你真的懂美元？華爾街和美聯(lián)儲(chǔ)或許說的兩碼事

　　按許多流行指標(biāo)來看，美元在過去六個(gè)月基本算是橫盤整理，然而，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）自己創(chuàng)建的美元指標(biāo)并非如此。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)立的指標(biāo)顯示美元大幅攀升，這個(gè)指標(biāo)跟蹤美元對(duì)美國(guó)最大26個(gè)貿(mào)易伙伴貨幣的表現(xiàn)。該指標(biāo)在今年3月份升至12年高點(diǎn)，從那以來又上漲1.3%；正是在3月份，美聯(lián)儲(chǔ)首次發(fā)出警告，稱美元走強(qiáng)可能傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和拉低通脹。
　　
　　在每日交易規(guī)模5.3萬億美元的外匯市場(chǎng)上，美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑目前已經(jīng)成為最大的驅(qū)動(dòng)因素之一，而華爾街與美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)上的錯(cuò)位，可能給那些預(yù)計(jì)近期走勢(shì)將延續(xù)的投資者造成麻煩。
　　
　　華爾街的看法主要基于美元對(duì)歐元和日元的表現(xiàn)。而美聯(lián)儲(chǔ)貿(mào)易加權(quán)指數(shù)本季的快速升值，則大多是因?yàn)橹袊?guó)和墨西哥等大型出口國(guó)，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)希望通脹率加速上升的目標(biāo)構(gòu)成拖累。
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)行近10年來首次加息之際，這可能導(dǎo)致官員更多的口頭干預(yù)，以給美元的全面漲勢(shì)降溫。
　　
　　Jefferies Group LLC在紐約的董事總經(jīng)理Brad Bechtel說：“按貿(mào)易加權(quán)衡量美元繼續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)肯定會(huì)考慮這一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)在于當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真的開始強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)卻措手不及�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的貿(mào)易加權(quán)廣義美元指數(shù)（Broad Trade-Weighted Dollar Index,TWDI），衡量美元對(duì)26個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣的表現(xiàn)，雙邊貿(mào)易規(guī)模作為權(quán)重。其中中國(guó)、墨西哥和加拿大的貨幣占據(jù)了46%的比重。
　　
　�。▓D片來源：摩根士丹利、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)）
　　
　　而私人部門的大多美元指標(biāo)，追蹤的是美元對(duì)全球最具流動(dòng)性、使用最廣泛的一個(gè)貨幣籃子的表現(xiàn)。
　　
　　例如ICE的美元指數(shù)，被用作各種期貨和期權(quán)工具的基準(zhǔn)，貨幣籃子中歐元占比58%，日元14%。它缺少來自新興市場(chǎng)的代表，而后者在美國(guó)的貿(mào)易流動(dòng)中占有過半的比重。
　　
　　就在一個(gè)月之前兩個(gè)指標(biāo)還亦步亦趨。美聯(lián)儲(chǔ)指標(biāo)本季上漲3.4%，至12年高點(diǎn)，原因是中國(guó)讓人民幣貶值來支持經(jīng)濟(jì)，以及大宗商品價(jià)格下跌拖累加元和墨西哥比索。同期ICE的美元指數(shù)下跌0.7%。
　　
　　摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner說道：“要注意到哪個(gè)美元指標(biāo)更重要，尤其是站在美聯(lián)儲(chǔ)角度看問題時(shí)，這很關(guān)鍵，美聯(lián)儲(chǔ)加息的準(zhǔn)則之一是貿(mào)易加權(quán)美元的平緩。在6月的會(huì)議上，他們可以不在意這一點(diǎn)，現(xiàn)在卻不行了�！�
　　
　　Zentner于8月17日發(fā)布報(bào)告稱，事實(shí)上，唯一對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策至關(guān)重要的美元指數(shù)就是聯(lián)儲(chǔ)自己創(chuàng)立的廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)。
　　
　　大摩指出，TWDI和ICE美元指數(shù)的主要區(qū)別在于，前者是衡量美元兌更加廣泛的貨幣的匯率加權(quán)指標(biāo)。