美聯(lián)儲難以長期維持低息，現(xiàn)政策或加劇市場炒

　　上周三美國議息，結(jié)果保持現(xiàn)有QE不變，大出市場意外。事后，美聯(lián)儲官員紛紛發(fā)言，有支持不縮減QE的，有反對不縮減QE的，顯示美聯(lián)儲內(nèi)部意見不一致。而反對縮減QE的理由主要是現(xiàn)階段美國通脹率較低，以及美國債務(wù)上限問題。有美聯(lián)儲官員認(rèn)為，如果通脹率維持低位，就不支持縮減QE，即使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，也不支持加息。
　　
　　從美國角度看，美聯(lián)儲維持寬松，釋放出大量低成本資金，這些資金一部分進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域和股市，促使房價創(chuàng)多年新高，股市創(chuàng)出歷史新高；另一部分資金進(jìn)入了全球市場，在全世界尋求投資與投機機會。由于資金大量出境，且美元可以全球通用，直接采購，減緩了美國的通脹壓力。由此，美國也得到了大量的鑄幣稅。從這個角度看，美聯(lián)儲維持寬松有利于美國的利益，只要美國通脹率不過分升高，就國內(nèi)與國際輿論壓力不大，不至于大幅損傷美元的國際信譽。
　　
　　美聯(lián)儲美聯(lián)儲圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德認(rèn)為低通脹可以減緩QE退出，這才符合美國利益。美聯(lián)儲美聯(lián)儲圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德9月20日表示，低通脹率水平意味著，美聯(lián)儲在日后考慮削減資產(chǎn)購買力度時變得更有耐心。他警告稱，在價格壓力上升之前，他不會退縮行動立場。布拉德在講話中表示，他希望通脹率在未來幾個季度內(nèi)上升，希望在美聯(lián)儲采取不那么寬松的政策前見到上述跡象。布拉德稱，如果美國就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲削減QE的前景就會變得更加明朗。布拉德是今年的委員會投票成員，他支持美聯(lián)儲周三按兵不動的決策，盡管該決策另市場異常震驚。
　　
　　最近的數(shù)據(jù)看，美國主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍在向好，這工業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)都向好，失業(yè)率持續(xù)走低，顯示美國經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)的復(fù)蘇中。不過，部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度有所減緩。經(jīng)濟(jì)良好的情況下，美國股市仍在持續(xù)走高，房價也在持續(xù)走高，引領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，也必將帶動美國通脹逐步上行。美國核心近月逐漸走高，8月份年率為1.8%，未季調(diào)CPI已經(jīng)創(chuàng)出近年的高點，并持續(xù)向上，可以預(yù)期，美國CPI仍將繼續(xù)走高。
　　
　　長遠(yuǎn)看，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長取決于獲取財富的能力和財富分配的效率。獲取財富的能力主要有金融行業(yè)轉(zhuǎn)移和新行業(yè)新產(chǎn)品的出現(xiàn)。美元是主要國際儲備貨幣，其國內(nèi)金融業(yè)強勁的實力不容置疑，自然可以每年在全球獲取大量利潤。現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，并與實業(yè)相融合，革命性的新產(chǎn)品和新的生活方式層出不窮，可望帶動全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，美國自然也不例外。至于財富分配，奧巴馬的醫(yī)改就是財富分配，提升全民福利。因此，美國經(jīng)濟(jì)無論是從財富獲取和財富分配上都支持美國經(jīng)濟(jì)中長期看好。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，美國復(fù)蘇持續(xù)性不成問題，失業(yè)率繼續(xù)下降應(yīng)該不是問題。
　　
　　而隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，在美國通脹持續(xù)上行和失業(yè)率持續(xù)下降的情況下，按當(dāng)前速度，未來數(shù)月內(nèi)核心CPI年率有望升到2%以上，并且有望繼續(xù)上升。到那時，美聯(lián)儲可能被迫快速退出QE，甚至啟動加息進(jìn)程。本周議息會議美聯(lián)儲沒有開啟退出QE，越往后拖也許意味著未來退出QE的速度會越加快。而美聯(lián)儲長期維持低利息的金融環(huán)境的手段，預(yù)計將拉低短期利率而抬高中長期利率。