美參院確認(rèn)耶倫提名 美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)新時(shí)代

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日晚，美國(guó)參議院以56-26票的投票結(jié)果通過耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的決定，耶倫將于今年2月份走馬上任。在成功當(dāng)選后，耶倫將成為美聯(lián)儲(chǔ)歷史上第一位美聯(lián)儲(chǔ)女性主席。
　　
　　此前，主流媒體美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）評(píng)論稱，從美聯(lián)儲(chǔ)副主席晉升為主席的耶倫無(wú)疑將成為全球最有權(quán)勢(shì)的女性，其影響力甚至可能超越現(xiàn)任德國(guó)女總理默克爾。
　　
　　耶倫美聯(lián)儲(chǔ)主席提名獲參議院批準(zhǔn)
　　
　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日晚間06:10左右（北京時(shí)間1月7日07:10），美國(guó)參議院完成對(duì)耶倫的美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的最終投票，結(jié)果以56票對(duì)26票通過耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的決定。
　　
　　珍妮特·耶倫，這位滿頭銀發(fā)，看上去學(xué)術(shù)范十足的伯克利分校教授，一直行事低調(diào)，甚至連華爾街對(duì)她也知之甚少，現(xiàn)在她有望接替伯南克的位置，成為美聯(lián)儲(chǔ)歷史上第一位女行長(zhǎng)，同時(shí)也可能成為全球最有權(quán)勢(shì)的女人。
　　
　　耶倫具有顯赫的背景，彭博資料顯示，她目前除了是美聯(lián)儲(chǔ)副主席外，還兼任加州大學(xué)伯克利分校教授，而早在1971年，年僅25歲的耶倫就成為哈佛大學(xué)助理教授。除此之外，她曾擔(dān)任克林頓總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)幕僚。
　　
　　當(dāng)然，對(duì)于華爾街來(lái)說，身為“鴿派”的耶倫比此前另一熱門候任者薩默斯看上去更 “可愛”，由于前者推崇延續(xù)伯南克的寬松貨幣政策，暗示美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施削減購(gòu)債計(jì)劃時(shí)會(huì)更謹(jǐn)慎，加息時(shí)也不會(huì)那么暴風(fēng)驟雨，這對(duì)依賴流動(dòng)性的全球股市無(wú)疑是一個(gè)好消息。
　　
　　外界更為注意的是，耶倫將會(huì)如何繼承或改變伯南克8年任期內(nèi)的“遺產(chǎn)”。由于目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界與市場(chǎng)對(duì)伯南克任期的褒貶不一，這使得他們對(duì)于新一屆美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層的政策方向更為敏感。
　　
　　耶倫上任后將面臨多重挑戰(zhàn)
　　
　　有分析人士指出，在今年2月上任后，耶倫無(wú)疑將面臨多重挑戰(zhàn)。首先就是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，耶倫需要決定如何運(yùn)用美聯(lián)儲(chǔ)的兩大工具以提振增長(zhǎng)，這兩項(xiàng)工具即旨在壓低抵押貸款和其他長(zhǎng)期利率的債券購(gòu)買計(jì)劃，以及承諾在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把短期利率維持在低位的遠(yuǎn)期指引。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終像美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的那樣發(fā)展，這項(xiàng)工作將較為容易。那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)穩(wěn)步縮減債券購(gòu)買計(jì)劃，允許3.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)規(guī)模隨著所持債券的到期而收縮，同時(shí)在2015年年底前，把目前接近零的短期利率上調(diào)至2%。
　　
　　然而，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，耶倫及其他美聯(lián)儲(chǔ)決策者將不得不決定每年規(guī)模達(dá)1萬(wàn)億美元的債券購(gòu)買計(jì)劃還需要維持多久，以及美聯(lián)儲(chǔ)是否有足夠公信力給出2016年之后的短期利率指引。當(dāng)然，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期或通貨膨脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，耶倫又需要決定美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)該出售一些所持債券，以及如何在不對(duì)股票和債券市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響的情況下做到這一點(diǎn)。
　　
　　其次，耶倫需要讓政客和公眾明白，如果得不到國(guó)會(huì)和總統(tǒng)的配合，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)方面所能發(fā)揮的作用有限。伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)一直在竭盡全力幫助抵消美國(guó)當(dāng)前稅收和支出政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累，以及政府未來(lái)政策不確定性對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)信心的打擊。美聯(lián)儲(chǔ)此前維持每月850億美元債券購(gòu)買計(jì)劃的一個(gè)原因就是試圖幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御政治因素的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍可能需要幫政府收拾財(cái)政問題的殘局，但耶倫需要設(shè)法擺脫這一狀況。
　　
　　最后，耶倫必須修復(fù)美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)溝通策略遇到的障礙。相比多位前任，伯南克使美聯(lián)儲(chǔ)變得更加開放和透明。不過，該聯(lián)儲(chǔ)的溝通策略沒能像期望的那樣成功運(yùn)作。原因可能是這一策略還處在試驗(yàn)階段。在2008年將短期利率下調(diào)至零后，美聯(lián)儲(chǔ)一直試圖通過給出將長(zhǎng)時(shí)間把利率維持在低位的承諾引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，期望這能避免抵押貸款利率和其他長(zhǎng)期利率在經(jīng)濟(jì)狀況改善時(shí)過快上升，而在耶倫時(shí)代，這一使命仍將繼續(xù)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)2014迎來(lái)高層大換血，政策前景何去何從？
　　
　　此外，隨著主席人選更迭的迫近，美聯(lián)儲(chǔ)即將面臨公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）選舉成員的全面大換血，這使得市場(chǎng)對(duì)今年美國(guó)金融監(jiān)管以及貨幣政策等的疑慮加深，在耶倫上臺(tái)后，一批伯南克時(shí)代的“老臣”將先后離任，而美聯(lián)儲(chǔ)2014年投票權(quán)的更迭，也將令其內(nèi)部鷹派陣營(yíng)面臨大換血。
　　
　　FOMC的選舉委員會(huì)共有12個(gè)席位，由美聯(lián)儲(chǔ)的7個(gè)執(zhí)行委員、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席以及其他11個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)主席中的4個(gè)每年輪流擔(dān)任。
　　
　　此前，原先7人執(zhí)行委員中除了已經(jīng)離任的一個(gè)職位空缺以外，杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的任期將于今年1月底到期，薩拉·瑞斯金（Sarah Raskin）可能將因?yàn)榻邮重?cái)政部的職位而離任，杰里米·斯坦（Jeremy Stein）也有可能回歸其在哈佛大學(xué)的教職。
　　
　　所以，即便是耶倫如預(yù)期一般接替了伯南克，明年的美聯(lián)儲(chǔ)整體格局也仍將受到前述幾位委員的接任者的影響，而相關(guān)任命目前均未作出。
　　
　　而在比較清晰的2014年即將擔(dān)任選舉委員的地方聯(lián)儲(chǔ)主席中，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普羅索（Charles Plosser）與達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)什爾（Richard Fisher）是著名的鷹派人物�？死�夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席桑德拉·皮亞那托（Sandra Pianalto）屬于中間派，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席娜拉亞娜·柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）則是鴿派的代表。
　　
　　相比于去年布拉德、埃文斯、喬治、羅森格倫的地方聯(lián)儲(chǔ)主席投票權(quán)配比，今年鷹派可能在貨幣政策委員會(huì)中擁有更多的話語(yǔ)權(quán)。下面，我們簡(jiǎn)單介紹一下今年擁有投票權(quán)的地方聯(lián)儲(chǔ)主席立場(chǎng)。
　　
　　達(dá)拉斯聯(lián)邦聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)舍爾：鷹派成員。他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“加州旅館”式貨幣政策感到擔(dān)憂，因?yàn)槠滟Y產(chǎn)負(fù)債表過于膨脹。導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法退出目前的貨幣政策。他在2013年上半年就表示現(xiàn)在已經(jīng)到了逐步減少資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的時(shí)候，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)（FED）的寬松政策扭曲了金融市場(chǎng)，擾亂了部分市場(chǎng)領(lǐng)域。針對(duì)埃文斯時(shí)他明確對(duì)市場(chǎng)過于關(guān)切新設(shè)立的通脹預(yù)期和失業(yè)率門檻感到擔(dān)憂。費(fèi)舍爾在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無(wú)投票權(quán)。
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·普羅索：同樣是堅(jiān)定鷹派成員。首先，普羅索認(rèn)為QE政策因可能向市場(chǎng)發(fā)出只在推高通[微博]脹的錯(cuò)誤訊號(hào)，從而對(duì)美國(guó)國(guó)家信譽(yù)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，主張美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)開始逐漸減少資產(chǎn)購(gòu)買，應(yīng)力爭(zhēng)在盡早結(jié)束第三輪量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)不能承諾持有其資產(chǎn)，”令人關(guān)注的是，他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)宣布第三輪量化寬松政策持強(qiáng)烈批評(píng)態(tài)度，認(rèn)為進(jìn)一步寬松措施即不適當(dāng)，也不會(huì)有效。他表示，這些寬松措施將影響人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)反通貨膨脹的信任。普羅索在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無(wú)投票權(quán)。
　　
　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔：從2011年八九月公開市場(chǎng)委員會(huì)議上投票反對(duì)維持接近零的超低利率不變和美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行扭轉(zhuǎn)操作的鷹派人員，到目前成為美聯(lián)儲(chǔ)中鼓吹采取更激進(jìn)量化寬松政策的鴿派人員，轉(zhuǎn)變不可謂不大�？卵�拉柯塔2014年有投票權(quán)，2015無(wú)投票權(quán)。
　　
　　克利夫蘭聯(lián)邦聯(lián)儲(chǔ)主席皮亞那托：中間派。此君平時(shí)發(fā)言不多，大多是認(rèn)為應(yīng)采取適應(yīng)性的貨幣政策。在最近的11月講話中，他曾表示希望在9月份就能縮減QE，但結(jié)果未能如愿。皮亞那托在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無(wú)投票權(quán)。
　　
　　可以預(yù)見的是，在地方聯(lián)儲(chǔ)這一小團(tuán)體中，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的滑坡，費(fèi)舍爾和普羅索極有可能在2014年的8次決議中，為支持縮減QE投出堅(jiān)定的贊成票，而皮亞那托則可能聆聽各方觀點(diǎn)作出抉擇。至于目前來(lái)看最為偏向鴿派的柯薛拉柯塔，是否能接過去年12月唯一投下反對(duì)縮減QE票的羅森格倫衣缽，值得市場(chǎng)拭目以待。