)。金融海嘯后，英美在拯救銀行與容許金融機(jī)構(gòu)倒閉兩條路中，明確選擇了前者。
反觀歐洲，既不容許大到不能倒的銀行破產(chǎn)，亦沒(méi)有仿效英美，把非常規(guī)貨幣政策一推到底，讓金融機(jī)構(gòu)得以逐步修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。結(jié)果是，大量資不抵債的銀行在ECB有限度的紓困措施下茍延殘喘，但諸如葡萄牙必利勝一類銀行危機(jī)，每隔一段時(shí)間便會(huì)發(fā)生。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)難以翻身，還因歐元兌美元(1.3192, -0.0001, -0.01%)匯價(jià)從2012年7月約1.2水平，升至今年5月接近1.4，不足兩年漲了15%。這等于說(shuō)，歐洲金融體系復(fù)蘇固不如英美快，區(qū)內(nèi)國(guó)家的出口競(jìng)爭(zhēng)力亦受到歐元強(qiáng)勢(shì)損害。
過(guò)去兩三個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行落實(shí)量寬憧憬日深，歐元匯價(jià)明顯回軟。假設(shè)ECB無(wú)法避免增發(fā)貨幣，投資者須注意什么？
英美加息有期、歐元區(qū)繼續(xù)寬松，乃市場(chǎng)當(dāng)前共識(shí)。然而，英美仍有天文數(shù)字債務(wù)尚待償還。一項(xiàng)調(diào)查顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖勝歐元區(qū)，但財(cái)赤/公債對(duì)GDP比率過(guò)去兩年毫無(wú)改善。
英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼以至聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫皆強(qiáng)調(diào)，加息時(shí)機(jī)取決于就業(yè)市場(chǎng)和工資增長(zhǎng)�？墒牵鹊接⒚澜咏窬蜆I(yè)、薪酬出現(xiàn)長(zhǎng)足進(jìn)展才加息，通脹恐怕早已超標(biāo)，央行“落后曲線”(behind the curve)是必然結(jié)果。然而，話說(shuō)回頭，通過(guò)通脹變相滅債，誰(shuí)說(shuō)不符合英美利益？卡尼、耶倫是真的對(duì)落后曲線無(wú)知無(wú)覺(jué)，抑或英美本意正是如此？
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