6月加息基本出局 經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定恐加劇

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周三(5月20日)公布的4月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者大多數(shù)認(rèn)為6月份加息不太可能，只有少數(shù)與會(huì)者認(rèn)為數(shù)據(jù)可能支持在6月會(huì)議加息。大部分與會(huì)者認(rèn)為2015年年初經(jīng)濟(jì)下滑很大程度上是暫時(shí)性現(xiàn)象，但是也有一些與會(huì)官員認(rèn)為導(dǎo)致第一季度經(jīng)濟(jì)疲軟的因素可能持續(xù)，多數(shù)與會(huì)官員預(yù)期經(jīng)濟(jì)、就業(yè)將在第一季度表現(xiàn)疲弱后得到改善。與會(huì)官員認(rèn)為美元會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長一段時(shí)間。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)下探95.31后反彈觸及95.77。歐元/美元上探1.1139后回落，最低觸及1.1072。美元/日元下探120.01后收復(fù)跌幅，反彈觸及兩個(gè)月高點(diǎn)121.47。澳元/美元刷新兩周低點(diǎn)0.7860后反彈�，F(xiàn)貨黃金上探1213.00美元/盎司。現(xiàn)貨白銀上探17.20后回落，NYMEX原油期貨下探58.64美元/桶。美國30年期國債價(jià)格短暫轉(zhuǎn)至平盤以上，收益率最新報(bào)3.045%。美國股市漲幅略微擴(kuò)大，其中標(biāo)普500指數(shù)刷新盤中紀(jì)錄高位
　　
　　會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)官員強(qiáng)調(diào)了啟動(dòng)加息之后的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；部分官員擔(dān)心消費(fèi)開支前景。盡管近期數(shù)據(jù)疲弱，但多數(shù)官員仍預(yù)計(jì)通脹將改善，因油價(jià)下挫等暫時(shí)性因素消退且經(jīng)濟(jì)改善。與會(huì)官員討論了要在加息方面給出明確信號(hào)，并表達(dá)了對(duì)加息時(shí)間的各種看法。與會(huì)官員認(rèn)為今年年初經(jīng)濟(jì)放緩大致上是暫時(shí)性的，但經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)不確定，并認(rèn)為海外經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。一些官員擔(dān)心波動(dòng)性上升，以及是否加息將令長期利率急升，出現(xiàn)類似于2013年的“縮減恐慌”。
　　
　　利率方面
　　
　　大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員不支持6月會(huì)議加息。許多與會(huì)者在4月份議息會(huì)議上稱，他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)不可能表明足以保證美聯(lián)儲(chǔ)在6月份議息會(huì)議上開始加息。只有少數(shù)官員認(rèn)為官員表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的工具測(cè)試為更平穩(wěn)的貨幣政策政策化提供條件。一旦開始加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員將更頻繁地提供關(guān)于金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)更新。一些與會(huì)官員認(rèn)為更周道的政策溝通可能會(huì)減少市場(chǎng)波動(dòng)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)方面
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為，2015年年初經(jīng)濟(jì)下滑很大程度上暫時(shí)性現(xiàn)象，但經(jīng)濟(jì)的不確實(shí)性在上升。與會(huì)官員對(duì)美國GDP中期增長的預(yù)期趨于“溫和”。官員們對(duì)希臘金融問題等海外風(fēng)險(xiǎn)憂心忡忡。
　　
　　數(shù)據(jù)方面
　　
　　雖然近期大多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，但美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)匀活A(yù)計(jì)通脹率會(huì)得到改善，這將會(huì)受到低油價(jià)和其他臨時(shí)性因素消退、和經(jīng)濟(jì)改善的支撐。出口下降可能反映出強(qiáng)勢(shì)美元的影響。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要稱，會(huì)議就每年4月進(jìn)行的固定貨幣安排舉行了投票，并更新貨幣互惠安排及與外國央行的互換協(xié)議，而里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克對(duì)貨幣安排投下反對(duì)票。
　　
　　有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)編輯Hilsenrath表示，本次會(huì)議紀(jì)要顯示，在開始加息之前，美聯(lián)儲(chǔ)希望確保美國經(jīng)濟(jì)回到正常軌道，失業(yè)率穩(wěn)步下跌且通脹率能夠逐漸升至2%的目標(biāo)。Hilsenrath稱，紀(jì)要表明，只有少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員自認(rèn)有足夠信心將在6月16日至17日會(huì)議時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回到正常軌道，失業(yè)率穩(wěn)步下跌且通脹率逐漸升至2%的目標(biāo)。許多聯(lián)儲(chǔ)官員原本希望在今年年中開始加息，但美國第一季度經(jīng)濟(jì)的放緩暫時(shí)影響了聯(lián)儲(chǔ)官員的計(jì)劃。
　　
　　Hilsenrath指出，“4月FOMC會(huì)議后美國公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較為復(fù)雜，雖然非農(nóng)就業(yè)人口回暖且失業(yè)率下降，但工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售數(shù)據(jù)卻令人失望，這樣的背景下多數(shù)投行已經(jīng)下修美國第二季度GDP增速預(yù)期�！�
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)分析師對(duì)會(huì)議紀(jì)要作出了分析，表示會(huì)議紀(jì)要內(nèi)的一些跡象表明，許多決定是否加息的指標(biāo)都需要等到九月才能出現(xiàn)，該行認(rèn)為，九月仍然是最可能的加息時(shí)間。而其他一些互相矛盾的信息，比如“六月加息并不是完全不可能，第一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲軟可能還有轉(zhuǎn)機(jī)”等信息則將會(huì)使市場(chǎng)對(duì)今天公布的會(huì)議紀(jì)要反應(yīng)受到限制。
　　
　　道明證券分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明加息意愿“非常高”，行動(dòng)的門檻相當(dāng)?shù)�，F(xiàn)OMC成員們沒有完全排除6月加息可能性“讓人意外”，未來每次會(huì)議都有可能行動(dòng)。
　　
　　華爾街日?qǐng)?bào)表示，從本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲(chǔ)或并不會(huì)在加息前向市場(chǎng)釋放明確的預(yù)熱信號(hào)。華爾街日?qǐng)?bào)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的幾率為零：盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)議紀(jì)要中并沒有武斷排除6月加息的可能性，但本次會(huì)議紀(jì)要釋放的信號(hào)讓市場(chǎng)普遍認(rèn)為6月加息一事幾乎已經(jīng)渺茫；會(huì)議紀(jì)要公布后，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者認(rèn)為6月加息的可能性為零，而9月加息的可能性則從26%降至23%。
　　
　　FOMC會(huì)議紀(jì)要公布后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們基本上沒有改變之前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的預(yù)期，普遍認(rèn)為9月仍然是美聯(lián)儲(chǔ)加息的最可能時(shí)間。包括摩根士丹利在內(nèi)的部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在12月會(huì)議上加息，只有極少數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在6月加息。