強(qiáng)勢(shì)日元料為股市多頭的警告

　　日元迄今再次上漲。在過去20年中，日本央行(BOJ)為貶低日元煞費(fèi)苦心，其在1998年首次引入量化寬松(QQE)，在2016年引入零利率政策以及負(fù)利率政策。
　　
　　這樣的貨幣政策意味著弱化日元，但自12月中期以來，日元開始反彈，當(dāng)時(shí)指標(biāo)10年期美債觸及近期高點(diǎn)2.63%。
　　
　　如果日元這樣的反彈持續(xù)，對(duì)股市多頭來說是一個(gè)相當(dāng)不安的消息。2017年對(duì)美國(guó)股市來說將是上漲對(duì)的一年，因此前連續(xù)6個(gè)季度收益處于下降趨勢(shì)，目前開始恢復(fù)增長(zhǎng)，但這一年可能比2016年更具波動(dòng)性。這主要因?yàn)?017年歐盟存在一定政治風(fēng)險(xiǎn)，包括法國(guó)、荷蘭、德國(guó)甚至意大利的大選，民粹主義的興起可能會(huì)威脅到歐盟的現(xiàn)狀，此外特朗普的“推文治國(guó)”也讓人不安。
　　
　　近期日元的反彈不僅與美債價(jià)格的反彈一致，也與日債收益率的上升一致。
　　
　　日元上漲可能是波動(dòng)加劇的前兆。利差交易者可能因超低利率買入日元，隨后用它交換其他貨幣來購(gòu)買目標(biāo)資產(chǎn)。
　　
　　如果日元繼續(xù)走強(qiáng)將是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，因日元強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)解除利差交易。當(dāng)機(jī)構(gòu)大規(guī)模解除利差交易，投資者將會(huì)變得謹(jǐn)慎。
　　
　　此外，標(biāo)普500波動(dòng)性指數(shù)(VIX)上周盤中小幅降至10下方，而上次出現(xiàn)這種情況則是在2006年末2017年初，這是投資者相當(dāng)自滿的信號(hào)。當(dāng)前日元的走勢(shì)暗示金融市場(chǎng)波動(dòng)性可能上升。