波動性創(chuàng)新低 美國小盤股見頂了？

　　如果股市好幾天沒怎么波動，會不會覺得不能想象？然而，這真的在美國小盤股上發(fā)生了。
　　
　　代表美國小盤股的羅素2000指數(shù)波動性已跌至歷史最低。以羅素2000波動性指數(shù)(Russell 2000 Volatility Index ，即RVX)衡量，小盤股波動性預(yù)估值下滑到如此低位，這在其歷史上僅僅出現(xiàn)過幾次而已。
　　
　　自2006年誕生以來，RVX指數(shù)總計有19天讀數(shù)低于15。最近一次發(fā)生在今年三月，總計有2天讀數(shù)低于15，此前兩次分別是2013年一月和三月總計10天，2007年二月和2006年十二月合計有6天。
　　
　　美國J. Lyons Fund Management合伙人、My401kPro.com網(wǎng)站創(chuàng)建人Dana Lyons認(rèn)為，盡管先例比較少，但低波動性通常是市場見頂?shù)臉?biāo)志。羅素2000就曾在2007年初跌至15下方之后進入周期性頂部。
　　
　　按照上述歷史平均值，在讀數(shù)低于15之后的隨后一個月，最大收益為1.3%，平均跌幅為3.9%。因此，短期風(fēng)險在于：預(yù)期回報并沒有吸引力。
　　
　　短期來看，RVX指數(shù)如此之低并不代表著做多良機。羅素2000在2013年初并沒有立即回調(diào)，短期內(nèi)也沒有收復(fù)太多失地。
　　
　　考慮到更廣闊的市場在幾乎沒怎么修正的情況下反彈了兩年，更不用說長達6年時間的周期性美股牛市，處于史上最低的波動性顯然不是一個“買入信號”。低波動性可以持續(xù)一段時間。然而，對于股市牛市而言，在低波動性預(yù)期之下，上漲是一條更加艱難的道路。因此，至少史上最低波動性可能意味著“持有”股票而不是"買入"。
　　
　　從長期來看，有限的先例也無法得出任何可*結(jié)論。在歷史上，即使RVX同樣低于15，羅素2000曾在2013年初的時候反彈了一段時間，但也在2007年初觸及周期性頂部。