中國減持外儲支撐人民幣，美債頭號持有國地位讓與日本

　　中國央行近期動(dòng)用外匯儲備支撐人民幣，而日本央行則樂見日元貶值，因此日本超越中國成為美國公債的最大持有國。投資者非常關(guān)注中國的美國公債持有量下降。如果中國大筆賣出美國公債，可能進(jìn)一步加大美國利率的上行壓力，反過來又會打壓人民幣匯率。
　　
　　美國本周四(12月15日)公布的外國對美國公債持有量數(shù)據(jù)證實(shí)了上述變化，其中，中國對美國聯(lián)邦債務(wù)的持有量降至逾六年來最低水平。美聯(lián)儲本周四凌晨宣布升息，并暗示2017年可能加快緊縮步伐。這推動(dòng)美國短期公債收益率升至逾五年來的最高點(diǎn)。
　　
　　美國總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普抨擊中國的貿(mào)易與匯率政策，這令人擔(dān)心中國可能決定拋售美國公債作為回應(yīng)。但中國政府政策顧問表示，他們認(rèn)為這不太可能。由于此事的敏感性，這些政策顧問要求匿名。中國人民銀行辦公廳新聞處的一位官員拒絕置評。
　　
　　根據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)，10月中國的美國公債持有量下降413億美元，至1.115萬億美元。這為連續(xù)第五個(gè)月下降，從而令中國在10月止12個(gè)月減持的美國公債總量達(dá)到1392億美元，為歷來第三大年度降幅。
　　
　　11月和12月的數(shù)據(jù)更為重要，這兩個(gè)月的數(shù)據(jù)還得等幾周到明年初才發(fā)布。這些數(shù)據(jù)將顯示特朗普勝選后發(fā)生的情況，因特朗普計(jì)劃減稅并增加基礎(chǔ)設(shè)施支出，引發(fā)了美國經(jīng)濟(jì)增長加速以及政府預(yù)算赤字?jǐn)U大的預(yù)期，從而促使投資者拋售美國公債。中國在秋季時(shí)減持美國公債，可能有助于其避免了嚴(yán)重虧損。
　　
　　據(jù)美銀美林美國公債指數(shù)，美國大選以來公債價(jià)格一直走低，那段時(shí)間投資者的總回報(bào)率為負(fù)3.3%。長債損失尤其慘重，按總回報(bào)基礎(chǔ)計(jì)算，10年期公債下降5.7%，30年期公債下降10.3%。
　　
　　日本成為美債頭號持有國的同時(shí)，也在削減其美債持有量，但削減規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)較小，10月削減約45億美元至1.132萬億美元。日本的美債持有量比去年10月下降173億美元左右。2015年2月，日本的美債持有量自2008-2009年全球金融危機(jī)以來首次超過中國，但僅維持了一個(gè)月。
　　
　　新加坡Forecast PteLtd分析師Chester Liaw說道，中國一直在拋售美元以維持人民幣匯率穩(wěn)定，但日本則樂見日元貶值。
　　
　　減持
　　
　　分析師稱，預(yù)計(jì)中國將持續(xù)減持美債以捍衛(wèi)人民幣匯率，但看來不太可能進(jìn)行大規(guī)模拋售。人民幣兌美元即期本周四縮量大跌，并創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，與中間價(jià)同創(chuàng)八年半新低，因美聯(lián)儲加息并暗示加快緊縮步伐。
　　
　　常駐新加坡的德國商業(yè)銀行亞洲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，中國一直有意地減持美國公債以守護(hù)人民幣匯率，這種趨勢很難停下來。
　　
　　中國外匯儲備規(guī)模目前在世界上仍然最高，盡管11月比2014年6月高峰水平減少了9,420億美元，降至3.052萬億美元的近六年低點(diǎn)，降幅達(dá)24%。同時(shí)，中國在2014年6月至今年9月期間減持了1110億美元美國公債，降幅為9.0%。
　　
　　中國人民銀行可能動(dòng)用更多的外匯儲備來支撐人民幣，不過該行目前非常謹(jǐn)慎，在尋求減緩人民幣貶值速度的同時(shí)，試圖通過加強(qiáng)控制來減少資本外流，保持外匯儲備規(guī)模。
　　
　　一些交易員認(rèn)為，3萬億美元是中國人民銀行的關(guān)鍵心理水準(zhǔn)，但如果美元持續(xù)升值且中國不得不維穩(wěn)人民幣，則其外匯儲備有可能快速消耗。一些中國政府經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，外匯儲備的最低審慎規(guī)模應(yīng)該在1.62-2萬億美元。
　　
　　多視特朗普動(dòng)向而定
　　
　　然而，中國央行一位顧問本月稍早時(shí)表示，中國應(yīng)動(dòng)用外儲來幫助保持市場對人民幣的信心，因?yàn)閷?a href=http://m.techconroadsolutions.com/rmb/>人民幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期，已經(jīng)導(dǎo)致人民幣兌美元跌過頭。
　　
　　但政府政策顧問認(rèn)為，即便中國想報(bào)復(fù)美國，拋售美債也不在高層考慮的政策范圍內(nèi)。當(dāng)然這還要看特朗普政府是否推進(jìn)其威脅，宣稱中國是貨幣操縱國，對進(jìn)口自中國的商品征收懲罰性關(guān)稅，以及他是否放棄“一個(gè)中國”的政策。
　　
　　拋售大量美債持倉可能擾亂金融市場，迫使美國有大量資金需求，但分析師認(rèn)為中國要采取這一舉動(dòng)，有可能會激起大甩賣，那么自己的投資組合價(jià)值也會縮水。鑒于美債微不足道的違約風(fēng)險(xiǎn)以及正收益率，美國公債的替代投資選項(xiàng)并不多。
　　
　　不過，中國政府的另一位政策顧問表示，拋售美債是個(gè)壞主意，中國政府考慮的報(bào)復(fù)性舉措不會包括這一舉動(dòng)。