從日本資金流向來看美元兌日元的未來走勢(shì)

　　德意志銀行(Deutsche Bank)指出，日本各大央行繼日本央行之后的第二大日本國(guó)債持有者。
　　
　　德意志銀行表示，在過去十五年里，日本銀行對(duì)日本政府債券持有量對(duì)收益率變化最為敏感，甚至與退休基金相比都有過之而無不及。10年期公債收益率50個(gè)基點(diǎn)的下降，通常會(huì)看到日本銀行對(duì)日本國(guó)債持有量減少1%。
　　
　　雖然日本銀行不是日本國(guó)債的最大持有者，但絕對(duì)是對(duì)價(jià)格最為敏感的持有者。那么，日本銀行拋售國(guó)債后多余的資金將流向哪？是如日本央行預(yù)期的那樣流向非金融行業(yè)？或者因?yàn)?a href=http://m.techconroadsolutions.com/jpy>日元貶值大量資金流出日本？還是僅僅流回日本央行的存款準(zhǔn)備金賬戶？
　　
　　德意志銀行對(duì)此表示，在過去幾年里，上述情況均一定程度上有所發(fā)生，但是他們相信，極大一部分銀行的多余資金是流向了國(guó)外。
　　
　　因此，從日本過去十五年的資金流動(dòng)情況來看，日本銀行很有可能通過拋售日本國(guó)債來補(bǔ)充流動(dòng)性，與此同時(shí)加大對(duì)國(guó)外資產(chǎn)進(jìn)行有意義的投資。此外，隨著日本國(guó)債收益率的下降，其它機(jī)構(gòu)和散戶也會(huì)將投資標(biāo)的瞄準(zhǔn)國(guó)外資產(chǎn)。
　　
　　因而，資本外流的增加，給日本資本金融貿(mào)易賬戶帶來順差，從而使得日元承受進(jìn)一步貶值壓力，因而隨著資金的流動(dòng)，美元兌日元走勢(shì)將進(jìn)一步攀升，日元將進(jìn)一步貶值。
　　
　　總之，德意志銀行預(yù)計(jì)，多余資金流出將助推美元兌日元升至125點(diǎn)位水平，即使日本養(yǎng)老基金進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。