人民幣失守6.9元何處是底？識(shí)破“假疲弱”美元是罪魁

　　周五(11月18日)人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)第11天調(diào)降，在岸人民幣創(chuàng)2008年9月以來新低6.8915元，離岸人民幣跌破6.9元關(guān)口，創(chuàng)歷史新低6.9121；各大機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降對(duì)人民幣兌美元匯價(jià)的預(yù)期，7.0元關(guān)口岌岌可危；不過匯通網(wǎng)元易認(rèn)為，單純盯人民幣兌美元并不科學(xué)，當(dāng)前人民幣只是“假疲弱”，人民幣兌其他主要貨幣并未明顯貶值；近日美元持續(xù)走強(qiáng)才是罪魁禍?zhǔn)住?br>　　
　　人民幣中間價(jià)11連降，離岸人民幣失守6.9元關(guān)口
　　
　　周五(11月18日)人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)第11天調(diào)降，在岸人民幣創(chuàng)2008年9月以來新低6.8915元，離岸人民幣跌破6.9元關(guān)口，創(chuàng)歷史新低6.9121。
　　
　　據(jù)銀行交易員表示，耶倫講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)很快加息，美元強(qiáng)勢走升，激發(fā)購匯力道上升，凈購匯規(guī)模擴(kuò)大，繼續(xù)給人民幣匯價(jià)施壓。
　　
　　不過，最近監(jiān)管層明顯放松市場直接干預(yù)力度，更多是在一些關(guān)鍵的整數(shù)關(guān)口適度提供美元流動(dòng)性，抑制人民幣匯價(jià)下跌速率，而非改變方向。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周四(11月17日)表示，11月會(huì)議上FOMC判斷在相對(duì)較近的時(shí)間加息一次或變得合適，“不久之后”升息可能是適宜的，暗示12月有較大可能加息；同時(shí)她還表示，有意擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席直至任期結(jié)束，使有關(guān)其可能提前辭職的傳聞不攻自破；這些消息都對(duì)非美貨幣兌美元形成下行壓力；兼之特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，市場預(yù)期其將推升美國通脹，部分機(jī)構(gòu)已開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年可能多次加息，料在12月美聯(lián)儲(chǔ)決議公布前，人民幣仍將持續(xù)承壓。
　　
　　人民幣跌跌不休，究竟何處是底？
　　
　　著名金融博客零對(duì)沖(zerohedge)分析師Tyler Durden觀點(diǎn)，雖然人民幣指數(shù)(人民幣兌一籃子世界主要貨幣)已經(jīng)連續(xù)5周保持“穩(wěn)定”；但人民幣兌美元的貶值卻日益迅猛。
　　
　　周五離岸人民幣兌美元周五亞洲時(shí)段短線急挫，跌破6.9關(guān)口；上一次離岸人民幣如此迅猛下跌還是在今年一月中國股市連續(xù)遭遇“熔斷”的時(shí)候。
　　
　　現(xiàn)在的問題在于，在因特朗普引發(fā)的沖擊平息以前，人民幣還會(huì)跌多少？
　　
　　Durden認(rèn)為，從人民幣兌美元轉(zhuǎn)為疲弱的趨勢來看，跌破6.9元可能根本不算什么，因?yàn)閰R價(jià)可能進(jìn)一步跌至7.2元。
　　
　　瑞銀觀點(diǎn)，年底人民幣兌美元匯率目標(biāo)位6.9元，明年底目標(biāo)位7.2元。
　　
　　高盛周五指出，為保持CFETS一籃子指數(shù)穩(wěn)定，人民幣兌美元需進(jìn)一步走低，這將引發(fā)資本外流再度惡化的風(fēng)險(xiǎn)；將3、6、12個(gè)月在岸人民幣兌美元預(yù)測分別下調(diào)至7.00元、7.15元和7.3元，之前分別為6.7元、6.8元和7.00元；此外將2018年底和2019年底在岸人民幣兌美元預(yù)測從7.3元下調(diào)至7.6元和7.65元；2020年底在岸人民幣料貶至7.70元。
　　
　　丹斯克銀行預(yù)計(jì)，人民幣兌美元將在3個(gè)月內(nèi)升至7.0(此前預(yù)估為6.75)，在6個(gè)月后升至7.1(此前預(yù)估為6.85)，在12個(gè)月后升至7.3(此前預(yù)估為7.1)。
　　
　　瑞穗證券稱，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后可能會(huì)導(dǎo)致人民幣在市場力量下進(jìn)一步貶值，并降低中國出口產(chǎn)品價(jià)格，無助于制造業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)回流美國；預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率在2017年末跌至7.3元。
　　
　　西班牙對(duì)外銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂表示，國際市場黑天鵝事件頻發(fā)，中國經(jīng)濟(jì)增長還在放緩，從目前到年底，料人民幣匯率波動(dòng)性將升溫；短期看，強(qiáng)美元下料中國央行仍會(huì)入市干預(yù)；但不用過于擔(dān)心人民幣年底破7，從經(jīng)濟(jì)基本面來判斷，人民幣兌美元年底會(huì)貶到6.85元，即使因?yàn)槭袌銮榫w影響，在某一時(shí)點(diǎn)觸7，也會(huì)回彈。
　　
　　死盯人民幣兌美元并不科學(xué)
　　
　　雖然這幾天人民幣兌美元跌跌不休，但是如果據(jù)此判斷人民幣“不行了”，顯然不夠嚴(yán)謹(jǐn)。“事實(shí)上，僅以美元作為衡量人民幣的標(biāo)尺是一種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。相比之下，參照一籃子貨幣而非單一貨幣顯然更為科學(xué)和公正，例如衡量美元的‘美元指數(shù)’就是參考一籃子貨幣計(jì)算出來的。
　　
　　上海市社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員周宇表示，由于人民幣剛剛加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，所以人們?cè)谟^念上作出適應(yīng)和改變可能還需要一些時(shí)間。
　　
　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，美元指數(shù)上升是導(dǎo)致近期人民幣以及其他非美元貨幣走低的重要誘因。其中，美國股市高漲、特朗普經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素不容忽視。在譚雅玲看來，盡管人民幣兌美元短期內(nèi)有所貶值，但是中國內(nèi)部市場的消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)資料基本價(jià)格并沒有太大變化，因此人們既沒必要對(duì)人民幣短期波動(dòng)過度敏感，也不必跟風(fēng)去兌換美元。
　　
　　人民日?qǐng)?bào)海外版文章指出，在當(dāng)前中國宏觀政策穩(wěn)健、改革措施得力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)勢頭向好的背景下，人民幣并不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，人民幣匯率保持穩(wěn)健的大格局不會(huì)改變。
　　
　　人民幣貶值只是表象，美元走強(qiáng)才是罪魁
　　
　　雖然在岸人民幣兌美元今年以來已經(jīng)累計(jì)貶值6%，但自6月以來，人民幣CFETS指數(shù)僅小幅下跌，人民幣兌歐元、日元等主要貨幣也均保持震蕩格局，人民幣兌英鎊甚至還有升值；因此，與其說是人民幣在貶值，不如說是美元升值；特朗普當(dāng)選后，市場普遍預(yù)期其執(zhí)政將推升美國通脹，進(jìn)而有助于美聯(lián)儲(chǔ)加息，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員近日措辭鷹派，12月加息箭在弦上，才是人民幣兌美元貶值的罪魁禍?zhǔn)住?br>　　
　　丹斯克銀行首席分析師Jens Sorensen周五觀點(diǎn)，人民幣在最近一些天里兌美元顯著貶值，面對(duì)美元走強(qiáng)，中國人民銀行已經(jīng)連續(xù)10次調(diào)降人民幣中間價(jià)(注：截止周五已連續(xù)11次調(diào)降)；人民幣兌美元下挫，更多是反映美元的強(qiáng)勢，而非人民幣疲弱；因?yàn)?a href=http://m.techconroadsolutions.com/fx/>美元兌大部分貨幣都已升值；而在過去幾個(gè)月里，人民幣兌歐元則是寬幅震蕩。