瑞士央行要在希臘進(jìn)入政治動(dòng)蕩期抑制瑞郎升值

　　瑞士央行目前正努力壓低瑞郎匯價(jià)，同時(shí)希臘進(jìn)入新一輪不確定和政治動(dòng)蕩時(shí)期，這可能使避險(xiǎn)資金流向瑞郎。瑞士央行很少證實(shí)其干預(yù)外匯市場(chǎng)以抑制瑞郎升值。瑞郎走勢(shì)是瑞士貨幣政策的核心。
　　
　　自棄守瑞郎兌歐元匯率上限1.2后，瑞士央行一直實(shí)施負(fù)利率政策，并干預(yù)匯市。瑞郎漲勢(shì)以及今明兩年通脹預(yù)期為負(fù)，讓瑞士出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)飽受重創(chuàng)，瑞士央行手中的政策選項(xiàng)已然不多。
　　
　　以下為分析師預(yù)期瑞士銀行可能面對(duì)的情境：
　　
　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在3月建議，瑞士可以考慮通過(guò)啟動(dòng)購(gòu)買外幣資產(chǎn)和一些國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的計(jì)劃，進(jìn)一步放寬貨幣政策。
　　
　　瑞士信貸分析師Maxime Botteron表示，鑒于央行不愿擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，就像其棄守瑞郎上限時(shí)所表達(dá)的那樣，只要瑞郎不大幅升值、通縮風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有大幅上升、且瑞士經(jīng)濟(jì)未陷入嚴(yán)重衰退，那么這一計(jì)劃似乎就不太可能實(shí)施。
　　
　　承諾干預(yù)外匯市場(chǎng)以及實(shí)施負(fù)利率，是瑞士央行目前的主要政策手段。分析師稱，買入歐元和賣出瑞郎將有助于壓制瑞郎匯率，但可能令央行資產(chǎn)負(fù)債表膨脹。瑞士央行稱資產(chǎn)負(fù)債表面臨的風(fēng)險(xiǎn)是棄守瑞郎上限的一個(gè)主要原因。瑞士央行的舉動(dòng)已使瑞士外匯儲(chǔ)備到5月增至5,175億瑞郎(5,501億美元)。
　　
　　歐洲央行已啟動(dòng)1萬(wàn)億歐元“量化寬松”計(jì)劃，買入政府公債和其他資產(chǎn)，并激勵(lì)萎靡不振的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。瑞士央行在金融危機(jī)后曾試著買進(jìn)公債，但該舉措在寬松貨幣環(huán)境方面并不成功。分析師稱，瑞士公債市場(chǎng)規(guī)模較小且流動(dòng)性不強(qiáng)，投資者大多持有債券至到期，不適合采取大規(guī)模購(gòu)債舉措。
　　
　　瑞士央行稱，瑞郎存款利率尚未觸及下限，還有進(jìn)一步降息空間。分析師稱，央行也很有可能同時(shí)降低指標(biāo)利率。這可能使民眾囤積現(xiàn)金，以避開(kāi)存款收費(fèi)。這還可能激勵(lì)樓市泡沫，瑞士央行曾通過(guò)提高對(duì)抵押貸款機(jī)構(gòu)的資本要求來(lái)對(duì)抗樓市泡沫。
　　
　　瑞士工會(huì)和左翼社會(huì)民主黨人士呼吁實(shí)施新的匯率上限，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)。由于瑞士政府堅(jiān)定支持瑞士央行，其他政黨也普遍支持貨幣政策，所以實(shí)施新匯率上限的提議不太可能得到瑞士央行的采納。分析師稱，瑞士央行就算設(shè)定新的匯率上限，其守衛(wèi)該上限的勇氣也將很快面臨外匯投資者的考驗(yàn)，因?yàn)樵撗胄性��?jīng)在壓力之下放棄了最初1.2的匯率上限。
　　
　　瑞士央行棄守匯率上限之前，前央行顧問(wèn)Ernst Baltensperger曾建議，以一個(gè)與歐元和美元貨幣籃子掛鉤的匯率上限來(lái)取代。在6月政策會(huì)議上被問(wèn)及把瑞郎匯率和一籃子貨幣掛鉤時(shí)，瑞士央行反應(yīng)平淡，稱此舉不能從根本上解決瑞郎匯率問(wèn)題。
　　
　　盡管可能性非常小，且需要政府支持，但瑞士有可能對(duì)銀行現(xiàn)金取款實(shí)施管制。瑞士央行已暗示，不會(huì)尋求采取這類大動(dòng)作，但表示不排除采用任何政策工具的可能性，包括資本管制。