為什么美國8月非農(nóng)比耶倫杰克遜霍爾的講話更重要？

　　上周，美國疲軟且不及預期的7月零售數(shù)據(jù)為本季度美國經(jīng)濟表現(xiàn)奠定了悲觀基調。在消費者推動中期增長為當前美國經(jīng)濟的焦點之際，美國零售數(shù)據(jù)的疲軟無疑令市場頗為擔憂。盡管這一項報告還不足以讓人放棄下半年增速會反彈至趨勢水平以上的希望，但8月份消費者信心未見好轉已經(jīng)為經(jīng)濟增速顯著加速蒙上了陰影。
　　
　　此外，由于能源價格疲弱，整體CPI會繼續(xù)低于核心CPI；服務業(yè)和商品核心價格繼續(xù)呈現(xiàn)明顯背離的趨勢。下半年汽油價格通常會回落，且今年的汽油價格降幅會超出往年，因此CPI中能源價格的下降會顯著抵消整體服務業(yè)價格上升的影響。鑒于進口價格下降，核心商品價格勢將保持疲弱。
　　
　　據(jù)美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調后CPI月率上升0%，升幅創(chuàng)今年2月以來最低，因汽油價格錄得五個月來的首次下跌，表明美國潛在通脹壓力溫和。美聯(lián)儲2%的通脹目標在美聯(lián)儲考慮加息與否中影響很大。
　　
　　美元指數(shù)在美國近期疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中難獲支撐，持續(xù)承壓下挫，市場寄希望于本周美聯(lián)儲即將公布的7月FOMC貨幣政策會議紀要以及月內美聯(lián)儲主席耶倫在杰克遜霍爾年會上的講話能夠為美元提供支撐，并為美聯(lián)儲下次加息指明方向。但是美聯(lián)儲主席耶倫真的會在杰克遜霍爾年會上明確出更多的政策選項，甚至盡管重申美聯(lián)儲依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)，但同時強調“9月依然存在加息可能”嗎？
　　
　　自上周疲軟的美國7月零售銷售數(shù)據(jù)公布后，周內公布的美國疲軟的7月CPI數(shù)據(jù)使金融市場進一步下調對美聯(lián)儲年內加息的預期。一系列疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)或同樣出乎美聯(lián)儲官員的意料，因而也將會致使耶倫變得更加謹慎，不會重復此前的錯誤，即在過早的釋放政策信號之后，卻發(fā)現(xiàn)美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不能為接下來的加息行動提供支持。
　　
　　盡管美國經(jīng)濟前景依舊尚不明朗，但是只要美國就業(yè)形勢不出現(xiàn)惡化，美國經(jīng)濟形勢就仍然有好轉的可能。這也就意味著9月公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或許比耶倫在杰克遜霍爾的講話更為重要。