歐銀決議馬里奧驚泄天機 QE面臨問題浮出水面

　　歐洲央行公布了寬松的具體細節(jié)，表示將自3月9日開始在二級市場上購買公共部門債券，同時繼續(xù)指向去年即開始的ABS及擔保債券購買計劃；每個月的購買規(guī)模為600億歐元；購買計劃至少執(zhí)行至2016年9月。
　　
　　歐洲央行公布決議后，歐洲股市在短暫震蕩后重拾上升勢頭，歐元區(qū)國債收益率大幅走低，并帶動美國10年期國債收益率下行至2.09%�？傮w上來看，歐央行此次會議再次確認了其寬松的政策立場，這可能為之后的整體市場走向提供重要的背景。
　　
　　歐央行表示，已經(jīng)在金融市場上看到大量的積極的反應，信貸情況大幅改善；寬松的貨幣立場支持經(jīng)濟往有利的方向發(fā)展。最新的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢進一步改善，低油價將繼續(xù)為家庭收入提供支持。但是，不可避免的資產(chǎn)負債表調(diào)整及結(jié)構(gòu)性改革可能繼續(xù)拖累短期經(jīng)濟增速。
　　
　　歐洲央行同時將2015年歐元區(qū)GDP增速由1%上調(diào)至1.5%，并將2016年GDP增速從1.5%上調(diào)至1.9%，還預計歐元區(qū)2017年GDP增速為2.1%。
　　
　　歐洲央行行長德拉基對于歐元區(qū)經(jīng)濟表示樂觀，他稱，“歐元區(qū)出口將會得益于全球經(jīng)濟復蘇，低油價將支持家庭收入增長和企業(yè)利潤增長，歐元區(qū)四季度經(jīng)濟增長將超出預期。”
　　
　　不過，德拉基還是提醒稱，“ 結(jié)構(gòu)性改革放緩將會阻礙經(jīng)濟增長，同時經(jīng)濟復蘇可能受制于資產(chǎn)負債表規(guī)模，經(jīng)濟前景仍面臨下行風險�！�
　　
　　歐銀紀要對通脹謹慎樂觀
　　
　　對于市場關(guān)注的另一關(guān)鍵問題通脹，歐洲央行也表現(xiàn)出了謹慎樂觀態(tài)度。預計歐元區(qū)2015年通脹為0%，此前預期0.7%，下調(diào)的原因主要是由于油價疲軟。
　　
　　同時，歐洲央行宣布將2016年通脹預期由1.3%上調(diào)至1.5%，這主要是基于大規(guī)模資產(chǎn)購買措施。
　　
　　徳拉基對通脹前景表示，歐元區(qū)核心通脹率仍然處于低位，未來幾個月歐元區(qū)將出現(xiàn)極低、甚至是負值的通脹。鑒于油價下跌，歐央行下調(diào)了今年通脹預期。歐央行將2015年通脹預期從0.7%下調(diào)至0.0%；將2016年通脹預期從1.3%上調(diào)至1.5%；預期2017年通脹率為1.8%。
　　
　　歐央行上調(diào)未來兩年通脹預期，表明央行認為所推出的刺激措施已足以將通脹提振到目標水平。歐元區(qū)2月CPI初值為同比萎縮0.3%，且連續(xù)三個月為負，顯示出該地區(qū)的通縮風險。
　　
　　太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經(jīng)理Andrew Bosomworth表示，“　歐洲央行行長德拉基講話的基調(diào)偏向?qū)捤�，提及�?017年1.8%的通脹預期料已足夠接近歐洲央行所設定的通脹目標，在這種情況下，預計歐洲央行將沒有必要再實行第二輪QE；但具體屆時是否有再次實施的必要，歐洲央行的評判標準還是將基于接下來18個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)所釋放的信號。”
　　
　　BNP Paribas Investment Partners的多資產(chǎn)解決方案首席分析師Joost Van Leenders表示，“他表明了堅持推進這項計劃的決心，并消除了(找不到債券賣家的)擔憂，整體來看對股市利好�！�
　　
　　著名美資銀行BBH全球外匯策略主管Marc Chandler表示，“歐洲央行行長德拉基今天關(guān)于資產(chǎn)購買計劃并沒有提供多少令人耳目一新的見解，反而歐洲央行新的經(jīng)濟預期釋放了更為重要的信號，2015年的通脹預期被調(diào)整為0，這預示著今年晚些時候?qū)㈤_始面臨更大的物價壓力�！�
　　
　　該主管并表示，“此外歐洲央行今天首次發(fā)布了2017年的通脹預期，并暗示歐洲央行將在2017年末接近實現(xiàn)目標，同時還提高了今年的經(jīng)濟增長預期，這都為市場提供了更為有價值的訊號�！�
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟整體優(yōu)于預估 實現(xiàn)QE目標還需努力
　　
　　一項對路透調(diào)查結(jié)果的分析顯示，歐元區(qū)自年初以來公布的最重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告，超過一半都優(yōu)于路透分析師的平均預估，而且有不少數(shù)據(jù)甚至超過了最高預估值。
　　
　　目前歐元區(qū)通脹率為負0.3%，預計今年為零，2017年升至1.8%，這足夠接近歐洲央行的通脹率目標，預示印鈔行動不會持續(xù)到2016年9月以后。
　　
　　歐洲央行要想讓市場相信它的購債計劃將取得成效，還需下很大功夫。路透調(diào)查的分析師中，只有半數(shù)認為購債計劃將幫助通脹率升向接近2%的目標水平，半數(shù)認為購債計劃的持續(xù)時間將需要延長。
　　
　　2月份負0.3%的通脹率高于預期，油價已從1月低位反彈，經(jīng)濟成長正在加快，而歐元兌美元隔夜觸及11年新低，增強了輸入型通脹將會上升的前景。
　　
　　德拉基表示，“歐元區(qū)經(jīng)濟展望所面臨的風險仍然偏于下行，但在近期的貨幣政策決定和油價下降之后，這種風險已經(jīng)減小�！�
　　
　　歐銀QE面臨問題：會否扭曲國債市場 是否有足夠債可供購買
　　
　　對于歐洲央行啟動量化寬松的預期，已經(jīng)推動歐元區(qū)借款成本大幅下降，西班牙10年期資金借款成本降到了1.3%以下，而投資者持有德國五年期國債，實際上還要倒貼。意大利、西班牙和葡萄牙國債收益率(殖利率)本周均降到了紀錄低點。
　　
　　一些分析師曾認為，歐洲央行以負的收益率購買國債可能會扭曲國債市場。德拉吉表示，將避開收益率低于歐洲央行負0.2%存款利率的國債。
　　
　　另一個令人擔憂的問題是，歐洲央行是否能找到足夠多的國債可以購買。市場中存在大量未投資現(xiàn)金，而且銀行業(yè)者必須持有政府國債等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　
　　“可能存在一些復雜性。我們認為這些并不要緊，”德拉基表示，指出超過半數(shù)的歐元區(qū)主權(quán)債券在歐元區(qū)以外。
　　
　　德拉基并表示，現(xiàn)在球在歐元區(qū)各國政府一邊，他們必須推進結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟改革，為經(jīng)濟復蘇做出“決定性”貢獻。
　　
　　德拉基稱，寬松的貨幣政策正傳遞到經(jīng)濟，已經(jīng)看到實施刺激政策的效果。去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟增速好于預期，消費者和企業(yè)信心正在改善，借貸環(huán)境也已經(jīng)出現(xiàn)相當明顯的改善。歐洲央行的目標正在逐漸實現(xiàn)。不過信貸仍然疲軟，這是經(jīng)濟周期的反映，結(jié)構(gòu)性改革步伐放緩將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟增速，迅速、可*有效的結(jié)構(gòu)性改革至關(guān)重要。
　　
　　希臘問題馬里奧給出答案
　　
　　在希臘問題上，徳拉基指出，“歐央行已借款給希臘1000億歐元，向希臘提供的貸款占其GDP的比重為68%，你真的可以說歐洲央行是希臘的央行。目前歐洲央行現(xiàn)在不能購買希臘債券，也不能買塞浦路斯債券。如果條件滿足，歐洲央行則準備恢復希臘國債豁免權(quán)。若希臘國債豁免權(quán)恢復，則將于6月-7月開始購買希臘國債。”
　　
　　歐洲央行努力避免卷入關(guān)于希臘前途的政治爭論，德拉基暗示歐洲央行不會同意希臘的請求，允許該國發(fā)行更多的短期債券來克服短期融資困難。
　　
　　但他表示，歐洲央行已經(jīng)提高了希臘央行可以向其銀行業(yè)提供的緊急流動性援助(ELA)金額。徳拉基宣布，歐央行今日將對希臘銀行業(yè)的緊急流動性援助限額提高5億歐元。