高盛上調(diào)黃金價(jià)格長(zhǎng)期預(yù)期至1200美元，但仍堅(jiān)持看跌

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周三(7月23日)發(fā)布報(bào)告稱，繼續(xù)看跌鐵礦石、黃金和銅，看漲鎳、鋅、鋁以及鉑族金屬。
　　
　　該行稱，將黃金的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期從2014年早期的1066美元/盎司上調(diào)至1200美元/盎司。在長(zhǎng)時(shí)間范圍內(nèi)，扣除物價(jià)因素黃金價(jià)格將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹并駕齊驅(qū)。未來(lái)12個(gè)月預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將下跌20%，和銅(下跌12%)以及鐵礦石(下跌20%)一起成為三大表現(xiàn)最大的大宗商品。
　　
　　該行稱，將黃金從1066上調(diào)至1200美元/盎司，使得其和黃金的邊際成本更為對(duì)齊。當(dāng)前黃金價(jià)格較其長(zhǎng)期實(shí)際預(yù)期(根據(jù)通脹調(diào)整后)溢價(jià)9%，但相信基于長(zhǎng)期的觀點(diǎn)，黃金價(jià)格將回調(diào)至其預(yù)計(jì)的成本支撐價(jià)位附近。
　　
　　該行表示，目前黃金的邊際成本位于1200美元/盎司水平。當(dāng)前黃金所有成本的90%是特許權(quán)費(fèi)用，再加上持續(xù)的資本支出、探測(cè)和企業(yè)費(fèi)用，這是一個(gè)無(wú)盈虧的邊際生產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)需求極端下降的時(shí)候，黃金價(jià)格可能會(huì)跌破邊際成本支撐水平。不過相信即使有這種情況也是短暫的。
　　
　　該行表示，長(zhǎng)線看來(lái)，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹情況同步。圖表顯示直至1970年代初期，黃金價(jià)格持續(xù)是恒量的，之后波動(dòng)率逐步走高。盡管實(shí)際價(jià)格在1970年以來(lái)波動(dòng)相當(dāng)?shù)拿黠@，但必須強(qiáng)調(diào)其仍然有一個(gè)價(jià)值回歸的趨勢(shì)。黃金自經(jīng)歷1980年的巔峰之后在2001年跌回1950年代的水平，在經(jīng)歷2011年的巔峰之后目前再次下滑。
　　
　　不過該行同時(shí)表示，仍然預(yù)計(jì)黃金將在2014年年底跌至1050美元/盎司，維持之前的預(yù)期不變。因美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在加速，是其看跌黃金的主要因素。盡管因美國(guó)嚴(yán)寒和克里米亞危機(jī)所引發(fā)的地緣政治動(dòng)蕩在1-3月中旬期間顯著支撐黃金價(jià)格走高，但美國(guó)持續(xù)良好的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及有所緩解的緊張情緒同樣在4月初打壓黃金價(jià)格。自那以來(lái)美國(guó)數(shù)據(jù)加速好轉(zhuǎn)，而烏克蘭危機(jī)升級(jí)，令黃金持續(xù)于千三附近區(qū)間震蕩。