歐銀例會(huì)已過(guò) FED加息時(shí)間受熱議

　　3月2-6日當(dāng)周央行動(dòng)向匯總——本周市場(chǎng)迎來(lái)一重要事件，即歐銀例會(huì)，在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上德拉基如期公布了QE細(xì)節(jié)，但同時(shí)也將歐元區(qū)GDP以及通脹預(yù)期上調(diào)，金價(jià)短暫上揚(yáng)后回落。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的臨近，3月會(huì)后聲明中能不能移除“耐心”一次將是6月能否加息的關(guān)鍵，對(duì)此美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛發(fā)表看法。
　　
　　歐銀提高經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)期 但保留延長(zhǎng)QE可能
　　
　　歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基周四(3月5日)在利率決議之后的新聞發(fā)布會(huì)上宣布QE將于3月9日正式開(kāi)始，每月規(guī)模為600億歐元，持續(xù)到通脹回升至2%。德拉基同時(shí)宣布上調(diào)歐元區(qū)2015年經(jīng)濟(jì)預(yù)期和2016年通脹預(yù)期，并表示刺激措施已經(jīng)開(kāi)始提振經(jīng)濟(jì)。
　　
　　對(duì)于之前一系列的寬松措施，德拉基表示，“央行的刺激政策已出現(xiàn)積極成效，歐元區(qū)借貸環(huán)境已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者和企業(yè)信心好轉(zhuǎn)，大規(guī)模購(gòu)債措施將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇�！�
　　
　　德拉基宣布，央行將2015年歐元區(qū)GDP增速由1%上調(diào)至1.5%，并將2016年GDP增速?gòu)?.5%上調(diào)至1.9%，還預(yù)計(jì)歐元區(qū)2017年GDP增速為2.1%。
　　
　　德拉基稱：“上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估，是基于對(duì)油價(jià)、匯率和央行政策等指標(biāo)的考量�！彼麑�(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀，表示“歐元區(qū)出口將會(huì)得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，低油價(jià)將支持家庭收入增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，歐元區(qū)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將超出預(yù)期�！�
　　
　　不過(guò)，德拉基還是警告，結(jié)構(gòu)性改革放緩將會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能受制于資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，經(jīng)濟(jì)前景仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　在被問(wèn)及QE是否會(huì)延長(zhǎng)時(shí)，德拉基表示歐洲央行沒(méi)有理由改變每月600億歐元的QE步伐，必要情況下QE可以超過(guò)2016年9月。
　　
　　全球?qū)捤蓪?duì)金價(jià)利好或已結(jié)束
　　
　　目前美國(guó)10年期國(guó)債收益率已從2月初的1.65%飆升至目前的2.1%上方，而同期金價(jià)也累計(jì)下跌了6%，意味著過(guò)去一個(gè)月利率的上升正對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。
　　
　　盡管2015年開(kāi)年之后全球多家央行都宣布下調(diào)利率，引發(fā)外匯市場(chǎng)的劇烈震蕩。但一位交易員稱，從現(xiàn)在開(kāi)始持有黃金的意義已經(jīng)不大了。
　　
　　Oppenheimer & Co公共機(jī)構(gòu)投資組合策略負(fù)責(zé)人Andrew Burkly表示，“短期來(lái)看，持有黃金可以被視為對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是外匯波動(dòng)的對(duì)抗。可以看到年初以來(lái)眾多央行出現(xiàn)驚人的舉動(dòng)，引發(fā)外匯市場(chǎng)巨震，當(dāng)時(shí)黃金的確發(fā)揮了抗風(fēng)險(xiǎn)的作用。但現(xiàn)在，這已成為過(guò)去式�！�
　　
　　至于理由，Burkly強(qiáng)調(diào)，“黃金除了抗風(fēng)險(xiǎn)外，還是一種抗通脹的資產(chǎn)。但現(xiàn)在通脹走高了？當(dāng)然沒(méi)有，那還有什么理由購(gòu)買(mǎi)黃金�！�
　　
　　關(guān)于黃金投資方面，Burkly建議現(xiàn)在不應(yīng)該投資以美元計(jì)價(jià)的黃金，如果一定買(mǎi)，那就買(mǎi)入以歐元和日元計(jì)價(jià)等有貶值趨勢(shì)的黃金。不過(guò)，對(duì)于美元投資者來(lái)說(shuō)，比黃金更好的投資機(jī)會(huì)遍地都是。因此，我預(yù)計(jì)未來(lái)以美元計(jì)價(jià)黃金將走低。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)喬治支持6月加息
　　
　　美國(guó)堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治晚間發(fā)言支持及早加息，表示至去年年底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速超出平均水平，相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)年內(nèi)會(huì)繼續(xù)維持高于趨勢(shì)的增速，但美元走強(qiáng)與海外經(jīng)濟(jì)體增速放緩將對(duì)美國(guó)復(fù)蘇構(gòu)成挑戰(zhàn)。
　　
　　喬治對(duì)通脹低于2%的目標(biāo)并不感到十分擔(dān)憂，美國(guó)當(dāng)前物價(jià)處于穩(wěn)定階段，且許多跡象顯示通脹將開(kāi)始上升，多數(shù)抑制通脹的因素都是暫時(shí)性的，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)必須在就業(yè)及通脹達(dá)成目標(biāo)前有所行動(dòng)，應(yīng)于年中開(kāi)始加息。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息后的政策仍然相當(dāng)寬松，推遲加息恐令美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期政策更為激進(jìn)。
　　
　　在就業(yè)市場(chǎng)方面，他表示美聯(lián)儲(chǔ)此前低估了就業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展，就業(yè)市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)能將會(huì)延續(xù)，就業(yè)市場(chǎng)改善顯示薪資將開(kāi)始加速增長(zhǎng)。
　　
　　市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間眾說(shuō)紛紜
　　
　　盡管就業(yè)增長(zhǎng)加速，但是伴隨著通脹放緩，分析師在美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將何時(shí)實(shí)施2006年以來(lái)首次加息的問(wèn)題上產(chǎn)生分歧。
　　
　　彭博匯總的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議前把主要利率從零至0.25%的區(qū)間上調(diào)的概率為17%。6個(gè)月前這一概率為44%。
　　
　　“債王”比爾·格羅斯(Bill Gross)周一(3月2日)表示，隨著尋求更高回報(bào)的投資者推動(dòng)股市、債券飆漲，美聯(lián)儲(chǔ)把利率維持在接近零的水平可能造成市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。
　　
　　格羅斯表示，6月份加息25個(gè)基點(diǎn)的話，表明美聯(lián)儲(chǔ)至少愿意承認(rèn)這個(gè)問(wèn)題。格羅斯去年9月份從太平洋投資管理公司(PIMCO)加盟駿利資產(chǎn)管理集團(tuán)(Janus Capital Group Inc.)
　　
　　但擔(dān)任Gluskin Sheff & Associates首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的Rosenberg表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將等到通脹達(dá)到2%的目標(biāo)水平后才會(huì)加息，通脹要到明年才會(huì)達(dá)到這個(gè)水平。Rosenberg認(rèn)為，耶倫將會(huì)保持“耐心”。
　　
　　耶倫是否會(huì)“以少?gòu)亩唷辟澇?月加息？
　　
　　近期眾多美聯(lián)儲(chǔ)官員們都曾發(fā)表過(guò)講話，其中多數(shù)人贊成6月升息。鑒于主席耶倫(Jannet Yellen)往往會(huì)尊重多數(shù)意見(jiàn)，這項(xiàng)決定即便沒(méi)有她的首肯，也有可能出臺(tái)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前的17位決策成員中，七位現(xiàn)已表示希望6月升息至少要作為一個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行討論，或是總體上爭(zhēng)取提前升息，因預(yù)期薪資和通脹將上升。相比之下，公開(kāi)表示經(jīng)濟(jì)(特別是就業(yè)市場(chǎng))還有很長(zhǎng)路要走的官員越來(lái)越少，近幾周只有四名成員明確說(shuō)，要等到年內(nèi)很晚甚至2016年升息才是合適的。
　　
　　此外，包括耶倫在內(nèi)的五名美聯(lián)儲(chǔ)理事說(shuō)話也不再像之前那么肯定。上周耶倫的國(guó)會(huì)證詞演說(shuō)對(duì)于加息時(shí)機(jī)則更為含糊其辭。她表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在加息之前改變“耐心”的前瞻指引。
　　
　　不過(guò)鮑威爾等理事也曾表示，預(yù)期就業(yè)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。七名贊成討論6月升息的決策者今年并不都有投票權(quán)，但全部會(huì)參與政策討論。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)一些現(xiàn)任和前任官員紛紛認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)可能在3月17-18日的會(huì)議上去掉以“耐心”態(tài)度迎接升息的措辭，給6月升息掃除最后的措辭限制。