策略師：別高興太早！美元反彈難以持續(xù)

　　本周美元走勢(shì)可謂是殺出“回馬槍”，周五大幅飆升，ICE美元指數(shù)成功收于90關(guān)口上方。
　　
　　那么美元的反彈能否持續(xù)呢？對(duì)此，一位市場(chǎng)策略師發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。
　　
　　本周美債收益率(殖利率)上升，促使美元在后半周進(jìn)一步走強(qiáng)，而收益率曲線趨陡幫助緩解了人們對(duì)美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。但OppenheimerFunds的投資組合經(jīng)理兼宏觀策略師Alessio de Longis警告說，幾天的走勢(shì)并不會(huì)形成一個(gè)趨勢(shì)。
　　
　　自周中開始，美債收益率和美元雙雙上揚(yáng)。截至周五，10年期美債接近2018年高點(diǎn)，逼近重要的心理關(guān)口3%水平，與此同時(shí)，ICE美元指數(shù)止住兩周連跌的勢(shì)頭。
　　
　　許多市場(chǎng)參與者將美元的升值歸因于利率上升。這是因?yàn)椴粩嗌仙�的利率通常也支持貨幣，使其�?duì)投資者更具吸引力。債券收益率和債券價(jià)格走勢(shì)相反。
　　
　　但美元與收益率之間的相關(guān)性——如果收益率上升，美元跟隨上升——長(zhǎng)期以來被稱為“最脆弱的”，因?yàn)樗�并不總是保持�?jiān)挺。
　　
　　de Longis在周五告訴MarketWatch：“如果我們看看美元和其他資產(chǎn)，并試圖讓它們匹配，我們就容易過度簡(jiǎn)化�！�
　　
　　投資者本周可能有點(diǎn)過于興奮的另一個(gè)原因在于，收益率曲線——短期和長(zhǎng)期債券收益率差——在長(zhǎng)時(shí)間的趨平后變得陡峭。扁平化曲線通常被認(rèn)為是潛在經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號(hào)。
　　
　　不過，de Longis指出，短期和長(zhǎng)期收益率差的擴(kuò)寬并不意味著扁平化趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　“不要對(duì)持續(xù)幾天的陡峭化過于關(guān)注，”他補(bǔ)充說，仍預(yù)計(jì)收益率曲線最終會(huì)逆轉(zhuǎn)，這是短期收益率(比如3個(gè)月期國(guó)債或2年期國(guó)債)將會(huì)高于長(zhǎng)期收益率(如10年期國(guó)債)的現(xiàn)象。
　　
　　他稱：“美元走強(qiáng)的情況是非常短暫的�！�
　　
　　就目前而言，de Longis將美元走強(qiáng)歸因于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的惡化，過去兩個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)出現(xiàn)了減速�！叭�球增長(zhǎng)仍高于趨勢(shì)，但正在減速�！�
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)合通常預(yù)示著美元前景良好，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)投資者的吸引力降低。de Longis說，這一動(dòng)態(tài)發(fā)展與最近推動(dòng)美元走低的因素相反。例如，去年ICE美元指數(shù)下跌了近10%。