現(xiàn)如今美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克風(fēng)云激蕩的8年任期已經(jīng)結(jié)束，其雖有過(guò)失，但也是勞苦功高。完美謝幕聯(lián)儲(chǔ)生涯之后，論其功過(guò)歷史必將自有定論。而一手接過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)大旗的首位女性主席——耶倫也在本周完美的完成了自己的美聯(lián)儲(chǔ)生涯首秀。
本月20日凌晨，新任主席耶倫在結(jié)束其任期內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議后，召開(kāi)了新聞發(fā)布會(huì)。但會(huì)后仍為世人留下了諸多疑問(wèn)，再次成為了后市投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
我這里千回右轉(zhuǎn)自彷徨，撇不下卻是QE的縮減。
百轉(zhuǎn)千回，多少次貨幣政策會(huì)議上始終避不開(kāi)的都是這個(gè)話題。同市場(chǎng)預(yù)期的一樣，在本月20日公布的議息會(huì)議決議中，繼續(xù)縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模100億美元至每個(gè)月550億美元。并且在2月底耶倫出席的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，其已經(jīng)明確表示將會(huì)在今年秋季完全結(jié)束QE，那么在本年秋季前余下的5次議息會(huì)議中最大的可能性將是每個(gè)月縮減100億美元（長(zhǎng)期國(guó)債和MBS的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模各減少50億美元）直至結(jié)束。
但是，一個(gè)疑問(wèn)浮出水面。眾所周知，年初美國(guó)經(jīng)歷的罕見(jiàn)的暴風(fēng)雪天氣，并且對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇產(chǎn)生了較大影響。從近期公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明惡劣天氣確實(shí)減緩了復(fù)蘇進(jìn)程。然而，進(jìn)入第二季度后，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，經(jīng)濟(jì)有望再次回歸上坡路。那么若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛高于預(yù)期是否會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減QE步伐將成為市場(chǎng)上最大的疑問(wèn)。
筆者認(rèn)為，從之前的經(jīng)驗(yàn)上看有可能出現(xiàn)上述情況。隨著經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇，繼續(xù)保持寬松將不再適用。因而，調(diào)整退出QE的節(jié)奏也并不是不可能，投資者應(yīng)警惕該情況的發(fā)生。
成績(jī)很大，問(wèn)題不少，前景光明。
那么我們?cè)賮?lái)看看眼下美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇狀況。3月份公布的美國(guó)“非農(nóng)”就業(yè)報(bào)告中顯示，就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)17.5萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的14.9萬(wàn)人。并且若不是由于惡劣天氣的影響，預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)將更為強(qiáng)勁，這也暗示了就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇將有望保持健康的勢(shì)頭。
但是，就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程中依然存在不少問(wèn)題。一方面，勞動(dòng)參與率仍維持63%不變的情況下，失業(yè)率小幅上升至6.7%，給了美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上以喘息之機(jī)。另一方面，F(xiàn)OMC高度關(guān)注的長(zhǎng)期失業(yè)人數(shù)占比和非自愿兼職人數(shù)占比仍未改善，前者從1月的36%上升至37%，后者仍維持在27%的水平。因此，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)固有的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍未改觀。
然而盡管如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然是光明的。關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的問(wèn)題，耶倫也明確表示預(yù)計(jì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)將在2014-2015年溫和增長(zhǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)，你嘛時(shí)候加息�。�
美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議最大的亮點(diǎn)在于加息問(wèn)題，其也將成為美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的辯論焦點(diǎn)。
在本次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)大多數(shù)官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年首次加息。16位官員中，傾向于認(rèn)為首次加息在2015年的官員增加一名至13人；11人預(yù)計(jì)不會(huì)在2015年年底之前高于1%，9人預(yù)計(jì)不會(huì)在2016年年底前升破2.25%。
而關(guān)于加息問(wèn)題上耶倫表示：“我們可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)維持當(dāng)前低利率。相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間是指QE結(jié)束到加息之間，可能是六個(gè)月左右�！钡湓谥暗穆暶髦刑岬矫缆�(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)在2015年秋季時(shí)加息。如此說(shuō)來(lái)，QE 的最終結(jié)束將在2014年秋季，而6個(gè)月后將會(huì)是在2015年春季加息。此話一出，令市場(chǎng)再度感到意外，美元指數(shù)也因此再度快速竄高。若加息問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，則后市金價(jià)將繼續(xù)承壓下行，并為本次反彈畫(huà)上了一個(gè)完美的句號(hào)。
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