資本市場中的黃金

　　資本市場具有籌集資本、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。黃金市場在當(dāng)前全球動(dòng)蕩的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，作為資本市場的有機(jī)組成部分，起到了反經(jīng)濟(jì)周期的“避震器”、通貨膨脹的“減壓器”、金融風(fēng)險(xiǎn)的“分化器”以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的“調(diào)節(jié)器”的作用。作為資本市場介質(zhì)之一的黃金，在全球金融活動(dòng)中常常發(fā)揮“雪中送炭”的作用。
 
　　二十世紀(jì)末，印度決定大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，吸引國外投資。印度政府手上有硬通貨黃金。1991年，印度政府將價(jià)值10億美元的黃金抵押給國際金融機(jī)構(gòu)，通過杠桿操作，獲得巨額貸款。在外匯儲(chǔ)備快速增長的同時(shí)，印度外貿(mào)迅速發(fā)展。1994年印度收回全部抵押在外的黃金。印度以黃金為介質(zhì)的資本運(yùn)作，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化了資源配置，為國民經(jīng)濟(jì)的快速啟動(dòng)穩(wěn)定發(fā)展起到了關(guān)鍵作用，對(duì)我國建設(shè)多層次資本市場有重要的借鑒作用。
 
　　我國資本市場融資功能卓著，在2010年全球經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下都融資了逾1萬億元，但是資本市場其他功能被淡化。長遠(yuǎn)而言，一個(gè)完整的資本市場不管對(duì)投資者還是籌資者來說，都十分重要。這既是分散風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是合理配置資源的需要。當(dāng)投資者和籌資者面對(duì)現(xiàn)有的資本市場而沒有可以自由選擇的投、融資途徑及金融工具的時(shí)候，資本市場就無法有效地發(fā)揮聚集資金、擴(kuò)大有效投資的功能，也就談不上更好地為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
 
　　分析我國公司狀況，可以發(fā)現(xiàn)“一半是火焰一半是海水”。一方面許多上市公司手中現(xiàn)金充裕（融資功能超常所致），于是買賣股票。另一方面隨著系列調(diào)控措施的實(shí)施，目前樓市限購下的嚴(yán)峻形勢難以掩蓋，房地產(chǎn)企業(yè)資金嚴(yán)重短缺，到處借貸度日。其實(shí)就在兩年前，房地產(chǎn)企業(yè)也曾手握巨額現(xiàn)金。如果在兩年前開發(fā)商能將手中的現(xiàn)金，像印度政府一樣，拿出部分投入到避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金，則在全球金融環(huán)境惡化、通脹高企的背景下，會(huì)有比借貸更好的辦法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　部分上市公司充裕的現(xiàn)金，并沒有在實(shí)業(yè)中發(fā)揮作用創(chuàng)造財(cái)富，而是以虛擬資本的形式在資本的時(shí)空里自我循環(huán)制造泡沫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，放貸的上市公司已有16家。部分上市公司在放貸方面的投入越來越多，呈現(xiàn)副業(yè)比主業(yè)更加紅火的趨勢。作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上市公司去放貸，其中的風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。
 
　　單一化發(fā)展股權(quán)資本市場的策略，有其歷史的必然性和正確性。但是多年過度融資積累下來的部分企業(yè)不合常規(guī)的現(xiàn)金流，需要多層次資本市場引導(dǎo)，才會(huì)安然著陸。如果上市公司剩余資本可以自由地在黃金市場里流動(dòng)，則一方面可以大大提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，另一方面可以完成“藏金于民”的戰(zhàn)略。