FOMC會議紀(jì)要公布在即，將揭示巨大分歧和鷹派陣營實力

　　北京時間周四(10月13日)凌晨2:00，美聯(lián)儲將公布其9月貨幣政策會議紀(jì)要，紀(jì)要可能會揭示那些急切希望加息的官員對主席耶倫所施加的壓力，以及美聯(lián)儲內(nèi)部政策觀點的巨大分歧，會議紀(jì)要的內(nèi)容或有助于推升美聯(lián)儲年底前加息的市場預(yù)期。
　　
　　在9月FOMC貨幣政策會議上，美聯(lián)儲決策者們決定將其基準(zhǔn)利率維持在0.25%-0.5%區(qū)間保持不變。在上周日的講話中，美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)則表示，支持和反對9月按兵不動決定的幾乎人數(shù)難分伯仲。
　　
　　巨大分歧及鷹派陣營實力
　　
　　在9月21日的FOMC會議上，10位決策委員中有3位投出支持加息的異議票，這三位票委分別是堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治(George)、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Rosengren)，以及克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Mester)，此外還有七位今年沒有投票權(quán)的官員參加了此次會議。當(dāng)然，在此次FOMC貨幣政策會議上同時也有三位FOMC票委變得更加鴿派，且并未預(yù)期年內(nèi)加息。
　　
　　寬松政策的成本和效益
　　
　　預(yù)計美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧將主要集中在貨幣寬松政策的成本和效益問題上，也就是寬松貨幣政策持續(xù)過長時間的潛在風(fēng)險以及過快加息的負(fù)面沖擊問題上。
　　
　　美聯(lián)儲內(nèi)部主張加息的官員主要是因為其認(rèn)為，包括分配不均在內(nèi)的貨幣寬松政策的成本在上升，且資產(chǎn)價格存在泡沫膨脹的風(fēng)險。因此預(yù)計美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要將揭示出，美聯(lián)儲官員就保持其貨幣政策利率于當(dāng)前較低水平的成本和收益的爭論。
　　
　　關(guān)于美國勞動力市場的討論
　　
　　與此同時，預(yù)計美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要同樣也將揭示出美聯(lián)儲官員關(guān)于美國疲軟勞動力市場的討論。美聯(lián)儲官員曾經(jīng)提到過，F(xiàn)OMC票委以及美聯(lián)儲官員認(rèn)為，鑒于最近勞動力參與率的上升，以及薪資通脹停滯不前，美國勞動力市場增長存在進(jìn)一步放緩的可能。這將會是美聯(lián)儲加息放緩以及推遲加息時機(jī)的原因之一。
　　
　　利率、經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)問題
　　
　　美聯(lián)儲官員可能同樣也將會討論其對于低生產(chǎn)率的擔(dān)憂，以及聯(lián)邦基金利率結(jié)構(gòu)走低的問題。記住，美聯(lián)儲在9月份的貨幣政策會議上將其長期利率從之前預(yù)期的3.0%下調(diào)至2.875%，從而揭示出美聯(lián)儲官員普遍接受長期利率趨緩。同時，美聯(lián)儲也將其GDP增長預(yù)期從2.0%下調(diào)至1.8%。均衡利率的走低同樣也將決定美聯(lián)儲未來的利率路徑較淺。
　　
　　總之，美聯(lián)儲貨幣政策會議聲明將會揭示出每一位美聯(lián)儲官員的政策觀點分歧在擴(kuò)大。
　　
　　Cornerstone Macro LLC合伙人Roberto Perli表示，此次美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會議紀(jì)要將會使得投資者獲悉到底有多少與會者持有與三位異議者相同的觀點。這可能讓市場明白今年加息是否是一個堅實的基準(zhǔn)情形；或者說是否如果有一些略微令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這種可能性就會煙消云散。
　　
　　美聯(lián)儲曾在去年12月份實施了將近十年來的首次加息，和去年此時相比，目前市場所消化的今年12月的加息可能性要更高。這對于仍然保留了很強(qiáng)的年底前加息傾向的美聯(lián)儲來說肯定是樂見的。不過，參差不齊的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示數(shù)據(jù)依賴的美聯(lián)儲要想在12月份加息之路絕非一帆風(fēng)順。
　　
　　去年12月份美聯(lián)儲加息前夕，市場隱含概率曾攀升至將近80%。不過在那之前，弱于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及國際經(jīng)濟(jì)前景惡化產(chǎn)生的擴(kuò)散效應(yīng)，曾推動市場隱含概率在10月中旬最低降至27%，9月份時還曾達(dá)到過大約60%的水平。
　　
　　接下來，年內(nèi)無論是就業(yè)增長的改善趨勢忽然反轉(zhuǎn)，抑或是在11月份美國總統(tǒng)大選之后出現(xiàn)類似英國脫歐公投之后的市場反應(yīng)，都有可能導(dǎo)致市場隱含概率重現(xiàn)去年的走勢，但是預(yù)計，今年和去年一樣，年內(nèi)美聯(lián)儲加息的腳步仍然難以停止。
　　
　　只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲的決策者們就將繼續(xù)利用公開講話的機(jī)會強(qiáng)化外界對于2016年加息一次的預(yù)期，當(dāng)然也僅此而已。
　　
　　根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨合約的價格，目前投資者認(rèn)為12月份加息的概率約為三分之二，而下個月采取行動的概率不到20%。