負(fù)利率央行哪家強(qiáng) 小國丹麥瑞士反而領(lǐng)風(fēng)騷

　　隨著日本加入，全球主要央行中“負(fù)利率俱樂部成員已增至五家”，而根據(jù)彭博對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，相比于希望促進(jìn)增長或應(yīng)對物價下跌的大型經(jīng)濟(jì)體而言，負(fù)利率政策似乎對規(guī)模較小、主要面臨外匯挑戰(zhàn)的開放經(jīng)濟(jì)體更有效。
　　
　　彭博調(diào)查了63位跟蹤歐元區(qū)、瑞士、丹麥、瑞典、現(xiàn)在還有日本等已實施負(fù)政策利率央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。九成經(jīng)濟(jì)學(xué)家對丹麥央行豎起了大拇指，70%對瑞士央行的經(jīng)驗表示樂觀。兩者相似之處顯而易見：兩個經(jīng)濟(jì)體都較為開放，實施負(fù)利率都是為了更好地管理本國貨幣。
　　
　　2012年7月，面臨歐債危機(jī)及國際資本大量涌入的壓力，丹麥決定開展負(fù)利率實驗，截至目前丹麥央行存款利率為負(fù)0.65%。丹麥最大5家銀行預(yù)計，丹麥央行將不會在2017年底前將利率加至正區(qū)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對歐央行實施負(fù)利率的效果“嗤之以鼻”。2014年，作為行長德拉吉多管齊下避免通縮和促進(jìn)借貸措施的一部分，歐央行將存款利率下調(diào)至零以下。
　　
　　然而歐元區(qū)通脹率去年四次跌破零，決策者稱未來幾個月這種情況可能再次出現(xiàn)。因此有五分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對歐洲央行政策的評分為無效也就可以理解了。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對于負(fù)利率的評價
　　
　　瑞典央行是第一家實施“負(fù)利率”的央行，從2009年7月開始，瑞典央行開始負(fù)利率實驗，將存款利率減至負(fù)0.25%，1年后才恢復(fù)為零水平。
　　
　　不過，為擺脫通脹放緩的局面，瑞典央行于2015年再度加入負(fù)利率俱樂部，但在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼中，該行的表現(xiàn)甚至比歐洲央行更差。不過，這種悲觀看法未能阻止其上周將基準(zhǔn)回購利率從-0.35%進(jìn)一步下調(diào)至-0.5%。
　　
　　對負(fù)利率政策在過去一周剛剛生效的日本央行，經(jīng)濟(jì)學(xué)家被要求進(jìn)行前瞻性評估，由此得到的普遍預(yù)測甚至更加慘淡。只有27%的人認(rèn)為行長黑田東彥出人意料的決定最終會有助于抗擊通貨緊縮或重振日本失速的經(jīng)濟(jì)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，瑞典和丹麥央行的利率已到達(dá)底部，而歐央行還會再降息20個基點。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)估中值，日央行預(yù)計將以同樣的幅度下調(diào)政策平衡利率，也就是下調(diào)至-0.30%。
　　
　　瑞士央行（SNB）獨樹一幟，愿意比其他央行都走得更遠(yuǎn)，預(yù)期將實施-1.00%的存款利率。據(jù)彭博的另一項調(diào)查，即便如此，瑞士央行仍然還有25個基點回旋余地，也就是說，該行在必要時可以將利率下調(diào)至-1.25%。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，所有五家央行都會把負(fù)利率維持到至少2018年。其中丹麥央行實施的時間最久，兩次加起來的時間達(dá)到五年半，而歐元區(qū)和瑞士將實施大約四年左右，瑞典和日本約為三年。